Чи настав час для технологічних акцій? Як американські лідери фармацевтичної галузі стають пріоритетом для інвестицій

У часи швидкого старіння населення у світі та постійного виникнення нових ліків, індустрія фармацевтики та біотехнологій вже стала фокусом капітального ринку. На відміну від традиційної електронної промисловості, яка залежить від економічних коливань, медичний попит має жорсткі характеристики — обмін речовин у людському організмі завжди потребує медичних послуг, що робить біотехнологічні акції відносно протициклічними. Однак не всі фармацевтичні акції заслуговують уваги; американський ринок через свою досконалу капітальну механізму та регуляторну систему вже став пріоритетним місцем для глобальних інвесторів у біотехнології.

Чому фармацевтичні та біотехнологічні акції стають новим золотим рудником?

Розмір ринку постійно зростає

Очікується, що глобальний ринок біомедицини до 2027 року досягне 445 мільярдів доларів США із середньорічним зростанням 8,5%. За цим числом стоять безперервні інвестиційні можливості. На відміну від Тайваню, де через систему медичного страхування ціни на ліки знижуються, що затримує розвиток нових препаратів, американський ринок застосовує «капіталістичну цінову модель» — високі ціни на ліки покривають страхові компанії, що дозволяє повністю розкрити комерційний потенціал нових препаратів.

Зростання цін акцій базується на майбутніх уявленнях

Біотехнологічні компанії зазвичай знаходяться на стадії досліджень і розробок, тому традиційні фінансові показники важко оцінити. Ключовим моментом є сертифікація FDA — як тільки новий препарат отримує схвалення FDA, це не лише відкриває шлях до комерціалізації, але й часто спричиняє драматичний стрибок цін акцій. Наприклад, тайванська біотехнологічна зірка фармацевтики Hua Medicine у 2022 році подвоїла свою ціну через сертифікацію орфанного препарату, а в травні 2024 року досягла нової вершини у 388 нових тайванських доларів, хоча EPS залишався від’ємним, інвестори дивляться на майбутній значний потенціал прибутку.

Часті новинні каталізатори

Під час пандемії 2020 року ціни на вакцини різко зросли; прогрес у клінічних випробуваннях, патентні суперечки, зміни регуляторної політики — все це може стати каталізатором коливань цін акцій. Така характеристика, зумовлена подіями, створює можливості для короткострокових трейдерів, але також несе високий ризик волатильності.

Чому важко оцінювати вартість фармацевтичних та біотехнологічних акцій?

У фармацевтичній галузі існує важлива концепція — «блокбастери» (blockbusters), тобто препарати з річним обігом понад 1 мільярд доларів. Успішні виробники ліків навіть при продажі таких препаратів щороку інвестують 50-60% доходів у дослідження і розробки нових ліків, жертвуючи короткостроковим EPS заради довгострокової конкурентоспроможності. Саме тому великі інвестиційні організації підвищують коефіцієнт P/E таких компаній, оскільки вони добре розуміють, що безперервні інновації — запорука сталого зростання.

Спільною рисою американських гігантів біотехнологій є — підтримка помірної операційної маржі, решту коштів вони спрямовують на R&D або поглинання перспективних нових компаній. У такій бізнес-моделі традиційна система оцінки P/E стає неефективною, і фінансові інститути все частіше використовують PSR (ціна до виручки) для оцінки вартості нових фармацевтичних компаній.

Структурні переваги американського фармацевтичного ринку

Капітал і таланти зосереджені

В США близько мільйона медичних працівників, які займаються дослідженнями, виробництвом, продажами тощо. Випускники відповідних технічних спеціальностей мають високі перспективи працевлаштування, тому найкращі таланти постійно зосереджуються тут. Американський капітальний ринок демонструє безпрецедентний інвестиційний ентузіазм у фармацевтичну галузь, що створює позитивний цикл і формує унікальну біомедичну екосистему.

Стандарти регулювання FDA — найжорсткіші у світі

FDA має найсуворіші стандарти контролю за ліками у світі. Як тільки препарат отримує схвалення FDA, швидкість його розгляду в інших країнах значно зростає. Це дає американським новим препаратам пріоритет і цінову перевагу на глобальному рівні.

Автономія у ціноутворенні

На відміну від Тайваню, де система національного страхування постійно стримує ціни на ліки, американська страхова система працює зовсім інакше — страхові компанії покривають витрати, а не безпосередньо регулюють ціноутворення, що дає фармацевтичним компаніям значну свободу у бізнесі.

Варті уваги лідери американської фармацевтичної галузі

Американський ринок охоплює чотири основні сектори: фармацевтика, біотехнології, медичне обладнання та медичні послуги.

