Звіт про прибутки Salesforce за третій квартал 3 грудня: чи варто тримати акції CRM до публікації звіту?

Salesforce має оприлюднити свої фінансові результати за третій квартал фіскального 2026 року 3 грудня, очікується дохід у діапазоні $10.24-$10.29 мільярдів (консенсус на рівні $10.26 мільярдів). Компанія прогнозує некоригований EPS у межах $2.84-$2.86, значно вище рівнів минулого року за цей же квартал. Ця майбутня публікація результатів за третій квартал відбувається на тлі переоцінки інвесторами того, чи не приховує недавня недосяжність CRM внутрішню силу попиту на хмарне програмне забезпечення.

Відмінність у оцінці: чому CRM виглядає дешевше за конкуренцію

Незважаючи на лідерство Salesforce на ринку, акції знизилися на 31.7% за цей рік, суттєво відстаючи від зростання індустрії програмного забезпечення у 6.6% та конкурентів. Oracle і Microsoft принесли відповідно 20.5% і 15.3%, тоді як SAP залишився майже без змін на рівні -2.5%.

Картина оцінки розповідає іншу історію. CRM торгується за мультиплікатором P/S у 4.92X — значною знижкою до середнього по галузі 7.39X. У порівнянні з конкурентами, мультиплікатор Salesforce залишається стисненим: SAP торгується за 6.25X, Oracle — за 7.81X, а Microsoft — за 11.53X. Ця різниця у оцінці свідчить про те, що ринок може враховувати ризик виконання, незважаючи на операційні переваги компанії.

Що може стимулювати результати за третій квартал понад консенсус

Кілька факторів ставлять Salesforce у позицію потенційно відповідати або перевищувати очікування у звіті за третій квартал. Хмарні сервіси компанії залишаються рушієм зростання — підрозділи Sales, Service, Platform & Other, Marketing & Commerce та Integration & Analytics, за оцінками, принесуть відповідно $2.3 мільярда, $2.49 мільярда, $2.07 мільярда, $1.4 мільярда та $1.44 мільярда. Доходи від підписки мають становити приблизно $9.7 мільярда, а прибуток від професійних послуг — близько $560 мільйонів.

Впровадження генеративного ШІ є найважливішим каталізатором. Інтегрувавши функціональність Einstein GPT у свою платформу з березня 2023 року, Salesforce створила конкурентну перевагу в дедалі більш насиченому ринку CRM. Це позиціонування, орієнтоване на ШІ, відповідає тому, як підприємства кардинально переосмислюють взаємодію з клієнтами та операційні процеси.

Недавні придбання — зокрема Waii, Convergence.ai і Zoomin — розширили можливості Salesforce у сфері даних та аналітики, безпосередньо підтримуючи зростання доходів від підписки. Більші стратегічні кроки, такі як придбання компанії Own за $1.9 мільярда у 2024 році, зміцнили безпеку даних і автоматизацію ШІ, що тепер є обов’язковими для корпоративних покупців.

Ініціативи щодо реструктуризації витрат вже приносять плоди. У Q2 фіскального 2026 року некоригований операційний маржін зріс на 60 базисних пунктів до 34.3%, що зумовлено оптимізацією робочої сили та консолідацією нерухомості. Ці тенденції щодо маржі можуть зберегтися і в Q3, забезпечуючи потенційний приріст прибутку за умови стабільності доходів.

Історія прибутковості та передбачуваність

Історично Salesforce перевищувала консенсус-звіт Zacks у трьох із останніх чотирьох кварталів із середнім перевищенням у 3.2%. Однак модель прогнозування прибутку за третій квартал не дає однозначної переваги — Salesforce має Earnings ESP 0.00% і зберігає рейтинг Zacks #3 (Утриматися), що свідчить про те, що цей квартал може розгортатися ближче до консенсусу, ніж у будь-якому напрямку.

Тиск, про який ніхто не говорить достатньо

Хоча Salesforce домінує у категорії CRM згідно з постійними рейтингами Gartner, витрати на корпоративні ІТ знижуються. Глобальна економічна невизначеність і геополітична напруга змушують корпорації відкладати великі інвестиції у програмне забезпечення. Для компанії, чий цикл угод залежить від доступності бюджету CIO, цей макротиск може обмежити потенційний позитивний сюрприз від результатів Q3.

Чому варто тримати, але не гнатися

Позиція Salesforce як беззаперечного лідера у CRM, підкріплена її комплексною екосистемою продуктів і розширенням ШІ, створює основу для середньострокового зростання. Знижка у оцінці порівняно з конкурентами та траєкторія покращення операційної маржі виправдовують утримання акцій до оголошення результатів. Однак, із пом’якшенням корпоративних витрат і відсутністю передбачуваної переваги для перевищення прибутку, не очікуйте різкого ралі після Q3. Реальна можливість — у здатності компанії довести, що вона може зростати попри головні перешкоди у ІТ-інвестиціях — історія, яку краще підтвердити у кількох кварталах, а не за один звіт.

Дата оголошення результатів за третій квартал 3 грудня більше стосуватиметься послідовності, ніж несподіванки. Для акціонерів CRM ця стабільність у виконанні, у поєднанні з привабливими вхідними оцінками, зберігає цінність акцій навіть попри короткострокові макроекономічні невизначеності.