Чи можна уникнути кризи постачання міді? Всередині гонки між видобутком і переробкою

Глобальний ринок міді перебуває на переломному етапі, застряглий між зростаючим попитом на відновлювану енергію та виробництво електромобілів і обмеженнями традиційної гірничодобувної галузі. Часто її називають “Доктор Мідь” за здатність сигналізувати про загальний стан економіки, мідь стала набагато більше ніж циклічним товаром — це критичний ресурс, дефіцит якого може змінити глобальний перехід до чистої енергії.

Ідеальний шторм: попит зустрічає обмеження пропозиції

У центрі виклику міді лежить фундаментальний дисбаланс. Поточне світове споживання міді коливається навколо 28 мільйонів тонн на рік, але прогнози галузі вказують на те, що ця цифра виросте до 38-40 мільйонів тонн до 2032 року. Це зростання на 35-40% менш ніж за десятиліття. Це вибухове зростання зумовлене двома джерелами: розгортанням відновлюваної інфраструктури — особливо сонячних панелей і вітрових турбін — та прискореним впровадженням електромобілів, які споживають багато міді.

Для розуміння, скільки коштує 1 тонна міді, потрібно розглянути взаємодію цих динамік попиту та пропозиції. Одна тонна очищеної міді торгується за цінами, що множаться залежно від глобальної економічної активності, але справжня цінність полягає не лише у ціні, а у доступності. Коли пропозиція звужується, навіть незначне зростання цін сигналізує про глибокі структурні зміни на товарних ринках.

Економічні сигнали та цикли ринку

Траєкторія цін на мідь за останні десятиліття демонструє її вражаючу чутливість до економічних умов. З 1960 по 2005 роки ціни залишалися здебільшого в межах, доки бум міського будівництва в Китаї та зростання споживчого попиту не спричинили різкий підйом. Фінансова криза 2008 року різко змінила цю динаміку — ВВП США скоротився на 4.3% від піку до дна, що стало найглибшою рецесією з часів Другої світової війни, і ціни на мідь впали відповідно. Відновлення настало швидко; до 2011 року ринок міді досяг нових рекордних максимумів.

Період 2016-2021 років відзначався боковою консолідацією, але з підйомом фондових ринків у 2022 році попит на мідь прискорився разом із ними, піднявши ціни до рекордних $5.0395 за фунт. Коли почали домінувати медвежі ринкові умови, ціни знизилися, хоча вартість міді виявилася найнижчою в липні 2022 року — за три місяці до того, як ширший фондовий ринок досяг дна в жовтні 2022 року. Ця характеристика провідного індикатора підкреслює унікальне становище міді як реального барометра економічного зростання та скорочення.

Технічні сигнали вказують на прорив у територію breakout

Тижневі графіки міді демонструють рішучий прорив із консолідації в бік зростання, з цінами, що повернулися до попередніх рекордних максимумів. Імпульс відображає зміщення позицій серед основних учасників ринку. Аналіз даних Commitment of Traders (COT) показує, що управляючі трейдери — зазвичай інституційні гравці, що слідують тренду — мають довгі позиції, порівнянні з рівнями перед рекордним максимумом 2022 року. Це свідчить про впевненість інституцій у збереженні цільових цін, хоча залишаються питання, чи зможуть бичачі тренди встановити нові вершини проти потенційного комерційного тиску.

Перероблена мідь: картка сталого розвитку

Ось де історія змінюється в бік оптимізму: майже 20% світового очищеного запасу міді вже походить із перероблених матеріалів. Ця цифра стає ще більш вражаючою, якщо врахувати, що деякі продукти з міді, що циркулюють сьогодні, були здобуті десятки років тому. Мідь має винятковий рівень відновлення — 90% — і зберігає свої хімічні та фізичні властивості безстроково протягом кількох циклів переробки, теоретично дозволяючи нескінченне повторне перероблення без деградації якості.

Економіка переробки є переконливою і чутливою до цін. Коли ціна на мідь зростає і вона отримує преміальні оцінки, переробники отримують підвищену маржу, що стимулює збір і обробку металобрухту. Цей саморегулюючий механізм може бути важливим: відкриття нових гірничодобувних підприємств вимагає 14-16 років розвитку, а технологічні покращення у видобутку залишаються скромними. Інфраструктура переробки, натомість, може швидко реагувати на цінові сигнали.

За поточними траєкторіями споживання, лише переробка не може заповнити прогнозований дефіцит пропозиції, але навіть незначне підвищення рівня відновлення — з уже вражаючих 90% до вищих відсотків — може суттєво пом’якшити майбутні обмеження пропозиції. Кожна тонна переробленої міді зменшує залежність від видобутку і подовжує запаси корисних копалин.

Шлях уперед: економічна реальність зустрічається з ринковою

Баланс між економічними фундаментами та доступністю переробленої міді визначить, чи з’являться нові рекордні вершини або ж вони стикнуться з опором. Сильні економічні дані та інвестиції в інфраструктуру стимулюють попит, тоді як ефективна переробка створює буфер сталості проти вузьких місць у пропозиції. Злиття цих сил формує не лише ціну міді, а й можливість глобального енергетичного переходу.

З капіталом, що тече у ринки міді від оптимістичних менеджерів і технічними сигналами, що вказують на прорив, нові рекордні ціни залишаються можливими. Однак традиційно комерційні продавці з’являються біля попередніх рекордних максимумів, потенційно обмежуючи емоційні зльоти. Історія ж полягає не у одному спайку, а у тому, чи зможе ланцюг постачання міді стабільно забезпечити 38-40 мільйонів тонн щорічного попиту до 2032 року — виклик, який переробка сама по собі не може вирішити, але міцна інфраструктура переробки може суттєво полегшити цю задачу.

Світ адаптується, але для цього потрібні негайні, цілеспрямовані інвестиції у технології видобутку та переробки, щоб забезпечити стабільність ланцюга постачання міді для глобальної економіки у наступні десятиліття.