29.59 нових тайванських доларів встановили рекорд! Аналіз десятирічної динаміки курсу долара США до тайванського долара та майбутніх інвестиційних можливостей

Нещодавно новий тайванський долар показав вражаючі результати, піднявшись більш ніж на 10% всього за два торгові дні, і навіть подолавши психологічний бар’єр у 30 юанів одним ударом, досягнувши мінімуму 29,59 юанів. Ця хвиля різких коливань не лише встановила рекорд найбільшого одноденного зростання за 40 років, а й знову привернула увагу ринку до тенденцій валютного курсу. Перед обличчям таких різких коливань інвестори неминуче хочуть запитати: чи продовжить цінувати тайванський долар? Де розумна ціна долара США проти тайванського долара? У цій статті буде інтерпретовано передумови, впливові фактори та можливі майбутні тенденції цієї хвилі змін валютного курсу з різних вимірів.

Від занепокоєнь щодо девальвації до стрімкого зростання цінування: драматичний розворот курсу тайванського долара

Всього за місяць ринкові настрої змінилися на 180 градусів. На початку місяця ринок все ще хвилювався, що новий тайванський долар може здешевитися до 34 або навіть 35 юанів, але серія змін у політиці у травні повністю змінила це очікування.

За даними ринку, 2 травня курс нового тайванського долара щодо долара США досяг найбільшого одноденного зростання за 40 років, піднявшись на 5% за один день і закрившись на 31,064 юаня, переписуючи 15-місячний максимум. Згодом, 5 травня, курс продовжив зростати на 4,92%, подолавши важливу ціну в 30 юанів одним ударом, досягнувши 29,59 юаня протягом дня. Всього за два торговельні дні тайванський долар зміцнився майже на 10%, а обсяг торгівлі на валютному ринку досяг третього за величиною в історії.

Для порівняння, хоча азійська валюта загалом зросла за той самий період, зростання було значно меншим, ніж у тайванського долара. Сінгапурський долар зріс на 1,41%, єна — на 1,5%, а корейська вона — на 3,8%, що значно нижче за зростання тайванського долара. За цією нерівністю стоять глибокі структурні причини.

Резонанс зв’язку трьох поштовхів: повна інтерпретація зміцнення тайванського долара

Сильний чинник політичних очікувань

Тарифна політика, оголошена урядом США, стала важливим тригером цієї ринкової хвилі. Коли було оголошено новину про 90-денну затримку впровадження тарифної політики, ринок одразу сформував дві основні очікування: світові покупці можуть зосередитися на закупівлі з Тайваню, щоб уникнути тарифів, а стійкість економіки Тайваню також підтримується прогнозом зростання МВФ. Ці позитивні новини підвищили зовнішній попит на тайванський долар і стали головною рушійною силою швидкого зростання валютного курсу.

Політична дилема центрального банку та ринкові очікування

Реакція центрального банку на нещодавні зміни валютного курсу є відносно обережною. У своїй надзвичайній заяві від 2 травня центральний банк пояснив волатильність очікуваннями ринку, що «Сполучені Штати можуть вимагати валюту торгових партнерів для зростання». Однак центральний банк не відповів безпосередньо на більш стурбоване питання, чи стосуються переговори між США та Тайванем умов валютного курсу.

Насправді, «Справедливий і взаємний план» уряду США чітко вказує «інтервенцію валютного курсу» як об’єкт пильної уваги, що викликає занепокоєння, що центральному банку може бути складно втручатися у валютний ринок у майбутньому так сильно, як це було раніше. Торговий профіцит Тайваню у першому кварталі досяг 235,7 мільярда доларів США, що на 23% більше у порівнянні з минулим роком, з яких профіцит зі США зріс на 134% до 220,9 мільярда доларів США.

Операції з хеджування фінансових установ посилюють коливання

Останнє дослідження UBS показало, що зростання на 5% за один день значно виходить за межі традиційних економічних показників, які можна пояснити. Окрім ринкових настроїв, масштабне хеджування валютного курсу тайванськими страховиками та експортерами, а також централізована ліквідація арбітражу фінансування нового тайванського долара призвели до цієї зміни. UBS спеціально попереджав, що якщо масштаб хеджування валюти повернеться до трендових рівнів, це може спричинити тиск продажів приблизно на 100 мільярдів доларів США, що еквівалентно 14% ВВП Тайваню.

Financial Times зазначила, що індустрія страхування життя Тайваню володіє закордонними активами на суму 1,7 трильйона доларів, але не має достатньої кількості безпечних активів і поспішає діяти на тлі дилеми центрального банку. Хоча голова центрального банку пізніше заперечив це рішення, воно відображає дійсну структурну вразливість фінансової системи Тайваню.

Багатовимірна оцінка розумності валютного курсу

Переоцінка та недооцінка вимірюються за допомогою індексу BIS

Важливим інструментом для оцінки розумності валютного курсу є Банк міжнародних розрахунків(BIS)Складений індекс реального ефективного валютного курсу(РІР), де 100 є рівноважним значенням. Дані станом на кінець березня показують:

індекс долара США становить близько 113, що свідчить про суттєво переоцінений стан; Новий індекс тайванського долара залишився на рівні близько 96, що є досить низьким показником. Це означає, що за рамками REER новий тайванський долар ще має простір для зростання, але долар США вже досить дорогий.

