Стара історія інвестування у нові технології

Джерело: Blockworks Оригінальна назва: Стара історія інвестування у нові технології Оригінальне посилання: https://blockworks.co/news/the-old-story-of-investing-in-new-technology

“Воно дає жінкам відчуття свободи та самостійності. Я стою і радію кожного разу, коли бачу, як жінка проїжджає на колесі.”

— Сюзан Б. Ентоні про велосипеди

У 1880-х роках велосипедисти перейшли від сидіння безпосередньо — і небезпечно — над комічно величезним переднім колесом вікторіанського пені-фартінга до набагато безпечнішої позиції між двома звичайними колесами сучасного велосипеда.

Зміна стала можливою завдяки інновації ланцюгів, які передавали педальне зусилля на заднє колесо велосипеда, залишаючи переднє колесо лише для керування. Подальші інновації, такі як алмазоподібні рами, зварювальні сталеві труби та пневматичні шини, швидко завершили трансформацію велосипеда з небезпечної новинки у практичний засіб пересування та тренування, яким ми його знаємо сьогодні.

Безпечніший, плавніший і комфортніший хід одразу став популярним. За кілька років виробництво велосипедів стало бурхливою індустрією: кількість виробників у Бірмінгемі зросла з 72 у 1889 році до 177 у 1895.

Це викликало бум серед інвесторів, який автори книги Бум і крах: глобальна історія фінансових бульбашок описують як “особливо яскравий приклад корисності бульбашок.”

Маніакальні інвестори підняли індекс акцій велосипедних компаній на 258% у перші п’ять місяців 1896 року, що спричинило бум нових лістингів на фондовому ринку: за два роки до 1897 року 670 компаній, що займалися виробництвом велосипедів, труб або шин, випустили акції на регіональних фондових ринках Англії.

Більшість із них були низької якості, наприклад Accles Ltd., яка продала акцій на 135 000 фунтів стерлінгів, але отримала всього 71 фунт доходу перед тим, як подати на банкрутство менш ніж через два роки.

Очікувано, що акції велосипедних компаній втратили 73% своєї вартості від піку велосипедної лихоманки на початку 1896 року до кінця 1898.

Як боляче це не було для інвесторів, крах, ймовірно, був того вартий: бульбашка інвестицій прискорила покращення якості шин, що згодом дозволило автомобільній промисловості розвиватися, а також сприяла прогресу у машинобудуванні та кулькових підшипниках, які поширилися по всій англійській промисловості і за її межі.

Ще краще — потік доступних велосипедів, який створила бульбашка, мав сучасний вплив на суспільство, якого ніхто не міг передбачити.

Вікторіанські соціальні очікування щодо того, що жінки мають супроводжуватися під час подорожей, були зруйновані, коли велосипеди стали широко доступними — супроводжувати жінку на велосипеді було непрактично, і просто не вистачало поліцейських для контролю великої кількості велосипедистів.

Це також спричинило рух за “раціональний одяг”, оскільки неможливість їздити на велосипеді у обтягуючих корсетах і спідницях призвела до розробки більш практичних суконь.

Неможливо переоцінити, наскільки це було радикальною зміною.

“Дозвольте мені сказати, що я думаю про їзду на велосипеді,” сказала Сюзан Б. Ентоні газеті New York World у 1896 році. “Я вважаю, що вона зробила більше для звільнення жінок, ніж будь-що інше у світі.”

Такий популярний зв’язок між фемінізмом і їздою на велосипеді зробив велосипед символом руху за виборче право — жінки їхали вільно від вікторіанських соціальних норм на бурхливо зростаючому потоці сучасних велосипедів.

За це ми маємо подякувати надмірно ентузіастичним інвесторам 1890-х.

Інвестуйте, ніби це 1999?

У 1999 році Воррен Баффет попередив, що технології, які змінюють світ, часто руйнівні для інвесторів, які їх правильно передбачають.

Автомобільна промисловість була одним із прикладів: “Якщо б ви бачили у час перших автомобілів, як розвиватиметься ця країна у зв’язку з автівками,” сказав він на щорічній зустрічі VIP-персон, “ви б сказали: ‘Це місце, де я маю бути.’ Але з двох тисяч [auto] компаній, станом на кілька років тому, вижили лише три… тож автівки мали величезний вплив на Америку, але у зворотному напрямку для інвесторів.”

Авіакомпанії були ще одним прикладом: “Уявіть, що ви могли побачити майбутнє авіаіндустрії ще в Кітті Хок. Ви [would] вирішили, що це місце, де потрібно бути.”

Але “станом на кілька років тому,” зазначив він, “жодних грошей не було зароблено на сумарних інвестиціях у авіаіндустрію за всю історію.”

Це був спосіб Баффета попередити, що інвестори можуть бути праві, що інтернет змінить усе — і неправі, що інвестори отримають з цього вигоду.

Пузир доткомів луснув через вісім місяців.

Сьогодні штучний інтелект — очевидний кандидат на наступну технологію, яка в кінцевому підсумку розчарує інвесторів: він, ймовірно, змінить усе; але які компанії, якщо такі є, зможуть захопити цінність, яку він створить, залишається здогадкою.

Крипто — ще один приклад.

Новини цього року були приголомшливо хорошими — покращилася регуляторна підтримка, стабількоіни отримали юридичну ясність, ринки прогнозів стали масовими, традиційні фінансові установи намагалися долучитися — але ціни токенів були приголомшливо поганими.

Можливо, це просто тому, що очікування випередили реальність.

Або ж це ознака того, що, скільки б цінності крипто й не створювало, мало з неї дістанеться інвесторам, які її фінансували.

Люди захоплені токенізацією реальних активів, наприклад. Але якщо більшість цих активів буде токенізовано великими платформами та інституціями, інвестори у крипто, які фінансували інфраструктуру, що зробила токенізацію можливою, не зможуть отримати багато з цієї цінності.

Аналогічно, криптоіндустрія вклала мільярди доларів у розробку доказів із нульовим знанням, і легко уявити, як це може бути корисним для світу — вони можуть стати останнім захистом людства від контенту, створеного штучним інтелектом.

Але вони також можуть бути жахливими для інвесторів: ZK-докази — це математика, яка не потребує торгованого токена для функціонування.

Є багато таких прикладів — ймовірно, тому що цінність, яку ставила створити крипто, не була призначена для захоплення.

Навпаки: модульна, з відкритим кодом, децентралізована крипто-екосистема мала на меті усунути посередників у технологіях і зруйнувати платні ворота фінансів.

Наприкінці розчаровуючого року для цін на токени, виникає спокуса зробити висновок, що крипто рухається надто повільно до цих цілей.

Але якщо крипто виявиться настільки ж корисним для світу, як велосипеди, ніхто не повинен скаржитися, якщо воно також буде поганим для інвесторів.