Є питання, яке звучить абсурдно, але зараз розквітає у Вашингтоні: якщо біткоїн зазнає краху, чи використає уряд кошти платників податків для порятунку ринку?

Останні чутки свідчать, що США можуть об'єднувати криптоактиви під «занадто великими, щоб збанкрутувати» (TBTF). Звучить позитивно – Bitcoin і JPMorgan Chase мають рівні привілеї на порятунок. Але логіка цього може бути не такою простою.

**Справжній намір цієї політики**

Нібито це зроблено, щоб уникнути другого вибуху FTX і використати регуляторну базу для захисту дрібних роздрібних інвесторів. Але що станеться на практиці? Коли резерви стейблкоїнів (наприклад, USDC) будуть повністю прив'язані до облігацій США, а біржі безпосередньо включені до регуляції ФРС, глобальний контроль над доларом США може бути ще більше зміцнений через крипторинок. Водночас високі витрати на дотримання вимог природно відсіюватимуть малі біржі та проєкти, а великі установи можуть легко монополізувати частку ринку.

**Передбачувані зміни роздрібних витрат**

Біржі змушені платити страхування депозитів і підтримувати відділи комплаєнсу, як традиційні банки, і ці витрати зрештою ляжать на користувачів — комісії можуть подвоїтися. Ще одна реальність полягає в тому, що після того, як уряд захопив владу, варварська фаза зростання біткоїна з 50% зростанням і падінню за один день повністю завершилася. Хочете розбагатіти, мріючи про «100x монет»? В основному, без драми. Суворо контрольована волатильність означає, що можливості для інвесторів з високим ризиком зникають.

**Великі гроші чекають на можливість увійти**

Але з іншого боку, великі капітали, такі як пенсії та страхові фонди, чекають на це з нетерпінням. Після підтримки уряду трильйони доларів поступово надходитимуть на ринок біткоїна, підштовхуючи ціни — лише скромніше, і драма стрімкого зростання та падіння знесе сцену. Альткоїни несуть основний удар чистки, і збереглися лише великі проєкти.

Отже, це зовсім не райське оновлення для роздрібних інвесторів, а перерозподіл ринкової влади.