Бум квантових обчислень стикається з кризою: IonQ, Rigetti, D-Wave на роздоріжжі перед 2026 роком

Ралі було приголомшливим. За минулий рік Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) вибухнув на 545%, тоді як D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) підскочив на 458%, а IonQ (NYSE: IONQ) піднявся на 43%. Quantum Computing Inc. (NASDAQ: QUBT) зросла на 67%, залишивши скромний приріст Nasdaq Composite у 19% далеко позаду. Проте під цим ейфорійним настроєм приховується модель, яку історія повторює з незручною регулярністю.

Міраж трильйонного долара

Чому така лихоманка? Цифри виглядають оп’янюючими. Аналітики оцінюють адресний ринок квантових обчислень приблизно у $1 трильйон до 2035 року, а Boston Consulting Group оцінює потенційне глобальне економічне значення у $850 мільярд до 2040 року. Додайте до цього ранні партнерства — співпрацю Rigetti з ВПС, IonQ та Rigetti, що отримують доступ до хмари через Amazon (Braket) та Microsoft (Azure Quantum), а також ініціативу JPMorgan Chase на $1,5 трильйона, що на 10 років виділяє до $10 мільярда на квантові інвестиції, і ви отримуєте наратив, який захоплює Уолл-стріт.

Самі технології мають обіцянки. Квантові комп’ютери можуть революціонізувати розробку ліків, прискорити навчання моделей штучного інтелекту та трансформувати прогноз погоди. Але ось у чому проблема: більшість аналітиків Уолл-стріт, що висвітлюють ці акції, не очікують, що квантові комп’ютери перевищать класичні системи для практичного розв’язання проблем до кінця цього десятиліття. Ще більш тривожно? Майже немає доказів того, що бізнеси сьогодні реально отримують позитивний дохід від своїх квантових інвестицій.

Коли інновації стикаються з реальністю оцінки

Саме тут Сін Вільямс та інші спостерігачі ринку подають тривожний сигнал. Історія показує, що кожна “зміна правил гри” за останні 30 років — від інтернету до секвенування геному, нанотехнологій, 3D-друку, блокчейну та метавсесвіту — слідувала одному сценарію: вибуховий хайп, ірраціональні прогнози щодо прийняття, а потім руйнівна корекція, коли реальність ставала очевидною.

Індикатори оцінки сигналізують червоним. Перед крахом дот-комів у березні 2000 року акції інтернет-компаній мали коефіцієнт ціна/продажі (P/S) понад 30 — рівень, який історія довела, що є незбережним. Сьогодні IonQ, Rigetti, D-Wave та Quantum Computing Inc. торгуються з коефіцієнтами P/S значно вище 30. Навіть прогнозуючи на 2028 рік, усі четверо залишаються вище цієї небезпечної зони.

Перший перевага гравця руйнується

Ось що має тримати інвесторів у напрузі: сім великих технологічних гігантів — Магніфікуюча Сімка — розробляють власні квантові процесори. З грошовими резервами, що значно перевищують у менших чистих гравців, ці титани можуть швидко зробити звичайним товаром те, що зараз виглядає як захищена ринкова ніша. Вікно для IonQ, Rigetti, D-Wave та Quantum Computing Inc. для встановлення домінування швидко звужується.

Хоча 2025 рік приніс рекордні прибутки для чистих гравців у квантових обчисленнях, 2026 рік може стати точкою перелому. Історія не передбачає майбутнього з абсолютною впевненістю, але 30 років даних про хайповані технології дають незручний урок: ті, хто ганяється за мрією, часто приходять саме тоді, коли сценарій змінюється.