Ренесанс на базі штучного інтелекту від Alphabet: чому зростаючий імпульс залишається незмінним

Новий час: від пошуку до домінування ШІ

Alphabet (GOOGL) переживає те, що можна назвати штучно-інтелектуальним відродженням, що фундаментально змінює спосіб, яким компанія надає цінність у своєму екосистемі. Хоча спочатку скептицизм оточував можливості ШІ Google — особливо коли ранні версії Bard давали сумнівні результати — ситуація кардинально змінилася. Сьогодні Gemini 2.5 демонструє показники рівня індустрії, швидко стаючи стандартом, за яким порівнюють конкурентів.

Наратив про те, що ШІ «канібалізує» доходи від пошуку, виявився здебільшого хибним. Навпаки, гібридний підхід Google, що інтегрує ШІ у пошук, особливо добре резонує з молодшою аудиторією, зміцнюючи, а не послаблюючи конкурентну перевагу компанії. Ця інтеграція поширюється на весь екосистемний ланцюг: Search, YouTube, Android і Workspace отримують вигоду від Gemini embeddings, що покращують досвід користувача та підвищують внутрішню продуктивність через застосунки, такі як допомога у програмуванні та автоматизоване обслуговування клієнтів.

Вершина Waymo: точка інфлексії роботаксі

Один із найперспективніших напрямків зростання виходить від Waymo, дочірньої компанії Alphabet, що займається автономними автомобілями і швидше за очікування масштабує свою діяльність. Компанія тепер забезпечує понад 450 000 платних поїздок роботаксі щотижня у Феніксі, Лос-Анджелесі, Сан-Франциско та Остіні — значне зростання порівняно з рівнями 2025 року. Керівництво планує до кінця 2026 року досягти 1 мільйона поїздок щотижня, що свідчить про впевненість у життєздатності бізнес-моделі.

Хоча ринок роботаксі, ймовірно, з часом матиме кілька переможців, а не одного домінуючого гравця, Waymo позиціонує себе як важливий учасник. Ринок Фенікса особливо став ключовою тестовою площадкою і доказовим майданчиком для ширшої доступної можливості.

Потенціал хмарних сервісів: прискорювач зростання

Google Cloud є, можливо, найпослідовнішою яскравою точкою у розширенні портфоліо Alphabet. Результати Q3 2025 показали зростання доходів на 33.5% у порівнянні з минулим роком, до $15.16 мільярдів — траєкторія, що відображає сильне корпоративне впровадження та стратегічні інвестиції у інфраструктуру безпеки, управління даними, аналітику та можливості ШІ.

Партнерство компанії з NVIDIA ілюструє, як Google позиціонує себе як переважну платформу для корпоративного розгортання ШІ. Як перший великий провайдер хмарних послуг, що пропонує GPU NVIDIA B200 і GB200 Blackwell, Google захоплює частку ринку серед підприємств, що створюють застосунки ШІ. Наступні покоління, включаючи Vera Rubin GPU, у поєднанні з інструментами, такими як Agent Development Kit і low-code Agent Designer, роблять Google Cloud дедалі привабливішим для організацій, що запускають проекти з агентами ШІ.

Власне апаратне забезпечення: TPU як конкурентна перевага

Крім партнерств, Alphabet створила власний силікон — Tensor Processing Units (TPUs) — спеціально розроблений для прискорення машинного навчання. Ці спеціальні ASIC (Application-Specific Integrated Circuits) забезпечують оптимізацію продуктивності, яку не можуть досягти універсальні процесори, забезпечуючи у рази кращу ефективність на ват для тренування та інференційних задач.

Стратегічна цінність важко переоцінити: TPUs живлять моделі Gemini у всіх сервісах Google і одночасно генерують дохід через доступність Google Cloud. Ця вертикальна інтеграція створює стійку конкурентну перевагу, недоступну хмарним конкурентам, що покладаються виключно на сторонній силікон.

Пошук і реклама: все ще основа

Попри всю захопленість ШІ, основний бізнес Google — пошук і реклама — залишається потужним. Таргетинг і оптимізація реклами на основі ШІ фактично зміцнюють ROI рекламодавців, а не руйнують його. Консенсусні оцінки прогнозують двозначне зростання доходів у 2026 році за рахунок розширення обсягів пошуку та покращення монетизації.

YouTube підсилює цю історію зростання, особливо через короткий відеоконтент, що продовжує захоплювати увагу користувачів і рекламні бюджети. Взаємодія між домінуванням пошуку (приблизно 90% частки ринку), розгалуженою мережею контенту YouTube і дедалі більш досконалими алгоритмами доставки реклами на основі ШІ створює стійку основу доходів.

Оцінка та гнучкість капіталу: довіра Бутфорта

GOOGL торгується за мультиплікатором P/E 30 — скромним порівняно з «Величною Сімкою», — що робить його, можливо, найрозумніше оціненим серед топових технологічних компаній. Цей фон оцінки пояснює недавню інвестицію Воррена Баффета у розмірі 4.3 мільярда доларів у Alphabet у Q3 2025. Для одного з найдисциплінованіших капіталовкладників світу зробити таку ставку на технології — багато що говорить про фундаментальні показники компанії, перспективи зростання та профіль ризик-доходу.

Балансова частина підтверджує цю позицію: близько $100 мільярда в готівці проти всього $20 мільярда боргу забезпечує значну гнучкість для стратегічних придбань, інвестицій у інфраструктуру або повернення капіталу акціонерам без фінансових обмежень.

Технічна картина: імпульс на графіках

Акції GOOGL демонструють стабільний зростаючий імпульс протягом 2025 року, випереджаючи ширший ринковий індекс і встановлюючи модель вищих максимумів. 10-тижнева ковзна середня служить надійним індикатором тренду для інвесторів, що слідкують за середньостроковими позиціями. Цінова дія свідчить про накопичення інституцій і зростаючу впевненість у історії зростання.

Багатогранна історія зростання

Alphabet уособлює рідкісне поєднання: домінуюча економіка пошуку, що генерує передбачуваний грошовий потік, прискорене зростання хмарної інфраструктури, потенціал доходів від роботаксі та власні технології ШІ, що створюють сталу конкурентну перевагу. Замість того, щоб зазнавати руйнування, компанія активно формує те, як ШІ змінює цифрову торгівлю, корпоративні обчислення та автономний транспорт. Відродження лише починається.