Натомість недооцінка валют у основних азійських країнах-експортерах ще більш виражена. Індекс єни становить лише 73, а корейський вон — 89, ці країни стикаються з ще більшим тиском на підвищення цінності.

Горизонтальний контраст з азійськими валютами

Якщо продовжити цикл спостереження від недавніх аномальних коливань до початку року, можна побачити, що зміцнення кожної валюти насправді схоже: тайванський долар зріс на 8,74%, єна — на 8,47%, а корейський вон — на 7,17%. Незважаючи на нещодавнє стрімке зміцнення тайванського долара, з довгострокової перспективи його тенденція підтримує загальну динаміку регіональних валют.

Цей висновок має важливі наслідки: зміцнення тайванського долара — це не ізольоване явище, а частина регіональної валютної ревальвації.

Інтерпретація середньої ціни за 10 років і довгостроковий тренд долара США

Оглядаючись на еволюцію валютних курсів за останнє десятиліття, долар США коливався між 27 і 34 юанями, з діапазоном близько 23%. Ця волатильність відносно помірна порівняно з світовими валютами. Натомість єна коливалася між 99 і 161 щодо долара США, з волатильністю до 50%, що вдвічі перевищувала тайванський долар.

Траєкторія долара США щодо тайванського за останнє десятиліття здебільшого визначалася політикою Федеральної резервної системи. Після фінансової кризи 2008 року Федеральна резервна система розпочала три раунди кількісного пом’якшення(QE)。 У грудні 2013 року Федеральна резервна система оголосила про зменшення масштабу QE, що призвело до повернення капіталу до США, а курс долара США щодо тайванського долара піднявся аж до рівня 33.

Після спалаху епідемії у 2020 році ФРС розширила свій баланс з 4,5 трильйона доларів до 9 трильйонів доларів у короткостроковій перспективі, і процентні ставки впали безпосередньо до нуля. На цьому тлі долар США різко знецінився, а тайванський долар піднявся до історичного максимуму — $27–$1.

Після 2022 року інфляція в США вийшла з-під контролю, і Федеральна резервна система почала різко і швидко підвищувати процентні ставки, що призвело до відновлення долара США і підняття курсу до 32. Лише у вересні 2024 року ФРС завершила цикл підвищення процентних ставок і почала знижувати ставки, після чого курс повернувся приблизно до 32.

З точки зору середньої ціни за десять років, долар США щодо тайванського долару когується в діапазоні близько 30–31 юаня, і ринок загалом вважає, що ціна купівлі нижче 30 юанів, а вище 32 юанів слід вважати продажем.

Дослідження та оцінка UBS щодо майбутньої тенденції

Незважаючи на нещодавнє стрімке зростання тайванського долара, UBS вважає, що тенденція до зростання збережеться. По-перше, модель оцінки показує, що новий тайванський долар змістився від помірно недооціненого до 2,7 стандартних відхилень вище справедливої вартості; по-друге, ринок валютних деривативів демонструє «найсильніше очікування зростання за 5 років»; Крім того, історичний досвід показує, що подібні різкі одноденні зростання часто не призводять до негайних корекцій.

UBS радить інвесторам не скасовувати операцію надто рано, але очікує, що коли індекс Нового тайванського долара зросте ще на 3% (близько до верхньої межі центрального банку), чиновники можуть посилити втручання для згладження волатильності. Марка 28 юанів вважається ціною, яку важко прорвати у короткостроковій перспективі.

Як інвестори можуть скористатися цією хвилею можливостей

Стратегії торгівлі на форекс

Для досвідчених трейдерів короткострокова торгівля USD/TWD може здійснюватися безпосередньо на форекс-платформі, фіксуючи коливання протягом кількох днів або навіть внутрішньоденних. Якщо у вас вже є активи в доларах США, ви також можете використовувати деривативи, такі як форвардні контракти, щоб зафіксувати приріст від зростання цінності.

Орієнтований на початківців план експлуатації

Для інвесторів, які тільки починають працювати на ринку, важливо пам’ятати про такі принципи: спочатку перевірте ситуацію з невеликою сумою, ніколи не збільшуйте вагу сліпо і контролюйте свій менталітет — це критично важливо. Багато форекс-платформ пропонують демонстраційну торгівлю, дозволяючи початківцям спочатку протестувати стратегії у симулованому окруженні. Обираючи платформу, слід шукати провайдерів із низькими спредами та дружніми до дрібної буржуазії.

Ідеї довгострокового розподілу

Якщо тримати її тривалий час, економічні фундаменти Тайваню залишаться стабільними, експорт напівпровідників сильний, а тайванський долар очікується коливанням у діапазоні від 30 до 30,5 юанів. Рекомендується контролювати валютні позиції на рівні 5%-10% від загальної кількості активів, а решту коштів диверсифікувати до інших глобальних активів для зниження ризиків.

Надійний підхід — торгувати USD/TWD з низьким кредитним плечем і встановити точку стоп-лоссу для захисту. Водночас його слід поєднувати з інвестиціями в акції або облігації Тайваню для створення збалансованого інвестиційного портфеля; навіть якщо валютний курс сильно коливається, загальний ризик можна контролювати. Вкрай важливо продовжувати стежити за рухами центрального банку Тайваню та ходом торговельних переговорів між Сполученими Штатами та Тайванем, оскільки ці фактори безпосередньо впливатимуть на подальші тенденції.