Прогнози цін на срібло на 2026 рік: чому $70/унцію можуть стати нижньою межею, а не верхньою

Відхід від традиційної тіні золота

Срібло переживає фундаментальні зміни у ринковій динаміці, які виходять далеко за межі його історичної ролі як дешевшого аналога золота. Зі зростанням цін понад US$66 за унцію наприкінці 2025 року, продуктивність металу дедалі більше віддаляється від руху золота, що зумовлено реальними обмеженнями пропозиції та розширенням промислових застосувань, а не чистим спекулятивним інтересом.

Ця відмінність відображає структурну трансформацію: тепер срібло відіграє критичну роль у інфраструктурі ШІ, електромобілях та системах відновлюваної енергетики. Його виняткова електрична та теплова провідність робить його незамінним у високопродуктивних обчислювальних середовищах — застосуваннях, де вищі ціни мають мінімальний вплив на споживчі патерни. Такий попит, нечутливий до цін, у поєднанні з постійно низькими фізичними запасами, свідчить про те, що ринок переоцінює срібло вгору.

Прихована попит на срібло в економіці ШІ

Найменше оцінений драйвер зростання споживання срібла — інфраструктура штучного інтелекту. У міру масштабування гіперскейл дата-центрів для підтримки систем наступного покоління ШІ, споживання срібла в передових серверах і прискорювачах стрімко зросло.

Метал з’являється у друкованих платах, системах розподілу енергії, теплових інтерфейсах і технологіях з’єднувачів у щільних обчислювальних середовищах. Аналіз галузі показує, що обладнання серверів, оптимізоване для ШІ, споживає у 2–3 рази більше срібла, ніж звичайне обладнання дата-центрів. Очікується, що глобальні потреби у енергії дата-центрів подвояться до 2026 року, що означає поглинання мільйонів додаткових унцій у апаратне забезпечення, яке рідко потрапляє у процеси переробки.

Критично важливо, що цей патерн споживання залишається нечутливим до коливань цін. Для технологічних компаній, що інвестують мільярди у інфраструктуру дата-центрів, вартість срібла становить незначну частку загальних витрат. Важливість системної продуктивності, енергоефективності та стабільності роботи значно перевищує цінові мірки, тому підвищення цін не зменшує попит. Ця динаміка створює тривале зростаюче тиск у все більш обмеженому ринку.

П’ятирічні дефіцити пропозиції змінюють рівняння

Зростання цін на срібло базується не лише на ринкових настроях — світовий ринок стикається з п’ятим поспіль роком дефіциту пропозиції, що є незвичайним і стійким дисбалансом, рідко спостережуваним у інших товарах.

Загальні дефіцити з 2021 року наблизилися до 820 мільйонів унцій, що еквівалентно повному року світового видобутку. Хоча у 2025 році річний дефіцит менший за піки 2022 і 2024 років, він залишається достатньо значним, щоб продовжувати виснажувати запаси на поверхні.

Структурне обмеження є фундаментальним: приблизно 70–80% виробництва срібла виникає як побічний продукт при видобутку міді, свинцю, цинку та золота. Ця структура пропозиції суттєво обмежує гнучкість виробництва у відповідь на цінові сигнали. Навіть за значного зростання цін на срібло, обсяг виробництва не може збільшитися, якщо не зросте первинне видобуття металу. Нові спеціалізовані срібні шахти потребують понад десятиліття для розвитку, що створює низьку еластичність пропозиції, незвичайну для інших ринків. Ця жорсткість проявляється у зменшенні рівнів зареєстрованих запасів на біржах, досягненні багаторічних мінімумів і обмеженій фізичній доступності, що відображається у підвищених ставках оренди.

Співвідношення золото-срібло вказує на подальше переоцінювання

Співвідношення золото-срібло пропонує переконливий технічний індикатор, що підтримує підвищену оцінку срібла. Зі зростанням цін на золото близько US$4,340 і срібло навколо US$66 у грудні 2025 року, співвідношення становить близько 65:1 — значне стиснення порівняно з рівнями понад 100:1 на початку десятиліття і значно нижче історичного середнього діапазону 80–90:1.

Під час бичачих ринків дорогоцінних металів срібло зазвичай перевищує золото, знижуючи це співвідношення, оскільки інвестори шукають більшу волатильність. Ця модель чітко відновилася у 2025 році, коли прибутки срібла суттєво перевищили результати золота. Якщо золото збережеться на поточному рівні до 2026 року, а співвідношення зменшиться ще до 60:1, ціна срібла має перевищити US$70 за унцію. Більш агресивне зменшення співвідношення, хоча й не базовий сценарій, суттєво підвищить оцінки.

Історичний досвід показує, що срібло часто переоцінюється вище за теоретичну справедливу вартість під час періодів обмеженої пропозиції та сильного накопичення імпульсу.

$70/унцію як основа, а не ціль

На 2026 рік ключове питання змінюється з того, чи зможе срібло подолати US$70/унцію, на те, чи зможе воно утримувати рівень вище за цю позначку — і структурно, все більше свідчень на користь позитивної відповіді. Попит у промисловості залишається стійким, виробництво стикається з обмеженнями, а запаси на поверхні забезпечують мінімальний буфер.

Якщо певний рівень цін стане визначальним як «ціна очищення» для фізичного попиту, ринки зазвичай залучають покупців під час падінь, а не викликають тиск на продажі під час зростань. Ця динаміка має практичне значення для учасників ринку. Срібло переходить від інструменту хеджування або торгівлі імпульсом до основного промислового товару з фінансовими характеристиками.

Переоцінка, здається, ще триває, оскільки ринок досліджує розширені застосування срібла та структурні обмеження пропозиції. Для інвесторів і трейдерів сюжет змінився з питання, чи вже срібло занадто сильно зросло, на оцінку того, чи повністю враховані у поточних оцінках його змінювані економічні ролі у системах ШІ, переході до чистої енергетики та передовому виробництві.