Як зниження відсоткових ставок змінює траєкторію чистого відсоткового доходу M&T Bank

M&T Bank Corporation MTB продемонстрував вражаючий імпульс у розширенні чистого процентного доходу, з середньорічним складним темпом зростання 15,4% за період до 2024 року. Перші дев’ять місяців 2025 року показали зростання порівняно з попереднім роком майже на 1%, що відображає адаптивність банку під час змінюваного середовища ставок. Оскільки Федеральна резервна система пройшла через три зниження ставок у 2025 році після початкових заходів пом’якшення у 2024 році, поточний коридор процентних ставок тепер становить між 3,50–3,75%.

Механіка зниження ставок і зростання NII

Взаємозв’язок між зниженням ставок і чистим процентним доходом працює через кілька каналів. Зі зниженням вартості позик, очікується, що витрати на фінансування MTB з часом стабілізуються, створюючи сприятливе середовище для сталого розширення NII. Зниження режимів ставок зазвичай підвищує кредитоспроможність позичальників, зменшуючи навантаження на обслуговування боргу, що, у свою чергу, має тенденцію покращувати показники простроченості та мінімізувати втрати від списань.

Чистий процентний марж (NIM)—розрахований за стандартною формулою NIM, де NIM = (Процентний дохід - Витрати на проценти) / Середні доходні активи—відображає різницю між тим, що банк заробляє на позиках, і тим, що він платить за депозитами. З стабілізацією витрат на фінансування, звуження цієї маржі зазвичай зменшується, підтримуючи прибутковість. Одночасно, зниження ставок стимулює збільшення позикової активності як з боку споживачів, так і підприємств, розширюючи кредитний портфель MTB і генеруючи додатковий процентний дохід.

Керівництво та короткострокові перспективи

На весь 2025 рік керівництво M&T Bank прогнозує чистий процентний дохід (податково-еквівалентна база) у розмірі 7,05–7,15 мільярдів доларів, що є значним зростанням порівняно з 6,9 мільярда, зареєстрованими у 2024 році. Очікується, що середній чистий процентний марж становитиме в межах середини до високих 3,60%, порівняно з 3,58% у попередньому році. Середні залишки по кредитах і лізингу прогнозуються між 135$137 мільярдами у 2025 році, що є скромним зростанням порівняно з 134,7 мільярдами у 2024 році.

Говорячи про 2026 рік, коментарі керівництва на конференції Goldman Sachs 2025 U.S. Financial Services Conference свідчать, що розширення балансового звіту через узгоджене зростання кредитів і депозитів надасть додаткову підтримку NII. Маржі, ймовірно, залишаться в межах низьких 3,70%, що свідчить про стійкість навіть при нормалізації траєкторій ставок.

Показники конкурентів: FITB і USB у фокусі

Fifth Third Bancorp FITB зберегла міцний імпульс NII, зареєструвавши середньорічний CAGR 4,2% до 2024 року. За перші дев’ять місяців 2025 року банк повідомив про чистий процентний дохід [USB]податково-еквівалентна база( у розмірі 4,4 мільярда доларів, що на 6,2% більше порівняно з попереднім роком. Чистий процентний марж Fifth Third зріс до 3,10% з 2,88% у попередньому році, що свідчить про позитивну динаміку розширення маржі. Банк прогнозує зростання скоригованого NII на 5,5–6,5% у 2025 році порівняно з 5,6 мільярдами у 2024 році, що підтримується стабілізацією вартості депозитів і дисциплінованим зростанням кредитів.

U.S. Bancorp )(/market-activity/stocks/usb) продемонстрував стабільний розвиток NII з середньорічним CAGR 4,4% за період 2019–2024. За перші дев’ять місяців 2025 року чистий процентний дохід склав 4,251 мільярда доларів, що на 2% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року. Чистий процентний марж станом на 30 вересня 2025 року становив 2,75%, що трохи вище ніж 2,74% рік тому. У майбутньому, очікується, що нормалізація вартості фінансування, стабільне зростання кредитів і стратегічне переорієнтування інвестиційного портфеля сприятимуть розширенню NII.

Оцінка ринку та інвестиційна перспектива

Ціна акцій M&T Bank зросла на 6,9% за останні шість місяців, поступаючись зростанню ширшого банківського сектору у 20,3%. Компанія має рейтинг Zacks Rank #3 Hold. Хоча відносна продуктивність банку відставала від галузевої групи, структурні покращення у прогнозі NII і стабілізація маржі свідчать про основу для майбутніх прибутків акціонерів у міру нормалізації середовища ставок.