Ультра-високий дохід від дивідендів: чому BDC приваблюють розумні інвестиції у 2025 році

Аргументи на користь компаній з розвитку бізнесу в умовах невизначеності ринків

У той час як S&P 500 рухається до ще одного року двозначних прибутків, інвестиційний ландшафт стає все складнішим. Макроекономічні сигнали вказують на можливі перешкоди: рівень безробіття становить 4,6% — найвищий з вересня 2021 року, тоді як ралі на основі ШІ викликало побоювання щодо бульбашок у оцінках. Для інвесторів, які шукають стабільність і стабільний дохід, може знадобитися інший підхід.

Компанії з розвитку бізнесу (BDC) представляють цікаву можливість у цій ситуації. Ці спеціалізовані інвестиційні інструменти працюють за унікальною структурою, яка зобов’язує розподіляти 90% оподатковуваного доходу акціонерам, створюючи привабливі можливості для портфелів, орієнтованих на дивіденди.

Як BDC заповнюють критичний прогал у корпоративному фінансуванні

Коли середньоринкові компанії переходять за межі венчурного капіталу, вони зазвичай шукають додаткові джерела капіталу, щоб мінімізувати розмивання власного капіталу. Саме тут BDC стають незамінними. Вони надають боргове фінансування зростаючим компаніям — особливо у сферах технологій і наук про життя — які потребують оборотного капіталу та фінансування для поглинань, щоб масштабувати операції.

Механізм простий: BDC отримують спред на позиках, які вони видають. Хоча традиційна думка полягала в тому, що зниження відсоткових ставок зменшить ці спреди, останні ринкові динаміки говорять про інше. За останнім аналізом Houlihan Lokey, потік угод значно прискорився наприкінці 2024 і на початку 2025 року, особливо коли технологічні та програмні компанії поспішали отримати боргове фінансування після безпрецедентних капітальних вливань у ШІ та інфраструктурні проекти.

Головна історія: звуження спредів спричинене зростаючою конкуренцією, а не змінами у політиці ФРС. Вищий обсяг початкових позик — що зараз здається міцним — фактично компенсує зменшення маржі. Крім того, прискорення IPO та злиттів і поглинань у сферах ШІ може спричинити дострокові погашення позик, що додатково підтримує прибутковість BDC.

Hercules Capital: гра на інфраструктуру ШІ

Серед BDC з концентрованою експозицією у технологіях, Hercules Capital виділяється особливою позицією. Торгується на NYSE під тикером HTGC, компанія наразі пропонує дивідендну дохідність 10,2% — значно вище за середні показники ринку.

Портфель Hercules сильно зосереджений на технологічних і наукоємних компаніях, що отримують вигоду від суперцикла інфраструктури ШІ. Компанія підтримала відомих інноваторів у галузі ШІ та кібербезпеки, таких як Harness, Shield AI, Semperis, Chainalysis і Armis. Коли ServiceNow придбала Armis за $7.7 мільярдів готівкою, це підтвердило інвестиційну тезу Hercules щодо нових технологій безпеки підприємств.

Якість портфеля підтверджує інвестиційний кейс. Лише 1,2% активів Hercules перебувають на статусі non-accrual, що свідчить про міцне здоров’я позичальників. Чистий відсотковий дохід у розмірі $0,49 на акцію забезпечує понад 120% покриття базової дистрибуції — що демонструє стійкість дивідендного потенціалу навіть за умов стресу.

Два десятиліття стійкості через кілька циклів ринку

Історичні дані про результати демонструють переконливу перспективу. Інвестиція у $50 000 в Hercules за останні 20 років дала б загальний дохід майже на 45% вище, ніж аналогічні інвестиції в S&P 500. Важливо, що ця перевага зберігалася через кілька рецесій і економічних сповільнень — періодів, коли захисна позиція у акціях зазвичай приносить дивіденди.

Графік, що відображає цю двоє десятиліття, показує, що Hercules зберігав відносну стабільність під час економічних скорочень (, проілюстрованих сірими смугами рецесій ), і отримував значний приріст під час розширень. Ця модель стійкості свідчить про успішне проходження компанією різних кредитних циклів і ринкових умов.

Висновок для інвесторів, орієнтованих на дохід

Незважаючи на конкурентний тиск і макроекономічну невизначеність, Hercules Capital пропонує переконливий кейс для довгострокових інвесторів у дивіденди. Компанія поєднує привабливу дохідність із перевіреним управлінням портфелем, розумною якістю кредитів і експозицією до довгострокових трендів зростання у ШІ та хмарній інфраструктурі. Для інвесторів, які вкладають капітал у пасивні джерела доходу у 2025 році і далі, профіль ризик/дохід здається особливо сприятливим.