Цей період часу кількість запитів у бек-офісі зросла в рази, у восьми з десяти повідомлень мене запитують: "Чи можна повністю заходити на ринок після зниження ставки ФРС?" Дійсно потрібно добре розібратися в цьому питанні. Чесно кажучи, багато хто неправильно розуміє політику "лібералізації". Це зниження ставок ФРС зовсім не є позитивним сигналом для ринку, навпаки — це вимушений крок через економічний тиск, коли доводиться йти на поступки.

Спершу поясню найважливішу логіку: активне пом’якшення і пасивне пом’якшення — це зовсім різні речі для ринку.

Що таке активне пом’якшення? Це коли ФРС має оптимістичний погляд на економіку і вважає, що помірне збільшення грошової маси може активізувати ринок. У такій ситуації інвестори готові вкладати в ризикові активи, і ринок може триматися на довгостроковій бичачій хвилі.

А пасивне пом’якшення? Це коли вже з’явилися ознаки сповільнення економіки, починається ослаблення ринку праці, дані погані, і ФРС змушена знижувати ставки, щоб стабілізувати ситуацію. Простими словами — "спершу рятуємо ситуацію, а потім думаємо про зростання". Таке пом’якшення зазвичай супроводжується побоюваннями щодо майбутнього і не здатне підтримати тривале зростання ринку.

Розглядаючи деталі цього засідання, майже кожен пункт підтверджує, що ми зараз у фазі "пасивного пом’якшення".

Що стосується ринку праці. У протоколі хоча й мовиться делікатно, але між рядків проскакують ознаки ослаблення ринку праці. Це велика проблема. Чому? Тому що стан ринку праці напряму відображає економічну активність. Якщо працевлаштування погане, це означає, що двигун економіки гальмує. Зниження ставок ФРС — це своєрідний запас безпеки, щоб уникнути подальшого сповільнення.

Що з інфляцією? Зовні цифри інфляції знижуються, і це добре, але базова інфляція і інфляція у сфері послуг залишаються досить "жорсткими" і не швидко зменшуються. Це що означає? Що витрати на виробництво все ще високі, структура економіки не повністю адаптована, і ФРС стикається з невизначеністю, а не з чітким шансом на зниження ставок.

Що це означає для криптоактивів? З розумною оцінкою ситуації, ця знижка ставок — більше сигнал "зупинки падіння", ніж "початку зростання". Інвестиції можуть шукати захисні активи, але навряд чи ми побачимо масовий приплив капіталу у високоризикові інструменти. У криптосфері на цьому етапі краще зосередитися на управлінні ризиками і контролі позицій, ніж на бездумному вході в ринок.