Що чекає Alibaba у наступні п’ять років?

Імпульс ШІ, що Переформатовує Історію Зростання Alibaba

Alibaba — це не просто пливе на хвилі ШІ — вона її веде в Азії. У третьому кварталі 2025 року технологічний гігант зафіксував стрімке зростання доходів від продуктів, пов’язаних із ШІ, з тризначним приростом у порівнянні з попереднім роком уже дев’ять кварталів поспіль. Лише підрозділ Cloud Intelligence зафіксував зростання на 34%, а керівництво приписує цей стрибок надзвичайному попиту на рішення ШІ на ринку.

Ось що робить це особливо важливим: Alibaba Cloud контролює 35.8% ринку інфраструктури ШІ у Китаї. Стратегія вертикальної інтеграції компанії — поєднання власних чипів, великих мовних моделей і хмарної інфраструктури — створює природну оборону, яку конкуренти важко повторити. Поки конкуренти борються за ресурси, Alibaba контролює свою ланцюг постачання. Це не просто конкурентна перевага; це стає страховкою для виживання.

Електронна комерція також приносить прибутки. Taobao, Tmall і Alibaba.com продовжують домінувати на цифровому ринку Китаю. Ще цікавіше, що сегмент швидкої комерції прискорює зростання, захоплюючи нішу доставки продуктів із блискавичною швидкістю. Міжнародний підрозділ також демонструє активність — Alibaba’s Digital Commerce Group здобула значний успіх у Європі та на Близькому Сході, що свідчить про те, що компанія не покладається виключно на внутрішній ринок.

Конкуренція Загострюється, Але Alibaba Має Переваги

Конкуренція дуже жорстка, без сумніву. Платформи Pinduoduo і Temu від PDD Holdings посилили цінову війну. Douyin від ByteDance змінює спосіб онлайн-шопінгу для покоління Z, відтісняючи гроші від традиційної електронної комерції. Поле бою переповнене, і маржі під тиском.

Але ось важливий момент: незважаючи на ці виклики, доходи Alibaba від електронної комерції продовжують стабільно зростати. Це свідчить про їхню стійкість.

Ще один аспект — дефіцит GPU Nvidia. Обмеження США на експорт передових чипів змусили Alibaba (та інші китайські технологічні компанії) повністю зосередитися на внутрішній розробці чипів. Хоча це збільшує короткострокові витрати на R&D, у довгостроковій перспективі це може парадоксально зміцнити позиції Alibaba. Компанія не буде залежати від іноземних постачальників назавжди, і її самодостатність у ШІ-інфраструктурі стає стратегічною перевагою, а не навантаженням.

Регуляторна хмара, що нависає над китайськими технологіями, реальна. Політична невизначеність створює волатильність і обмежує оцінки. Але є й інший бік медалі: Пекін розуміє, що для того, щоб Китай міг конкурувати у глобальній гонці ШІ, компанії на кшталт Alibaba мають залишатися міцними і добре фінансованими. Уряд має стимули підтримувати, а не руйнувати ці технологічні гіганти.

Реальність капітальних витрат

Будівництво інфраструктури дата-центрів для ШІ коштує недешево. Capex Alibaba залишатиметься високим протягом наступних кількох років, оскільки компанія масштабує обчислювальні потужності. Це створює тиск на грошові потоки і прибутки, і інвесторам потрібно враховувати це — особливо якщо вони орієнтуються на короткострокову прибутковість.

Проте ці інвестиції, ймовірно, з часом принесуть значні доходи. Впровадження агентного ШІ очікується, відкриваючи значний потенціал зростання для Alibaba Cloud і створюючи джерела доходу, які цілком можуть виправдати сьогоднішні витрати на інфраструктуру.

Перспективи до 2030 року: Оптимістичний сценарій

Зважуючи можливості Alibaba і перешкоди, оптимістична перспектива тримається. Можливості у ШІ, лідерство у хмарних сервісах, прибуткова електронна комерція та міжнародне розширення створюють кілька напрямків зростання. Обмеження GPU, що можуть завадити конкурентам, фактично можуть захистити маржу Alibaba, оскільки компанія масштабує власний силікон.

Обережні інвестори можуть вказати на регуляторні ризики і питання оцінки. Це справедливо. Але для тих, хто дивиться на п’ятирічну перспективу, структурні драйвери Alibaba — особливо у хмарних обчисленнях і ШІ — здаються значущими. Зниження акцій на 40% від рівнів 2020 року створило нову оцінку, якої раніше не було.

З урахуванням траєкторії і ринкової динаміки, ціна акцій Alibaba може приблизно зрости на 90% до 2030 року, що дає цільову ціну близько $285. Зростання компанії ще далеко не завершене; навпаки, наступні п’ять років можуть стати часом, коли інвестиції у ШІ справді почнуть приносити дивіденди.

Підсумок

Alibaba заслуговує на місце у диверсифікованих технологічних портфелях, особливо для інвесторів, що налаштовані оптимістично щодо хмарної інфраструктури і цифрової економіки Азії. Ризики реальні — регуляторна невизначеність і конкуренція не зникнуть. Але важелі зростання не менш переконливі. Питання не в тому, чи зможе Alibaba зростати, а скільки потенційного зростання реалізується до 2030 року.