Знецінення ієни підсилює ралі долара на тлі м'яких сигналів ФРС

Долар сьогодні зміцнився, здобувши +0.06% у Доларовому індексі (DXY), оскільки ієна продовжує стикатися з труднощами через зростаючі побоювання щодо масштабного фіскального стимулу Японії. Новий затверджений урядом Японії пакет стимулів на 17,7 трильйонів ієн ($112 мільярдів) — значно більший за минулорічний 13,9 трильйонів ієн — посилив тиск на ієну, яка тепер тримається трохи вище за свій 10-місячний мінімум. Ця динаміка підкреслює постійну напругу між фіскальним розширенням і стабільністю валюти в японській економіці.

Очікування політики ФРС обмежують потенціал зростання долара попри слабкість ієни

Хоча долар отримав підтримку від слабкості ієни, його зростання стримувала м’яка риторика від Голови ФРС Крістофера Валлера, який висловив підтримку зниженню ставки у грудні на наступному засіданні FOMC 9-10 грудня. Ринкові очікування відображають цю думку, з трейдерами, які оцінюють ймовірність зниження цільового діапазону по федеральних фондах на 25 базисних пунктів у 70%. Валлера підкреслив занепокоєння щодо стану ринку праці та зазначив, що з січня буде застосовуватися більш обережний підхід, що базується на рішенні за кожним засіданням, що додатково стримує зростання долара.

Додаткові труднощі виникли через сьогоднішній ралі на фондовому ринку, яке зменшило попит на активи-убежища у доларах. Одночасно доходність казначейських облігацій знизилася, що обмежило подальше знецінення ієни, незважаючи на структурні виклики, з якими стикається боргова навантаження Японії.

Євро трохи зросло на оптимізмі щодо миру в Україні

EUR/USD піднявся +0.08% сьогодні, під впливом коментарів Генерального секретаря НАТО Рютте щодо перспектив завершення війни в Україні. Рютте висловив впевненість у тому, що мирна угода може бути досягнута, зазначаючи, що Росія стикається з несприятливими умовами на полі бою та зростаючими втратами приблизно 20 000 військових щомісяця.

Однак ці здобутки стикнулися з опором через несподівано слабкі дані економіки Німеччини. Індекс ділового клімату IFO за листопад знизився на 0.4 пункту до 88.1, розчарувавши прогнози щодо зростання до 88.5 і сигналізуючи про більш м’яке ділове настрої. Тим часом, ринки свопів оцінюють ймовірність зниження ставки ЄЦБ на 2% на його засіданні 18 грудня, що свідчить про обмежену короткострокову політичну підтримку з боку єврозони.

Динаміка долар-ієна відображає дисбаланс у фіскальній та монетарній політиці Японії

USD/JPY підскочив +0.38%, причому ієна несе повний тягар зростаючих боргових проблем Японії. Валюта залишається вразливою, незважаючи на сьогоднішнє зниження доходностей казначейських облігацій, що відображає структурні вразливості, викликані агресивним фіскальним стимулом на тлі демографічних викликів. Обсяги торгів залишалися низькими через закриття японських ринків у святковий день Дня праці. Учасники ринку наразі оцінюють ймовірність підвищення ставки Банку Японії на 23% на його засіданні 19 грудня.

Відновлення дорогоцінних металів на м’якій риториці ФРС

Грудневий COMEX-золото піднялося на +8.70 пунктів (+0.21%), тоді як грудневий COMEX-срібло виросло на +0.097 (+0.19%), оскільки м’які коментарі Валлера знову підвищили привабливість дорогоцінних металів як захисту від інфляції та засобу збереження вартості.

Відновлення цін на золото і срібло сталося попри початкові втрати під час ралі на фондових ринках — що зазвичай обмежує попит на активи-убежища. Однак кілька структурних факторів продовжують підтримувати металевий комплекс. Центральні банки виступають як невтомні покупці: Пекін розширив свої резерви до 74.09 мільйонів тройських унцій у жовтні, що є дванадцятим місяцем поспіль накопичення. Світовий рада з золота повідомив, що центральні банки світу купили 220 метричних тонн золота у третьому кварталі, що на 28% більше за другий квартал, підкреслюючи сталий інституційний попит.

Противагами є зменшення геополітичної напруги після розвитку миру в Україні та недавні довгі ліквідаційні тиски, що тиснули на ціни з середини жовтня, коли металеві ціни досягли рекордних максимумів. Запаси ETF на золото і срібло, хоча й залишаються високими, знизилися з піку 21 жовтня, але залишаються на рівні трьох років. Невизначеність щодо тарифної політики США і потенційного політичного тиску на незалежність Федеральної резервної системи продовжує підтримувати базовий попит на активи-убежища для дорогоцінних металів.