Перекладування Марихуани Трампа: чи створює це реальні можливості для інвесторів у Green Thumb, Tilray та Trulieve?

Зміна політики, яка все змінює

18 грудня 2025 року президент Трамп підписав указ, який став переломним моментом для сектору канабісу у США. Документ передбачає перекласифікацію марихуани з Першого графіка (Schedule I) до Третього графіка (Schedule III) відповідно до федерального законодавства — трансформацію, яку Американська торговельна асоціація канабісу та конопель описала як «найважливішу зміну федеральної політики щодо канабісу за останні півстоліття».

Щоб зрозуміти, чому це важливо, розглянемо контекст: з 1970 року статус марихуани за Першим графіком позначає її як таку, що має «відсутність прийнятного медичного застосування та високий потенціал зловживання». Указ Трампа наказує Генеральному прокурору Пам Бонді впровадити перехід до Третього графіка, який визнає «помірний до низького потенціал залежності від лікарських засобів і психологічної залежності». Ця перекласифікація підтверджує те, що вже визнали 40 штатів і округ Колумбія — що канабіс має легітимні медичні застосування.

Однак Трамп був чітким: указ «не легалізує марихуану ні в якій формі і не підтримує рекреаційне використання». Зміна стосується виключно медичного канабісу на федеральному рівні.

Конкретні переваги для операторів канабісу

Три основні гравці — Green Thumb Industries (OTC: GTBIF), Tilray Brands (NASDAQ: TLRY) та Trulieve Cannabis (OTC: TCNNF) — можуть значно виграти від цієї політичної зміни.

Найбільш безпосередня перевага полягає у потенційній звільненості від пункту 280E Податкового кодексу IRS, який наразі забороняє канабісним бізнесам списувати звичайні операційні витрати, такі як зарплата, оренда та комунальні послуги. Усунення цієї обмеження може суттєво покращити прибутковість усіх трьох компаній. Керівництво кожної з них публічно підтримало оголошення адміністрації.

Крім бухгалтерського обліку, перекласифікація може відкрити додаткові можливості. Банки історично уникали роботи з канабісними компаніями через юридичний конфлікт між легалізацією на рівні штатів і федеральною забороною. Статус Третього графіка може зменшити цю обережність, розширюючи доступ до капіталу та фінансових послуг. Інвестиції у маркетинг, які раніше були обмежені, можуть прискорити зростання доходів.

Tilray вже озвучила свої наміри, оголосивши про розширення операцій у США з медичного канабісу після оголошення Трампа. Така проактивна позиція свідчить про впевненість керівництва у довговічності політики.

Реальність: не всі канабісні акції однакові

Попри позитивний настрій, ці три компанії мають суттєво різні профілі ризиків.

Фінансова ситуація Tilray залишається тривожною. Канадський оператор повідомив про чистий збиток у розмірі 793,5 мільйонів доларів у Q3 2025 — значний негативний фактор, який одна перекласифікація швидко не виправить. Trulieve, оператор із Флориди, також залишається збитковим, зафіксувавши у Q3 чистий збиток у розмірі $27 мільйонів.

На відміну від них, Green Thumb працює з прибутком. Однак її оцінка викликає питання. За прогнозним співвідношенням ціна-прибуток 34,6, компанія з Іллінойсу має премію, яка залишає обмежену межу для помилок. Якщо терміни перекласифікації затримаються або не реалізуються так повно, як очікується, її вартість може швидко знизитися.

Висновок щодо інвестицій

Перекласифікація безперечно важлива для індустрії канабісу. Але це лише один із багатьох факторів. Кожна компанія має оцінюватися окремо — прибутковість, фінансова стабільність, конкурентні позиції та управлінські рішення мають значення поряд із політичними змінами.

Статус Третього графіка відкриває двері. Чи пройдуть через них з прибутком Green Thumb, Tilray і Trulieve — залежить від набагато більшого, ніж просто федеральної перекласифікації.