📍Політика фіскальної політики США сформувала економіку США у 2026 році: чи не буде рецесії?

🔸Інфляція недостатньо низька, щоб ФРС могла активно знижувати ставки, як у 2020 році. Goldman Sachs вважає, що економіка США буде позитивною у першій половині 2026 року завдяки сприятливим фінансовим умовам (від ФРС) + урядовому стимулюванню через бюджет.
-> Ціна цього — базовий дефіцит. Офіс управління бюджету США прогнозує дефіцит FY2026 ~$1.7Т (~5.5% ВВП). Що ще важливіше — державний борг: США вже виплатили ~$970B у 2025 році; у 2026 році витрати на відсотки ~3.2% ВВП (перевищили історичний максимум 1991).

🔸Економіка навряд чи впаде так глибоко, як у попередніх циклах, оскільки ФРС вже "готова" в будь-який момент вливати гроші, коли балансова вартість знизиться до цілі:
- З дефіцитом ~5.5% ВВП, державні витрати будуть своєрідним "запобіжником", якщо приватний сектор сповільниться -> серйозна рецесія малоймовірна.
- Насправді, кредитний режим все ще працює: Казначейство планує чистий позик у Q1/2026, після $578B Q4/2025; раніше у Q3/2025 позичили $1.058Т.

🔸Однак, обмеження по боргу низьке, і економіка важко буде сильно прорватися навіть при активних вливаннях ФРС:
- Фіскальна політика підтримує короткострокове зростання, але має верхню межу. Недолік у тому, що уряд США витрачає гроші на покриття дефіциту, що підвищує довгострокову дохідність.
- Тим часом, борг, що належить громадськості, ~95% ВВП $569B Q2/2025(; зростання відсотків -> віддаляє наслідки, але не усуває їх.

🔸Парадокс FCI )індекс фінансових умов(:
- 2022–2023 ФРС зменшила ставки;
- 2024–2026 FCI став більш сприятливим завдяки очікуванням фіскальної підтримки + поверненню ризиків )підтримуючих фінансових умов(.
-> Послаблення фінансових умов лише запобігає економіці потраплянню у кризовий цикл, але не сприяє проривному зростанню.

🔸Накопичені наслідки:
- Довгострокова дохідність під тиском зростання для поглинання запланованих позик $500–600МЛРД/квартал і дефіциту ~5–6% ВВП.
- DXY продовжує слабшати за циклом, коли "виключність США" зменшується.
- Довіра до уряду США все більше знижується, оскільки лише щорічні відсотки по боргу становлять $970МЛРД. Чи настане колись момент, коли США "вибухнуть" боргом — це важке питання.

-> 2026 рік — ера зростання за рахунок дефіциту )зростання за рахунок дефіциту(, що коштує високих ставок, слабкої валюти та зношеного політичного ресурсу.