Чи варто купувати йени у 2025 році? Аналіз змін євро-ієна та його перспективи

Динаміка зміни євро йени протягом 2025 року продемонструвала, як потоки капіталу реагують більше на геополітичну невизначеність, ніж на диференціали доходності. З початку року пар EUR/JPY зазнав коливань майже на вісім відсоткових пунктів, починаючи з 161,7 йен за євро, досягши мінімуму 155,6¥ у лютому та максимуму 164,2¥ у травні, і наразі котирується приблизно на рівні 163,4¥.

Опори, що формують пар EUR/JPY у 2025 році

Дивергентна монетарна політика

Банк Японії у січні підвищив свою ключову ставку з 0,25% до 0,50%, що є найвищим рівнем з 2008 року. Хоча спочатку це посилило йену, ефект був короткочасним, оскільки європейські доходності продовжували значно перевищувати японські. Паралельно Європейський центральний банк здійснив три послідовні зниження (січень, березень і квітень), знизивши свою ставку з 4% до 2,25%, що обмежило відскоки євро при кожному коригуванні.

Глобальна торговельна напруга

Вашингтон у лютому оголосив про загальний тариф у 10% на імпорт та додаткові мита у 20% на товари з Європейського Союзу. Це викликало негайний попит на активи-укриття, що спричинило мінімум року для EUR/JPY (155,6¥) всього через кілька днів. Вступ у силу з квітня закріпив тенденцію до уникнення ризиків, хоча ринки вже заклали більшу частину впливу.

Роль йени як валюти-укриття

У моменти фінансового стресу йена зростає через структурні причини: Японія є чистим кредитором у світі і не залежить від зовнішніх капіталів. Крім того, багато трейдерів фінансують позиції в йенах, коли панує оптимізм; при виникненні невизначеності вони ліквідовують ці позиції, викупуючи йену, що тисне на валюту вгору. Глибина і ліквідність ринку йени робить її найзручнішою азіатською валютою для термінових операцій.

Монетарний стимул Китаю у травні

Пекін вливав ліквідність, знизивши свою репо-ставку на сім днів до 1,40% і полегшивши вимоги до банківських резервів. Цей стимул оживив апетит до ризику на азіатських ринках, змусивши інвесторів залишити захисні позиції в йені. Відповідно, курс євро йена швидко піднявся до 164,2¥ 1 травня.

Перспективи зміни євро йени до кінця року

Конвергенція монетарних циклів

Очікуваний шлях пар залежатиме головним чином від того, чи зможе йена закріпитися з прибутком проти євро, що втрачає підтримку ставок. Ринок закладає, що Банк Японії підвищить свою ставку до 0,75% влітку і до 1% восени. Хоча це не означає кардинального повороту, цього достатньо, щоб стримати carry trade, що історично тиснув на японську валюту.

Одночасно, Європейський союз стикається з протилежними динаміками. Зі зниженням інфляції і обмеженим зростанням через тарифи, ймовірно, ЄЦБ знизить ставки до 2% до Різдва. Це вузьке диференціал доходності вже не компенсує ризик перенаправлення капіталів у євро в умовах глобальної нестабільності.

Базовий сценарій

Очікується, що курс євро йени коливатиметься у широкому діапазоні, але з поступовою тенденцією до зниження. У періоди спокою і відновлення апетиту до ризику очікується опір вище 165¥. При несподіваних подіях (сильні дані інфляції у США, нові торгові тарифи або корекції на фондовому ринку), йена повернеться до захисної ролі, потенційно спрямовуючи пар у зону 158-160¥. Центральне прогнозування на кінець 2025 року — близько 162¥, з легким нахилом до посилення йени, якщо BoJ підтвердить продовження підвищень у 2026 році.

Технічний аналіз EUR/JPY

Щоденний графік демонструє помірний бичачий нахил, хоча з ознаками втоми покупців. Ціна залишається вище за свою основну ковзну середню (приблизно 161¥), підтверджуючи висхідний тренд з березня. Однак останні свічки показують вузькі тіла, зібрані біля верхньої межі смуг Боллінджера (максимум 164,0¥; середина 162,5¥), що свідчить про ослаблення імпульсу.

Звуження каналу — класичний патерн перед різкими рухами. Індекс відносної сили за 14 сесій становить 56, після того, як минулого тижня був 67, що створює низхідну дивергенцію з максимумом 1 травня. Це підсилює сценарій паузи або корекції у короткостроковій перспективі.

