Що таке продаж у ринках опціонів? Оволодіння стратегіями Sell to Open і Sell to Close

Торгівля опціонами представляє собою складний фінансовий інструмент, який дозволяє інвесторам укладати контракти, що встановлюють попередньо визначені ціни для операцій із акціями у визначені часові рамки. Біржові фонди та численні публічно торговані компанії пропонують контракти опціонів, що робить цей ринок дедалі доступнішим для роздрібних трейдерів.

Перед участю в ринках опціонів інвестори повинні отримати схвалення від своїх брокерів або цифрових торгових платформ. Фінансові установи та онлайн-сервіси вимагають процедур належної перевірки, щоб переконатися, що учасники розуміють механізми, що залучені.

У своїй основі термінологія опціонів може заплутати новачків. Дві базові концепції—“продати для відкриття” та “продати для закриття”—формують основу багатьох торгових стратегій. Розуміння того, що саме продається в кожному контексті, є важливим для ефективного управління портфелем.

Відкриття позицій через продажі

Коли трейдери ініціюють торгівлю опціонами шляхом продажу, вони створюють нові позиції, а не закривають існуючі. Ця дія, відома як “продати для відкриття”, є протилежністю купівлі для створення позиції. Грошові надходження від продажу безпосередньо надходять на торговий рахунок і створюють коротку позицію, яка залишається відкритою до закінчення контракту, його викупу для закриття або виконання.

Механізми суттєво відрізняються від традиційної торгівлі акціями. Продаж опціону спочатку генерує дохід—премію опціону—незалежно від того, чи зростає або падає базова ціна акції. Наприклад, продаж одного контракту опціону з премією $1 deposit$100 на рахунок (оскільки контракти представляють 100 акцій).

Контрпункт: закриття раніше куплених позицій

Навпаки, “продати для закриття” описує дію ліквідації існуючої покупки опціону. Інвестор, який раніше купив опціон для створення довгої позиції, може пізніше продати цей самий контракт, щоб припинити торгівлю. Ця операція закриття визначає, чи принесе позиція прибуток, вийде на рівновагу або зазнає збитків—повністю залежно від вартості опціону на момент продажу порівняно з початковою ціною покупки.

Тут час має вирішальне значення. Як тільки опціон досягає цільового рівня, вихід із позиції стає прибутковим. Якщо ж контракт знецінюється і сигнали вказують на подальше зниження, закриття позиції через продаж може обмежити збитки. Однак інвесторам потрібно уникати панічних рішень і зберігати дисципліну на ринку.

Розрізнення довгих і коротких позицій

“Купити для відкриття” створює довгу позицію, коли трейдер тримає опціон у своєму рахунку, очікуючи зростання його вартості. Трейдер отримує прибуток, якщо вартість опціону зростає.

“Продати для відкриття” створює протилежну ситуацію. Трейдер збирає преміальні доходи і отримує прибуток, якщо опціон знецінюється до нуля. Обидва підходи є валідними—вибір залежить від ринкових очікувань і рівня ризику.

Як змінюється вартість опціонів: час і волатильність

Контракти опціонів містять два компоненти вартості. Часова вартість стосується премії, пов’язаної з залишковим часом до закінчення. Контракти з тривалим терміном дії мають вищу часову вартість, оскільки більше часу залишається для вигідних цінових рухів. Цей елемент постійно зменшується з наближенням дати закінчення.

Внутрішня вартість відображає конкретну грошову перевагу, закладену в опціоні. Колл-опціон AT&T з ціною страйку $10 має $5 внутрішню вартість, коли AT&T торгується за $15 за акцію—різниця між ринковою ціною і ціною страйку. Якщо AT&T торгується нижче $10, внутрішня вартість зникає повністю, залишаючи лише часову.

Волатильність акцій безпосередньо впливає на рівень премій. Більш волатильні цінні папери мають вищі премії опціонів, оскільки більша амплітуда цінових коливань підвищує ймовірність отримання прибуткових результатів. Цінові рухи базової акції постійно змінюють оцінку опціонів протягом усього терміну дії контракту.

Механіка стратегій коротких опціонів

Кол-опціони надають право купити акцію за заздалегідь визначеними цінами. Пут-опціони дають право продати. Трейдери можуть створювати позиції, або купуючи контракти (йдучи в довгу позицію), або продаючи їх (йдучи в коротку позицію).

При реалізації коротких стратегій трейдери вказують своїм брокерам “продати для відкриття”— слово “відкрити” означає початок угоди. Рахунок негайно отримує кредит за преміальну вартість опціону.

Відстеження опціонів від початку до завершення

Контракти опціонів проходять передбачувані трансформації з наближенням дати закінчення. Кол-опціони зростають у цінності, коли базові акції зростають у ціні; пут-опціони втрачають рівноцінну цінність. Зниження цін на акції має зворотній ефект—кол-опціони зменшуються, а пут-опціони зміцнюються.

Інвестор, що тримає контракт опціону, може ліквідувати його, продавши за поточними ринковими цінами перед закінченням (“продати для закриття”), тим самим завершивши угоду. Або він може реалізувати опціон, виконавши фактичну покупку або продаж акцій за ціною страйку. Той, хто володіє кол-опціоном AT&T, має право купити акції AT&T за $25 будь-коли до закінчення.

Результати при короткому продажі опціонів

Інвестори, які ініціювали короткі позиції через “продати для відкриття”, стикаються з трьома можливими сценаріями. Опціон може бути викуплений назад для закриття позиції. Контракт може закінчитися без вартості. Або може статися призначення, що зобов’язує виконати базову операцію.

Якщо ціна акції на момент закінчення залишається нижчою за ціну страйку кол-опціону, опціон закінчується з нульовою вартістю. Інвестор, що продав опціон, отримує повний прибуток, зібравши премію наперед і нічого не сплативши при закритті.

Якщо ціна акції перевищує ціну страйку на момент закінчення і позиція залишається відкритою, відбувається призначення. Позиція “покритий кол”—коли інвестор володіє 100 акціями—призведе до продажу цих акцій за ціною страйку, з отриманням доходу, що поєднується з початковою премією.

Інвестори без базових акцій зберігають “голі” короткі позиції, що вимагає купівлі акцій за ринковою ціною і одночасного продажу за нижчою ціною страйку—сценарій із значно підвищеним ризиком.

Ризикові аспекти для учасників ринку опціонів

Хоча опціони привертають значну увагу інвесторів, успішна торгівля вимагає всебічного розуміння механізмів ринку. Опціони потребують менше капіталу, ніж купівля акцій, пропонуючи потенціал кредитного плеча, коли невеликі грошові внески можуть принести понад 100% доходу за сприятливих цінових рухів.

Однак кредитне плече збільшує ризики пропорційно. Втрата часової цінності працює постійно проти позицій—торговці мають обмежений час для отримання прибуткових цінових рухів. Крім того, спредові комісії $25 різниця між ціною купівлі та продажу( мають бути подолані за рахунок достатнього руху цін, щоб просто вийти на рівновагу.

Новим учасникам слід присвятити час дослідженню динаміки кредитного плеча, механізмів часової втрати та інших ризиків. Багато брокерських компаній пропонують симуляційні торгові рахунки для практики з віртуальним капіталом, що дозволяє трейдерам набувати навичок перед ризиком реальних коштів. Розуміння цих механізмів відрізняє успішних трейдерів від тих, хто зазнає значних збитків.