Довгий поворот ФРС у бік м'якості спричиняє ослаблення долара до багатотижневих мінімумів

Долар сьогодні зазнає зростаючого тиску, оскільки конгломерат факторів сигналізує про полегшення монетарної політики попереду. Індекс долара (DXY) знизився на 0,24%, що відображає широке ослаблення зеленого банку по всіх основних валютних парах.

Політичні сигнали затмлюють економічні дані

Основним каталізатором є свіжі м’які коментарі від Голови ФРС Стівена Мірана, який заявив, що поточна політика ФРС є надмірно обмежувальною для економіки. Ця заява у поєднанні з недавнім оголошенням ФРС про щомісячне інвестування $40 мільярдів у купівлю казначейських білетів, посилила очікування зниження ставок у 2026 році. Ринки наразі закладають ймовірність у 27% на зниження на 25 базисних пунктів під час засідання FOMC 27-28 січня.

Грудневе опитування виробничого сектору Empire додало палива до м’якої наративи, несподівано скоротившись на 22,6 пункту до -3,9, значно недооцінюючи очікуваний показник у 10,0. Ці слабкі дані посилили побоювання щодо економічного імпульсу, зміцнюючи аргументи на користь політики пом’якшення.

Політична невизначеність тисне на перспективи долара

Оголошення Президента Трампа про намір призначити нового Голову ФРС на початку 2026 року додало ще один рівень невизначеності. Учасники ринку вважають, що Кевін Хассет, директор Національної економічної ради, є найімовірнішим кандидатом — і ринки сприймають його як найбільш м’якого претендента. Ця перспектива більш ліберального керівництва ФРС тисне на долар по всіх основних парах.

EUR/USD зростає на тлі розбіжностей у траєкторіях центральних банків

Євро піднявся на 0,23% до 2,5-місячного максимуму щодо долара, підтриманий покращенням даних по Єврозоні та розширенням розбіжностей у політиці. Виробництво в промисловості Єврозони у жовтні зросло на 0,8% місяць до місяця, що є найсильнішим показником за п’ять місяців. Оскільки ЄЦБ очікує завершити цикл зниження ставок, тоді як ФРС продовжує пом’якшення, євро отримало підтримку. Свопи вказують на нульову ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів від ЄЦБ на цьому тижневому засіданні.

Йена зміцнюється на тлі очікувань підвищення ставки Банку Японії

USD/JPY знизився на 0,60%, а йена досягла однорічного максимуму. Наступне рішення Банку Японії у п’ятницю є ключовим драйвером, і ринки закладають у ціну 95% ймовірності підвищення ставки на 25 базисних пунктів. Огляд великих виробничих настроїв Tankan за четвертий квартал у Японії піднявся до 15 — найвищого рівня за сім років і вище прогнозу у 12, тоді як індекс третинної промисловості за жовтень зріс на 0,9% місяць до місяця, перевищуючи очікування у 0,2%.

Ралі дорогоцінних металів на тлі ослаблення долара та попиту на безпечне

Ф’ючерси на золото на лютий зросли на 0,53%, здобувши $22,90, тоді як срібло на березень піднялося на 2,04%, додавши $1,263. Дві сили — слабкий долар і зниження доходності казначейських облігацій — створили сприятливі умови для обох металів. М’які коментарі ФРС підсилювали привабливість дорогоцінних металів як захисту від інфляції та збереження вартості під час періодів монетарного пом’якшення.

Центральний банк Китаю продовжує свою тенденцію накопичення, резерви PBOC зросли на 30 000 унцій до 74,1 мільйонів тройських унцій у листопаді — тринадцятий місяць поспіль зростання. Глобальні центральні банки купили 220 метричних тонн золота у третьому кварталі, що на 28% більше, ніж у попередньому кварталі, підтримуючи базовий попит.

Однак економічна слабкість Китаю стримала ралі срібла. Виробництво в промисловості Пекіна несподівано охололо до 4,8% у річному вимірі з 4,9% у жовтні, тоді як зростання роздрібних продажів сповільнилося до всього 1,3% у річному вимірі — найповільніше за 2,75 роки. Ціни на нові житла продовжують падати вже 30 місяців поспіль, сигналізуючи про стійкий дефляційний тиск.

З технічної точки зору запаси срібла на складах, пов’язаних із Шанхайською ф’ючерсною біржею, досягли десятирічного мінімуму у 519 000 кілограмів 21 листопада, що підтримує ціну. Запаси ETF на срібло відновилися до майже 3,5-річних максимумів минулої п’ятниці після тривалого тиску на ліквідацію з боку їхніх цінових піків 21 жовтня.

Порівняльна слабкість долара

Хоча індекс долара демонструє широке ослаблення, порівняння з іншими валютами, такими як стерлінг і фунт, виявляють різну силу у основних валютних парах. Боротьба долара відображає переконання ринку, що зниження ставок ФРС домінуватиме у політиці 2026 року, що є різким поворотом від попередніх очікувань щодо тривалого підвищення ставок.