За останні кілька років у міжнародній фінансовій системі відбулися тонкі, але глибокі зміни. У той час як світові центральні банки масово зменшують свої володіння американськими облігаціями, екосистема криптоактивів тихо зростає. За цим, здавалося б, суперечливим явищем, приховано важливу інвестиційну логіку, яку варто враховувати.

Спершу розглянемо макроекономічний фон. Після приходу до влади уряду Трампа обсяг державного боргу США перевищив 40 трильйонів доларів, а щорічні витрати на обслуговування боргу вже перевищили оборонний бюджет. Наскільки ця цифра серйозна? З іншого боку, щорічні витрати на обслуговування боргу можна порівняти з постійним наванженням для країни, що в кінцевому підсумку впливає на фінансову стабільність. У той же час основні кредитори, такі як Китай і Японія, коригують свої позиції щодо американських облігацій. Володіння Китаю зменшилося до рівня менше ніж у трильйон доларів, а Японія минулого вересня скоротила свої володіння майже на 6 мільярдів доларів лише за один місяць. Ці дії центральних банків світу фактично є переорієнтацією валютних резервів.

З’являється цікава тенденція — коли традиційний фінансовий сектор зменшує свої позиції, кілька сегментів криптоекосистеми навпаки збільшують свої. Особливо це стосується стабільних монет: багато хто вважає їх лише інструментом для торгівлі та розрахунків, але насправді стабільні монети вже стали важливим мостом між традиційними фінансами та ринком криптоактивів.

З даних видно, що провідні стабільні монети активно нарощують свої володіння американськими облігаціями. Володіння USDT у цій сфері вже перевищує 100 мільярдів доларів, а USDC — понад 40 мільярдів. Що це означає? Це означає, що коли центральні банки продають облігації, емісійні платформи стабільних монет їх купують. Це не просто арбітражна стратегія, а структурна зміна — криптоактиви стають новим джерелом ліквідності для американського боргу.

Чому стабільні монети наважуються так діяти? Тому що за ними стоять потужні капітальні підтримки та ефективні механізми управління ризиками. На відміну від традиційних фінансових інститутів, які обмежені політикою центральних банків, емісійні платформи стабільних монет мають більшу гнучкість у розподілі активів. А з точки зору доходності, прибутковість американських облігацій є відносно стабільною, що робить їх ідеальним інструментом для забезпечення ліквідності в криптоекосистемі.

Яка ця тенденція означає для майбутнього? Можливо, стабільність крипторинку зросте ще більше. Збільшення відкритості позицій щодо американських облігацій у стабільних монетах фактично знижує системний ризик — баланс між довірою до долара та ліквідністю криптоактивів досягає певної рівноваги. Для довгострокових учасників це може означати, що цінність стабільних монет недооцінена.

Для трейдерів ця зміна відкриває нові горизонти для роздумів: важливо не лише зосереджуватися на біткоїні та інших основних товарних активів, а й враховувати структурні можливості у сфері стабільних монет. Відрив крипторинку від макроекономіки поступово перетворюється у нову форму взаємозв’язку.