Гігант пам'ятевих чипів може залишити Nvidia позаду: ось чому 2030 рік має значення

Недостатність пам’яті AI змінює ієрархію напівпровідників

Хоча Nvidia домінує у заголовках як чемпіон у сфері AI-чипів — перетворивши $100 інвестицію п’ять років тому у $1,360 — справжні гроші можуть текти в інші напрямки. Представляємо Micron Technology, компанію, яка тихо стала незамінною для буму інфраструктури AI, але торгується лише за частиною свого потенціалу.

Причина? Усі зосереджені на GPU, що забезпечує AI, але ніхто не говорить про пам’ять, яка його живить. Високопродуктивні пам’яті (HBM), вироблені Micron, зазнають серйозного дефіциту. Компанії, такі як Nvidia, AMD, Broadcom і Marvell, відчайдушно скуповують кожну доступну одиницю для підтримки своїх AI-навантажень у дата-центрах. Цей дефіцит створив ідеальні умови: стрімке зростання цін і вибуховий попит.

Цифри розповідають вражаючу історію

Micron щойно опублікувала результати, які залишили аналітиків без слів. За перший квартал фіскального 2026 (завершився 27 листопада):

• Доходи зросли на 57% у порівнянні з минулим роком до $13,6 мільярда
• Скоригований прибуток підскочив на 167% до $4,78 на акцію
• Бізнес хмарної пам’яті майже подвоївся до $5,3 мільярда

Але ось де починається справжня дика історія. Керівництво прогнозує дохід за другий квартал у розмірі $18,7 мільярда — зростання у 2,3 рази порівняно з минулим роком. Очікується, що прибуток на акцію зросте на 440% до $8,42. У Wall Street очікували $14,2 мільярда доходу і $4,78 прибутку на акцію. Micron перевершила обидва показники.

Генеральний директор Санжай Мехротра зазначив, що «зростання потужностей дата-центрів AI стимулює значний попит на високопродуктивну пам’ять і сховища». Компанія підвищила свій прогноз зростання серверів на 2025 рік до високих підлітків, порівняно з попередніми 10%.

Ринок HBM: $100 Мільярдна можливість до 2028 року

Ось що залишається непоміченим більшістю інвесторів: Micron очікує, що ринок HBM сам по собі зросте на 40% щороку до 2028 року, досягнувши $100 мільярда у доходах. Це майже втричі більше за сьогоднішній розмір ринку у $35 мільярда.

За даними IDC, глобальні витрати на інфраструктуру AI до 2029 року досягнуть $758 мільярда, а прискорені сервери з AI-навантаженнями, за прогнозами, зростуть на 42% щороку. Конкурент SK Hynix оцінює, що ринок пам’яті для AI зросте на 30% щороку до 2030 року — хоча ця цифра може бути консервативною, оскільки виробники індивідуальних AI-чипів вже впроваджують HBM-чипи самі.

Відмінність у оцінці

Тут Micron стає очевидним вибором для терплячих інвесторів. PEG-коефіцієнт акцій становить лише 0,53, значно нижче порогу 1,0, що вказує на недооцінку. Для порівняння, PEG Nvidia — 0,69 — тобто Micron є більш вигідною компанією для зростання.

Аналітики постійно підвищують прогнози прибутків. Якщо Micron зростатиме з прибутками консервативно на 10% щороку у 2029 і 2030 роках, його EPS може досягти $42,23 до 2030 року (з урахуванням початкової точки у $34,90 за фіскальним прогнозом 2028). Навіть за скромним мультиплікатором 25x — у відповідності з оцінками Nasdaq-100 — акції можуть сягнути $872, що більш ніж у 3 рази перевищує поточний рівень.

Більш агресивні припущення можуть значно підвищити прибутковість, особливо якщо вибуховий ріст Micron принесе преміальний мультиплікатор.

Чому він може обігнати Nvidia до 2030 року

Nvidia стикається з перешкодами: її ринкова капіталізація у $4,4 трильйона робить майже неможливим повторити її п’ятирічний успіх. Навіть якщо вона стане компанією у трильйон доларів до 2030 року, зростання не буде таким, як у меншої, швидкозростаючої Micron.

Попит на пам’ять для AI не зникне — він прискориться. Кожне оновлення дата-центру, кожен пристрій AI на краю, кожен новий індивідуальний AI-процесор залежить від HBM-чипів, які можуть виготовити лише кілька компаній. Micron має потенціал захопити значну частку цієї $10 мільярдної можливості до 2028 року і далі, при цьому торгуючись за оцінкою, яка не повністю відображає цей потенціал.

Ландшафт напівпровідників змінюється. Питання не в тому, чи Micron обійде Nvidia до 2030 року — а в тому, чи будете ви частиною цієї поїздки.