Ключові рівні підтримки: смуга Боллінджера на 162,5¥ і збіг з нижньою смугою біля 161¥; втрата цього рівня відкриє шлях до 159,8-160¥. Основна опір: 164,2¥; рішуче закриття вище стимулює рух до 166-168¥.

Прогнози від спеціалізованих інституцій (травень 2025)

Ці прогнози сходяться у широкому діапазоні 160-173¥, відображаючи різні методології, але з загальним консенсусом щодо сили йени.

Інвестиційні стратегії для купівлі йен

Короткостроковий підхід (3-6 місяців)

Пар EUR/JPY встановив операційний канал 160-170¥ з початку року. Тактично, кожне наближення до 165-170¥ — можливість продати євро і купити йену з початковою метою 162¥ і дисциплінованим стопом на 171¥. Зібрання Банку Японії зазвичай викликає волатильність 1-2 йени; активні трейдери можуть використовувати ф’ючерси з низьким обсягом або опціони-спред.

Середньостроковий підхід (Закінчення 2025)

Прогнози інвестиційних банків сходяться в діапазоні 160-170¥ на кінець року. Обережна тактика — накопичувати йену порціями, купуючи кожного разу, коли EUR/JPY перевищує 163-164¥, щоб усереднити ціну і зменшити ризик входу в один момент. Ті, хто потребує хеджування потоків у євро, можуть укладати форварди або депозити в йенах близько до поточних рівнів; вартість зменшується, оскільки різниця у ставках звужується.

Управління прибутками

Якщо курс євро йени досягне 160-162¥ після очікуваних підвищень BoJ улітку та восени, вигідно зафіксувати хоча б частину прибутку, залишаючи залишок як захист від можливих геополітичних несподіванок, що історично сприяють йені.

Основні ризики, які слід враховувати

• Несподіване припинення політики BoJ: якщо інфляція в Японії раптово знизиться, обмежуючи цикл підвищень.
• Відновлення інфляції в Європі: може прискорити зниження ставок ЄЦБ.
• Постійний ралі на фондовому ринку: може активізувати carry trade, тиснучи на пар у напрямку максимумів діапазону.
• Нові торгові тарифи: між США та ЄС підсилять роль йени як активу-укриття, тиснучи на пар до 158-160¥.
• Торговельне розслаблення: матиме протилежний ефект, дозволяючи відскоки до 167-168¥.

Обов’язково тримати чіткі стопи і переглядати експозицію після кожної зустрічі обох центральних банків.

Історичний контекст зміни євро йени

З моменту створення у 1999 році пар EUR/JPY коливався між періодами домінування йени як активу-укриття і фазами зростання євро під час європейських відновлень. У фінансовій кризі 2008 року йена зміцніла через статус безпеки, тоді як євро девальвував через нестабільність у Єврозоні. Після відновлення і політик стимулювання Банку Японії поступове зростання євро тривало роками.

Сьогодні, коли BoJ знову підвищує ставки, а ЄЦБ знижує їх, пар повертається до історичних динамік, де йена знову отримує провідну роль. Ця еволюція демонструє, як розбіжності у монетарній політиці та макроекономічні чинники постійно формують динаміку зміни євро йени.

Висновок

Прогнози на кінець 2025 року сходяться в тому, що курс євро йени коливатиметься у діапазоні 158-170¥, відображаючи ринок, що нарешті усвідомлює зміну циклу: Банку Японії відмовляється від майже безкоштовних грошей, тоді як ЄЦБ знижує ставки. Диференціал доходності, що рік тому становив близько двох відсоткових пунктів, зійде до трохи більше одного, усуваючи класичний стимул фінансування в йенах для купівлі євро.

Додатково, роль захисної валюти йени перед торговими напруженнями тепер має структурний перевагу. Це хороший момент для купівлі йен у відскоках до 165-170¥, з ціллю 160-162¥ і контролем ризику на 171¥. Основний ризик — якщо BoJ припинить підвищення або інфляція в Європі знову зросте, але середньостроковий тренд вказує на поступове зниження EUR/JPY протягом решти року.

Вперше за майже два десятиліття carry trade перестає бути одностороннім шляхом, підтверджуючи, що зміна євро йени спрямована до помірної переоцінки йени з чітко визначеними межами ризику.