Чи може акція Fluor принести значний дохід довгостроковим інвесторам?

Розуміння стратегічного повороту Fluor

Fluor, одна з найбільших інженерно-будівельних компаній у світі, зазнала значної стратегічної трансформації. Раніше компанія стикалася з суттєвими фінансовими труднощами через контрактні зобов’язання з фіксованою вартістю, що призводили до перевищення бюджету проектів та несподіваних збитків. Корпорація кардинально переглянула свій підхід до бізнесу, тепер надаючи перевагу відшкодовуваним контрактам, де витрати безпосередньо передаються клієнтам, усуваючи ризик втрат, характерний для контрактів із фіксованою ціною.

Цей операційний зсув уже дає вимірювані результати. За станом на третій квартал 2025 року, Fluor зберігала портфель проектів на суму 28,2 мільярда доларів, з яких 82% становили роботи за моделлю відшкодування. Це є суттєвим кроком до більш передбачуваних і стабільних потоків доходів. Однак інвестори повинні враховувати, що загальний портфель зменшився на 10% порівняно з попереднім роком, що свідчить про внутрішні ринкові виклики у будівельному секторі.

Інвестиції у NuScale: двосічний меч

Ранішні інвестиції Fluor у NuScale Power, розробника малих модульних ядерних реакторів (SMRs), стали об’єктом інтересу Уолл-стріт. Технологія NuScale відповідає зростаючому попиту на рішення у галузі ядерної енергетики наступного покоління. У 2025 році акції зазнали надзвичайної волатильності, досягнувши майже 200% прибутку на піку, перед тим як знизитися.

Компанія використала цей ентузіазм, продавши частину своїх акцій NuScale у жовтні 2025 року, отримавши приблизно $600 мільйонів у доходах. Fluor планує монетизувати залишкову частку до середини 2026 року. Ця стратегія дозволяє материнській компанії розблокувати цінність без очікування повної комерціалізації технології реакторів NuScale.

Однак інвестори, які дивляться на Fluor переважно через призму NuScale, мають бути обережними. Стартап у галузі ядерних реакторів ще не отримав доходів, оскільки він не побудував і не поставив жодних комерційних одиниць. З того часу акції знизилися приблизно на 10% за рік, оскільки початковий ентузіазм згас. Враховуючи ризик часу та волатильність оцінки NuScale, остаточна вартість залишкової частки залишається дуже невизначеною. Крім того, грошові надходження навряд чи будуть розподілені акціонерам; швидше за все, вони підуть на зміцнення балансу Fluor або фінансування поточного розвитку бізнесу.

Вартісні виклики та ринкові труднощі

Присвоїти справедливу оцінку Fluor досить складно. Остання історія збитків компанії робить традиційні коефіцієнти ціна/прибуток ненадійними. Ще гірше, що прибутки і збитки, пов’язані з коливаннями у ціні акцій NuScale Power, створюють значну волатильність у звітних показниках GAAP, що ускладнює визначення реальної прибутковості основного інженерного бізнесу.

Коефіцієнт ціна/продажі пропонує більш чистий аналітичний інструмент, але його рівень наразі перевищує середньорічний показник за п’ять років — що може свідчити про вже закладені оптимістичні припущення щодо операційних покращень. Крім того, будівельна галузь має внутрішню циклічність, що ускладнює точне прогнозування, коли основна діяльність може прискоритися або сповільнитися.

Висновок щодо інвестицій: обережність понад усе

Хоча реструктуризація бізнесу Fluor вирішує законні операційні проблеми, залишаються суттєві невизначеності. Зв’язки компанії з NuScale, хоча й потенційно прибуткові, вводять спекулятивні елементи, що не підходять для консервативних портфелів. Навіть при покращенні фундаментальних показників, акції мають характеристики високоволатильних цінних паперів — типу, що може спричинити значний рівень тривоги у ризко-обережних інвесторів.

Для тих, хто розглядає інвестиції у Fluor, реальність проста: інвестиційна теза залишається неповною. Компанія не є очевидною вигідною покупкою або привабливою можливістю зростання за поточними оцінками. Інвестори, що шукають великі прибутки, швидше за все, знайдуть більш привабливі можливості на ринку. Практичний висновок — Fluor є контрінвестицією з високим ризиком, найкраще підходить для інвесторів із високою толерантністю до ризику та переконанням у потенціалі повернення компанії до успіху.