Чому мільярдер-інвестор просто замінив Amazon на 1030% AI-гіганта: Значення Griffin за цим рухом хедж-фонду

Те, що привернуло увагу Уолл-стріт

Кен Гріффін, чиї портфельні рішення постійно перевищують показники S&P 500, здійснив значний перехід у своїх активів у третьому кварталі. Глава Citadel Advisors зменшив свої акції Amazon на 1,6 мільйона акцій і одночасно придбав 388 000 акцій Palantir Technologies. Це ребалансування має значення, оскільки Palantir приніс 1 030% доходу з початку 2024 року — залишаючи позаду навіть вражаючий приріст Nvidia у 281%.

Але щоб зрозуміти сенс цього кроку Гріффіна, потрібно дивитися за межі поверхневих транзакцій. Що цей рух відкриває про те, де елітні інвестори бачать можливості у бумі штучного інтелекту?

Вибуховий ріст Palantir: поза межами хайпу

Зростання Palantir на 1 030% не сталося у вакуумі. Результати компанії за третій квартал показали зростання доходів на 63% до 1,1 мільярда доларів, що є дев’ятим поспіль кварталом прискорення зростання. Нерозподілений прибуток більш ніж подвоївся, досягнувши 0,21 долара на розведену акцію. Це не просто торгівля на імпульсі — це викликано справжнім попитом на платформи штучного інтелекту та аналізу даних компанії.

Forrester Research назвала Palantir найздатнішою платформою AI/ML на ринку раніше цього року, випередивши Google, Amazon Web Services і Microsoft Azure. Компанія зазначила, що «Palantir тихо стає одним із найбільших гравців на цьому ринку». Це визнання відображає підхід компанії на основі онтології, який використовує моделі машинного навчання для постійного покращення систем прийняття рішень у ланцюгах постачання, оптимізації роздрібних запасів і виявленні фінансового шахрайства.

Головне питання — чи виправдовує цей зростаючий тренд поточну оцінку. Palantir торгується за 119 разів від продажів, що робить її найдорогою акцією у S&P 500 — з величезним відривом. Найближчий конкурент, AppLovin, має коефіцієнт 45 разів від продажів. З січня 2024 року ціна акцій Palantir зросла у 11 разів, а доходи менш ніж подвоїлися. Простий підрахунок: інвестори були готові платити значно вищі мультиплікатори, не тому, що фундаментальні показники змінилися так сильно, а тому, що наратив про AI захопив уяву.

Amazon: все ще гігант, але важливий час

Чому ж Гріффін продав акції Amazon? Відповідь не в тому, що він втратив віру. Amazon залишається одним із топ-10 активів Citadel, незважаючи на зменшення. Що ймовірно трапилося — стратегічне ребалансування: отримати частку прибутку з зрілого активу і спрямувати капітал у більш високоростові можливості.

Фундаментальні показники Amazon залишаються вражаючими. Компанія керує трьома потужними драйверами зростання:

Електронна комерція та роздріб: Amazon керує найбільшим онлайн-ринком у Північній Америці та Західній Європі. Компанія впровадила генеративні інструменти штучного інтелекту у сферах обслуговування клієнтів, розміщення запасів і оптимізації доставки останнього кілометра. Її AI-помічник для покупок Rufus рухається до $10 мільярдів у річних продажах.

Цифрова реклама: Як третя за величиною рекламна технологічна компанія і найбільший роздрібний рекламодавець, Amazon розробила можливості генеративного AI, що дозволяють брендам створювати зображення, відео та аудіо. Компанія також створила агентські AI-інструменти, які досліджують продукти і самостійно розробляють кампанії.

Хмарні обчислення: Amazon Web Services залишається домінуючим постачальником публічних хмарних сервісів. AWS представила спеціальні AI-чіпи для тренування та інференційних навантажень, пропонуючи клієнтам економічно ефективну альтернативу GPU Nvidia. Платформа також тепер включає AI-агентів, що автоматизують розробку програмного забезпечення і операції безпеки.

Результати третього кварталу демонструють ефективність цих інвестицій: доходи зросли на 13% до $180 мільярдів із прискоренням зростання у сегментах реклами та хмарних сервісів. Операційна маржа розширилася на 60 базисних пунктів, а операційний дохід зріс на 23% до 21,7 мільярда доларів. Уолл-стріт прогнозує зростання прибутку на 18% щороку протягом наступних трьох років, що підтримує оцінку у 33 рази від прибутку.

Сенс Гріффіна: читати між рядків

Це ребалансування портфеля показує, як навіть найуспішніші інвестори керують напругою між переконанням і дисципліною оцінки. Рух Гріффіна не означає слабкість у перспективах Amazon. Навпаки, це стратегічний розрахунок: Amazon торгується за розумними оцінками з урахуванням зростання прибутків, тоді як вибуховий імпульс Palantir створив можливість перейти у актив з вищим зростанням.

Однак інвестори повинні враховувати, що Palantir не входить до топ-300 активів Гріффіна. Його розмір позиції свідчить про помірний ентузіазм, а не про великий переконаний бет. Купівля виглядає opportunistic — захоплюючись AI-імпульсом Palantir, поки він залишається вибуховим, а не сигналом, що він очікує збереження цього преміуму назавжди.

Проблема оцінки, яку ніхто не обговорює

Ось що тривожить аналітиків: множник ціна/продажі Palantir не може розширюватися вічно. За 119 разів від продажів компанія не має місця для зсувів настроїв. Зниження на 60% все одно залишить її найдорогішою акцією у S&P 500. Сенс у виборі цього моменту Гріффін може полягати у визначенні піку ентузіазму щодо AI або у впевненості, що прискорення зростання Palantir виправдовує поточні мультиплікатори.

Для роздрібних інвесторів урок ясний: вибухове зростання акцій приваблює розумні гроші, але дисципліна оцінки важлива. Готовність Гріффіна продати Amazon і купити Palantir свідчить про те, де він бачить можливості. Однак його помірна позиція у Palantir свідчить, що навіть він усвідомлює ризики оцінки, які рано чи пізно постануть перед будь-якою акцією з такими екстремальними мультиплікаторами.

Наступний випробувальний момент — коли наратив зростання AI опиниться під тиском. У цей день вразливість Palantir стане очевидною — і сенс Гріффіна у цьому кроці може виглядати зовсім інакше з огляду на час.