Чи зможе Oil-Dri пройти цикл нормалізації прибутків? Сильні фундаментальні показники свідчать так

Oil-Dri Corporation of America ODC малює цікаву картину бізнесової стійкості у 2025 році, навіть коли він стикається з тим, що ринок називає нормалізацією прибутків. Після рекордного року, що встановив рекорди за кількома показниками, результати компанії за перший квартал фіскального 2026 року демонструють поверхневу м’яккість — але глибше дослідження виявляє більш нюансовану історію про бізнес, створений для витримки циклічних тисків.

Пояснення формули нормалізації прибутків

Наратив про нормалізацію прибутків навколо Oil-Dri не є історією кризи; це перевірка реальності. Зростання попиту минулого року створило надзвичайно високий базовий рівень, що робить порівняння з попередніми роками неминуче складним. Q1 FY2026 підтвердив цю динаміку: консолідовані чисті продажі знизилися на 6% до $120,5 мільйонів (зменшившись з $127,9 мільйонів), чистий дохід знизився на 6% до $15,5 мільйонів, а розведений EPS знизився до $1,06 з $1,13.

Що ж вражає, так це формулювання керівництва. Попри зниження, Q1 приніс другий за висотою квартальний валовий прибуток і чистий дохід у історії компанії — нагадування, що нормалізація не означає крах. Валовий прибуток склав $35,5 мільйонів, хоча стиснення маржі до 29,5% (з порівнянням з 31,9%) відображає м’якші обсяги та 3%-не зростання внутрішніх витрат на одиницю продукції. Доходи від операцій знизилися на 20% до $17 мільйонів, тоді як EBITDA зменшилася на 10% до $23,6 мільйонів.

Ринкова динаміка розповідає оптимістичну історію

За останні 12 місяців акції Oil-Dri зросли на 19,6% — значне перевищення, враховуючи зниження галузі на 27,6% і повернення S&P 500 на 15,1%. Ця різниця свідчить про те, що інвестори бачать поза короткостроковою циклічною нормалізацією і визнають структурні переваги компанії.

Де зростання все ще триває: аграрний та легкий сегменти

Диверсифікація — це сильна сторона Oil-Dri. У межах групи продуктів для бізнесу, продажі знизилися на 9% до $44,3 мільйонів, але аграрний та садівничий бізнес показали рекордний квартальний обсяг продажів у $12,9 мільйонів, що на 12% більше порівняно з минулим роком. Преміальні лінійки продуктів, такі як Verge, сприяли цьому результату, демонструючи, як покращення асортименту та сприятливі ціни можуть компенсувати м’яккість обсягів у інших сегментах.

Аналогічно, у роздрібній та оптовій групі продуктів (чисті продажі знизилися на 4% до $76,2 мільйонів), легкий котячий наповнювач залишається ключовим сегментом. Продажі котячого наповнювача Cat’s Pride Antibacterial Clumping Litter зросли на 32% у річному вимірі, значно перевищуючи загальний ринок котячого наповнювача. Цей сегмент перетворився на стратегічний драйвер зростання Oil-Dri, завдяки інноваціям, цільовому маркетингу та розширенню роздрібної дистрибуції.

З іншого боку, продукти для очищення рідин і ветеринарні засоби стикнулися з труднощами — знизилися на 13% і 25% відповідно — що відображає нормалізацію після виняткового попиту минулого року.

Генерація готівки та міцність балансу

Компанія завершила Q1 з готівкою та її еквівалентами на суму $42,4 мільйонів, з при цьому операційним грошовим потоком у $10,3 мільйонів — здорові показники, що підкреслюють фінансову дисципліну. Керівництво продовжує інвестувати у виробничу інфраструктуру для підвищення ефективності та конкурентоспроможності, одночасно викупуючи акції та виплачуючи дивіденди.

Зростання дивідендів підвищує довіру

Щойно після закінчення кварталу рада директорів Oil-Dri схвалила збільшення квартального грошового дивіденду на 14%, що стало другим підвищенням у 2025 році. З 22 років послідовних підвищень дивідендів і безперервних виплат з 1974 року, стратегія розподілу капіталу компанії свідчить про довіру керівництва до довгострокової стабільності грошових потоків і є привабливою для інвесторів, орієнтованих на доходи.

Питання оцінки на фоні нормалізації

Короткострокове зростання прибутків залишається під тиском саме через процеси нормалізації, що змінюють попит, а також через зростання витрат на одиницю продукції. Однак довгострокові фундаментальні показники Oil-Dri — диверсифікована база доходів, лідерство у нішах, таких як легкий котячий наповнювач і аграрні інгредієнти, міцний баланс і історія зростання дивідендів — залишаються незмінними.

Недавня недооцінка акцій після звіту про прибутки створює нюансовану можливість для інвесторів. Враховуючи тиск на маржу та короткострокову невизначеність обсягів, доцільно дотримуватися обережної тактики, поки не з’являться більш ясні сигнали стабілізації обсягів і покращення маржі.

Основний висновок

Переход від рекордного попиту до нормалізованих операцій для Oil-Dri не є несподіванкою чи тривогою. Цикл нормалізації прибутків відображає зрілість ринку, а не погіршення бізнесу. Завдяки портфелю, що охоплює кілька кінцевих ринків, доведеним можливостям генерації готівки і стратегії капіталовкладень, орієнтованій на акціонерів, Oil-Dri має потенціал для довгострокового створення цінності — за умови, що керівництво зможе стабілізувати маржу і відновити зростання обсягів через свої перспективні сегменти з високим потенціалом зростання.