Перекласи повторно: Трамп і повторна класифікація канабісу: Чи зможуть Green Thumb, Tilray і Trulieve перетворити політичні здобутки у реальні прибутки?

Розуміння федеральних змін

18 грудня 2025 року стане визначальним моментом для сектору канабісу у США. Президент Трамп підписав виконавчий наказ, який наказує Генеральному прокурору Пам Бонді перекласифікувати марихуану з статусу Списку I у статус Списку III — крок, який спостерігачі галузі називають найважливішою зміною федеральної політики щодо канабісу за останні півстоліття.

Ця різниця має велике значення. Позначка Списку I традиційно означає «відсутність прийнятного медичного застосування та високий потенціал зловживання». У той час як статус Списку III визнає «помірний до низького потенціал залежності» та легітимність медичних застосувань. Це перекласифікування відображає реальність на місцях: 40 штатів США, а також Ді-Сі та три території вже легалізували медичний канабіс.

Однак Трамп уточнив важливу застережливу умову: перекласифікація «не легалізує рекреаційний канабіс або не підтримує його нерегулярне використання». Цей крок здійснюється у межах правових рамок, що існували з часів Закону про контрольовані речовини 1970 року, підписаного президентом Ніксоном.

Фінансові механізми: хто виграє і як

Три оператори канабісу — Green Thumb Industries (OTC: GTBIF), Tilray Brands (NASDAQ: TLRY), і Trulieve Cannabis (OTC: TCNNF) — мають значний потенціал отримати вигоду через один конкретний шлях: можливе звільнення від пункту 280E Податкового кодексу IRS.

Цей податковий пункт давно є фінансовим кайданом для галузі. Він забороняє канабісовим компаніям списувати звичайні операційні витрати, такі як зарплата, оренда та комунальні послуги. Для ретейлерів із великою кількістю працівників і кількома локаціями це створює значне податкове навантаження.

Якщо статус перекласифікації активує звільнення за пунктом 280E, наслідки для прибутку будуть масштабними. Компанії зможуть реінвестувати заощадження у розширення маркетингу, що сприятиме зростанню доходів. Крім того, покращена федеральна ясність може відкрити доступ до фінансових послуг. Банки історично уникали партнерств із канабісовими компаніями через суперечливий статус законодавства на рівні штатів і федерального уряду. Перекласифікація усуває цю регуляторну невизначеність.

Відповідь Tilray ілюструє оптимізм: компанія оголосила про розширення операцій із медичного канабісу у США після оголошення Білого дому.

Питання прибутковості залишається відкритим

Однак політичні сприятливі обставини не автоматично перетворюються у прибутки для акціонерів. Кожна компанія має свої особливості:

Tilray має значний профіль збитків. Канадський оператор повідомив про чистий збиток у розмірі 793,5 мільйонів доларів у третьому кварталі 2025 року, що свідчить про те, що операційні основи залишаються напруженими, незважаючи на сприятливу політичну ситуацію.

Trulieve, базована у Флориді, також показує збитки — у третьому кварталі вона зафіксувала чистий збиток у $27 мільйонів доларів. Підтримка політики сама по собі не вирішила внутрішні бізнес-проблеми.

Green Thumb торгується з прогнозним коефіцієнтом P/E 34,6, що деякі інвестори можуть вважати дорогим порівняно з конкурентами або ширшим ринком, особливо враховуючи волатильність сектору канабісу.

Інвестиційний аспект: каталізатор політики проти бізнес-фундаментів

Перекласифікація марихуани є важливим позитивним каталізатором для цих компаній. Однак це лише один із багатьох факторів. Інвесторська due diligence вимагає окремого аналізу кожної акції: траєкторії прибутковості, конкурентних позицій, рівня боргу та мультиплікаторів оцінки.

Благополучна федеральна політика створює можливості, але сама по собі вона не гарантує прибутки. Канабісові компанії все ще мають демонструвати операційну ефективність і шлях до сталого прибутку.