Глобальний ринок цукру стикається з тиском надлишку через зростання виробництва у ключових регіонах, включаючи Пакистан

Останні рухи на ринку підкреслюють зростаючі побоювання щодо пропозиції у глобальному секторі цукру. У березні світовий цукор на Нью-Йоркській біржі #11 futures fell 2.40%, while March London ICE white sugar #5 знизився на 1,87%, що є найнижчим рівнем за два тижні. Це зниження відображає фундаментальну зміну у балансі попиту та пропозиції, яка розгортається на кількох континентах.

Виробничий бум Індії змінює динаміку ринку

Основним чинником нинішньої слабкості цін є зростання виробництва цукру в Індії. Асоціація цукрових заводів Індії повідомила, що виробництво у період з жовтня по грудень 2025 року склало 11,90 мільйонів метричних тонн, що на 25% більше у порівнянні з 9,54 ММТ за той самий період минулого року. Пізніше ISMA переглянула свій прогноз виробництва на 2025/26 рік вгору до 31 ММТ з попередньої оцінки 30 ММТ, що становить зростання на 18,8% порівняно з попереднім роком.

Також відбувається значуща структурна зміна щодо того, як Індія розподіляє свої запаси цукру. Асоціація зменшила свій прогноз споживання для виробництва етанолу з початкових 5 ММТ до 3,4 ММТ, що фактично звільняє додаткові обсяги для експорту. Міністерство харчової промисловості Індії висловило готовність збільшити поставки за кордон, заявивши, що уряд може дозволити цукровим заводам експортувати надлишки для зменшення внутрішніх запасів. Поточна квота на експорт у сезоні 2025/26 становить 1,5 ММТ, хоча ця структура може бути розширена залежно від умов пропозиції.

Бразилія та Таїланд завершують виробничий трикутник

Виробничий сценарій Бразилії є більш складним. Конаб, офіційне агентство з прогнозування врожаю країни, підвищило свій прогноз виробництва на 2025/26 рік до 45 ММТ з 44,5 ММТ у листопаді. До середини грудня Unica повідомила, що сумарний обсяг виробництва у регіоні Центр-Південь станом на листопад склав 39,904 ММТ, що на 1,1% більше у порівнянні з минулим роком. Важливо, що цукрові заводи спрямовують більшу частину подрібненої тростини на виробництво цукру, а не етанолу, з коефіцієнтом 51,12% у 2025/26 проти 48,34% у попередньому сезоні.

Готуючись до 2026/27 року, консалтингова компанія Safras & Mercado прогнозує скорочення, очікуючи, що виробництво у Бразилії знизиться на 3,91% до 41,8 ММТ у порівнянні з очікуваними 43,5 ММТ у 2025/26. Обсяги експорту прогнозуються зменшитися на 11% у порівнянні з минулим роком до 30 ММТ.

Таїланд, який є третім за величиною виробником у світі та другим за величиною експортером, рухається шляхом зростання. Корпорація цукрових заводів Таїланду прогнозує, що врожай 2025/26 зросте на 5% у порівнянні з минулим роком і досягне 10,5 ММТ, продовжуючи внесок країни у глобальне розширення пропозиції.

Авторитетні прогнози вказують на тривалий надлишок

Кілька міжнародних організацій погодилися з тривожним прогнозом щодо балансу ринку. Міжнародна організація цукру опублікувала оцінку 17 листопада, яка вказує на надлишок у 1,625 мільйонів МТ у 2025/26, після дефіциту у 2,916 мільйонів МТ у 2024/25. ISO прогнозує, що світове виробництво цукру зросте на 3,2% у порівнянні з минулим роком до 181,8 ММТ, зумовлене зростанням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані серед інших. Світове споживання цукру очікується зросте лише на 1,4% у порівнянні з минулим роком, що спричинить розширення розриву між пропозицією та попитом.

Торгівець цукром Czarnikow зайняв ще більш песимістичну позицію, підвищивши свій прогноз глобального надлишку на 2025/26 до 8,7 ММТ станом на листопад, що на 1,2 ММТ більше за прогноз у вересні у 7,5 ММТ.

Звіт USDA від 16 грудня, що виходить двічі на рік, малює картину рекордного виробництва, яке випереджає зростання споживання. Міністерство прогнозує, що світове виробництво цукру у 2025/26 досягне 189,318 ММТ, що на 4,6% більше у порівнянні з минулим роком і є рекордом. Тим часом світове споживання цукру очікується зросте лише на 1,4% у порівнянні з минулим роком і становитиме 177,921 ММТ, також рекордне, але з набагато повільнішими темпами. Внаслідок цього USDA прогнозує, що світові кінцеві запаси цукру у 2025/26 скоротяться на 2,9% у порівнянні з минулим роком і становитимуть 41,188 ММТ.

Региональні огляди від USDA Foreign Agricultural Service

Міжнародне сільськогосподарське агентство USDA надало детальні прогнози для основних виробничих регіонів. Виробництво у Бразилії у 2025/26 році прогнозується зросте на 2,3% у порівнянні з минулим роком і досягне рекордних 44,7 ММТ. Виробництво Індії прогнозується зросте на 25% у порівнянні з минулим роком до 35,25 ММТ, що підтримується сприятливими умовами мусонів та розширенням посівних площ під цукрову тростину. Пакистан також включений у глобальну історію зростання пропозиції, що відображає ширше регіональне збільшення виробництва. Виробництво Таїланду у 2025/26 році очікується зросте на 2% у порівнянні з минулим роком і становитиме 10,25 ММТ.

Впливи на ринок і траєкторія цін

Злиття цих зростань виробництва у поєднанні з помірним зростанням попиту створює структурно складне середовище для цін на цукор. З урахуванням прогнозів кількох аналітиків, що передбачають надлишки від 1,6 до 8,7 ММТ залежно від методології, і враховуючи рекордні рівні виробництва при повільнішому зростанні споживання, ймовірно, що тиск на зниження цін залишиться. Останні двотижневі мінімуми відображають цю фундаментальну реальність, оскільки трейдери засвоюють наслідки надмірних запасів, що поєднуються з приглушеним зростанням попиту на глобальному ринку.