Енергетична криза в інфраструктурі ШІ: чому цей бульбашковий ринок виглядає інакше

Постачання енергії стає новим вузьким місцем у ШІ

Революція штучного інтелекту змістила фокус. Поки компанії з напівпровідників, такі як Nvidia, домінували на першій хвилі зростання інвестицій у ШІ — досягнувши історичної оцінки ринку в $5 трильйонів через вирішення обчислювальних обмежень — тепер інша проблема загрожує обмежити розширення: енергетична потужність.

Постачальники дата-центрів виявляють, що традиційна інфраструктура просто не може підтримувати сучасні навантаження ШІ. Технологічні гіганти, включаючи Alphabet, Microsoft і Nvidia, шалено купують або будують спеціалізовані об’єкти для ШІ з достатньою генерацією енергії для задоволення цих потреб. Це усвідомлення породило новий сектор компаній, що зосереджені на енергетичній інфраструктурі для ШІ, з IREN (NASDAQ: IREN), який стає помітним гравцем у цій галузі.

Капітал, що вливається в цей сектор, сигналізує про терміновість. Коли Alphabet нещодавно придбала Intersect, оператора дата-центру для ШІ, за 4,75 мільярда доларів, це підкреслює, скільки підприємницьких технологічних лідерів витратять, щоб вирішити проблему енергопостачання, перш ніж їхні амбіції у ШІ будуть обмежені.

Закріплення довгострокових доходів через стратегічні контракти

Прорив IREN стався завдяки важливій угоді у листопаді з Microsoft, яка забезпечила 200 мегаватів критичної інфраструктури на п’ять років. Структура угоди показує, чому постачальники енергії раптом стають настільки цінними: загальна сума становить 9,7 мільярда доларів, що еквівалентно майже $2 мільярду гарантованого щорічного доходу протягом усього періоду контракту.

Це не спекулятивний дохід — це контрактно закріплений регулярний дохід. Угода передбачає 20% авансової оплати, що дає IREN негайний капітал для розвитку додаткових об’єктів. Окрім співпраці з Microsoft, IREN підтримує значний багатогігаватний план розширення, що свідчить про здатність компанії швидко оголошувати подібні контракти протягом 2026 року і далі.

Керівництво компанії під час останніх комунікацій зазначило, що попит перевищує поточну пропускну здатність. Кожен додатковий об’єкт може генерувати доходи, порівнянні з контрактом з Microsoft, тобто IREN потенційно може оголосити угоди на понад $1+ мільярд щорічного повторюваного доходу за однією транзакцією.

Вибуховий зростаючий тренд попереду

Поточна база доходів IREN залишається коренем у криптовалютних операціях, але трансформація, що відбувається, є драматичною. Компанія орієнтується на $3,4 мільярда щорічного доходу від хмарних сервісів ШІ до кінця 2026 року — приголомшливе зростання порівняно з лише $16,4 мільйонами, що були зафіксовані у фіскальному 2025 році (з закінченням 30 червня), і $7,5 мільйонами, досягнутими у Q1 фіскального 2026 (з закінченням 30 вересня).

Цей профіль зростання свідчить, що цикл бульбашки на енергетичному ринку лише починається. Мультигигаватний план компанії забезпечує значний потенціал для географічного розширення та додаткових підприємницьких партнерств. Ризик виконання залишається — компанія має збудувати об’єкти за графіком і залучити клієнтів — але попит на надійну інфраструктуру для ШІ здається справжнім.

Кілька років тому доступність напівпровідників визначала, які компанії ШІ могли масштабуватися. Сьогодні доступність енергії стала цим визначальним обмеженням. Мало хто має інфраструктуру для забезпечення мегаватної потужності у тих місцях, де потрібні компаніям ШІ. Це позиціонування потенційно створює значні можливості для компаній, що вирішують цю конкретну проблему, оскільки економіка штучного інтелекту продовжує розширюватися.