Чи очікується корекція на фондовому ринку у 2026 році? Дані розповідають цікаву історію

Читання сигналів: що насправді говорять цифри

Після трьох років стабільних зростань ринок подає змішані сигнали. Два основні показники оцінки — коефіцієнт CAPE та індикатор Баффета — кричать, що акції виглядають роздутих. Коефіцієнт CAPE, який згладжує короткострокову волатильність прибутків, дивлячись на 10-річні скориговані прибутки у порівнянні з поточними цінами, становить близько 40. Це вдвічі більше за його історичне середнє значення 17. Кожного разу, коли цей показник залишався високим понад 30 протягом тривалого періоду, акції зрештою коригувалися щонайменше на 20%.

Улюблений індикатор Уоррена Баффета говорить подібну історію. Коли порівнює загальну вартість американського фондового ринку з ВВП країни, отримує коефіцієнт, що коливається біля 225% — значно вище за поріг у 160%, що сигналізує про серйозну переоціненість. Останній раз, коли ми бачили такі цифри, був у 2000 році, перед крахом дот-комів.

Не дивно, що сам Баффет за останні кілька років накопичує готівку. Чоловік фактично кричить, що чекає на кращі точки входу.

Але ось де історія стає цікавою

Проте ігнорувати 2026 рік як рік краху було б неправильно, оскільки існують переконливі історичні закономірності, що працюють на користь ринку.

Фактор виборчого року

2026 — це проміжний виборчий рік, і так, 12 місяців перед цим зазвичай бувають хаотичними. Індекс S&P 500 з 1950 року в середньому дає всього 0,3% річних прибутків у цей період, і зниження від піку до дна не є рідкістю. Але ось що цікаво: після завершення виборів патерн повністю змінюється. З 1939 року індекс S&P 500 не давав негативних прибутків у 12 місяців після проміжних виборів. Середній прибуток після виборів? 16,3%.

Бичі ринки не закінчуються рано

Ми зараз входимо в четвертий рік цього бичачого тренду. Дослідження групи Carson показують, що кожен бичачий ринок, що тривав три роки з 1950 року, продовжувався щонайменше п’ять років. Середня тривалість бичачого ринку становить п’ять з половиною років, тож ми знаходимося саме в оптимальній точці, де імпульс зазвичай посилюється.

До того ж: з п’яти випадків з 1950 року, коли індекс S&P 500 зростав більш ніж на 35% за шість місяців — що сталося раніше цього року — через рік ринок був вище. Середній прибуток у ці періоди становив 13,4%. Це не мало.

Загадка оцінки технологічних компаній

Тут ситуація ускладнюється. Звичайно, старі метрики оцінки виглядають страшно, але вони дивляться назад. Вони порівнюють поточні ціни акцій із минулими прибутками. А що з потенціалом майбутніх прибутків?

Використовуючи прогнози аналітиків на 2026 рік, картина змінюється. Nvidia торгується за всього 25 разів відносно майбутніх прибутків. Alphabet, Amazon і Microsoft — всі нижче за 30 разів, при цьому зростають у доходах вражаючими темпами. Не є дорогими за стандартами зростання.

Головне питання — не чи дорогі сьогодні акції, а чи є витрати на AI та інфраструктуру дата-центрів разовим десятирічним секулярним бумом або просто ще одним циклічним підйомом напівпровідників. Якщо це циклічно, тоді так, ці оцінки виглядають ризиковано. Якщо ж будівництво AI-інфраструктури — це десятирічна хвиля стабільних інвестицій і оновлень, тоді мегакапітальні технологічні акції можуть бути насправді недооцінені щодо їхнього зростання.

Цей спір, ймовірно, не буде вирішено у 2026 році.

Що, ймовірно, станеться далі

Ринкові цикли зазвичай важливіші за чисті цифри оцінки у короткостроковій перспективі. Очікуйте помірне зниження у першій половині 2026 року — нічого катастрофічного, але достатньо, щоб позбавити слабких рук і відновити настрої. Потім у другій половині розпочнеться ралі після виборів, що принесе хороший загальний рік із прибутками.

Найбезпечніший підхід? Перестати намагатися вгадати час ринку. Використовуйте dollar-cost averaging із основною позицією у широкому індексному ETF, наприклад, у фонд Vanguard S&P 500. Це позбавляє емоцій і дозволяє вам брати участь у будь-якому напрямку, у якому рухається ринок.

Ніхто не має кристалічного кулі. Але історичний сценарій підказує, що 2026 рік швидше за все буде роком помірної волатильності та стабільних прибутків, а не сценарієм краху.