Лі Лілі (LLY.US)

У 2024 році ринкова капіталізація Лі Лілі досягла 842,05 мільярдів доларів США, піднявшись до 10-го місця у світі та ставши найбільшим виробником ліків за ринковою вартістю. Її препарат для схуднення займає 60% ринку Північної Америки, і очікується, що у найближчі роки ринок схуднення продовжить зростати, що робить LLY обов’язковим для відстеження у біотехнологічному секторі.

Пфайзер (PFE.US)

Комерціалізація вакцини проти COVID-19 принесла компанії широке визнання, а її пероральний препарат для легких форм хвороби забезпечує стабільний дохід. Ціни на акції стабільні, і кожного разу, коли американський ринок зазнає корекції, це є ідеальною можливістю для довгострокових інвесторів.

Джонсон & Джонсон (JNJ.US)

Джонсон & Джонсон демонструє набагато меншу волатильність порівняно з конкурентами, пропонуючи високі дивіденди, що робить її ідеальною для регулярних інвестицій або довгострокового збереження акцій, її називають «королем біотехнологій». Завдяки довгостроковому тренду зростання і помірній волатильності, вона також підходить для використання маржинальної торгівлі для збільшення прибутку.

AbbVie (ABBV.US)

Основний препарат Humira є першим вибором для лікування ревматоїдного артриту. Хоча патенти поступово закінчуються, компанія має сотні патентів, що створює захисний бар’єр. AbbVie уклала ліцензійні угоди з великими гравцями, такими як Pfizer і Amgen, отримуючи ліцензійні платежі та підтримуючи стабільний дохід. Постійно інвестує у R&D для розробки нових блокбастерів, і при падінні цін — це хороша можливість для входу.

Мерк (MRK.US)

Флагманський продукт Keytruda — один із найпопулярніших протиракових препаратів у світі. Ціна акцій стабільно зростає, а рівень дивідендів високий, що робить його привабливим для часткових покупок під час корекцій ринку.

UnitedHealth (UNH.US)

Завдяки старінню населення США і зростанню медичних потреб доходи і прибутки постійно зростають. Ціни на акції довгостроково зростають, а дивіденди стабільні, що робить цю компанію високоякісним представником сектору медичних послуг.

Вищезазначені лідери мають три спільні ознаки: сильну конкурентну позицію і інноваційний потенціал, стабільні фінансові показники і грошовий потік, а також високі інвестиційні доходи і дивіденди.

Поточна ситуація на ринку тайванських біотехнологій

Тяньда Хемі (1720)

Диверсифікована діяльність у сферах рецептурних ліків, харчових добавок, медичного обладнання. Останні роки зростання доходів і чистого прибутку сповільнилося, але активи стабільно зростають, рівень заборгованості тримається на стабільному рівні. Політика дивідендів стабільна, і компанія має популярність серед тайванських інвесторів, з базовими показниками середнього рівня.

Heco Biotech (1783)

Працює у сферах споживчих товарів (очищуючі засоби, косметика, медична косметика) і біомедичних продуктів (матеріали для відновлення кісток, ін’єкційні препарати, офтальмологічні ліки). З 2017 року компанія повернула прибутковість, і її фінансовий стан останнім часом стабільний, активи і структура боргів здорові, рівень заборгованості низький — варто стежити.

Глибокі відмінності між ринками США і Тайваню у фармацевтиці

Загалом, тайванський капітальний ринок все ще домінує електронною промисловістю, і навіть при появі перспективних біотехнологічних компаній важко досягти тих десятків кратних зростань, що характерні для США. Це зумовлено кількома рівнями різниць:

Розмір ринку — американський медичний ринок значно більший і здатний витримати великі обсяги.

Ліквідність капіталу — у США інвестиції у фармацевтичний сектор мають високий рівень, інвестори — професійні.

Технологічний рівень галузі — американські фармацевтичні компанії лідирують у дослідженнях і швидкості комерціалізації нових препаратів.

Політичне середовище — хоча система охорони здоров’я забезпечує всіх громадян, вона стримує цінову політику нових ліків і стимулює зменшення інноваційної активності.

Азіатські ринки ще перебувають у стадії розвитку, і навіть видатні компанії важко наздогнати комплексний показник американських фармацевтичних акцій. З поширенням пандемії та її співіснуванням із урядовими політиками, інвестори в Тайвані можуть почати більше звертати увагу на біотехнології, але короткостроково США залишаються найкращим місцем для інвестицій у цю галузь.

Ризики інвестицій у фармацевтичні та біотехнологічні акції

Політична невизначеність

Індустрія підлягає високому державному регулюванню, зміни у політиці охорони здоров’я і страхових систем можуть безпосередньо впливати на доходи. Неочікувані регуляторні зміни часто спричиняють сильні коливання цін.

Ризики клінічних випробувань

Шанси успіху нових препаратів низькі, невдачі у клінічних дослідженнях, несподівані побічні ефекти — все це може зруйнувати довіру інвесторів і спричинити різке падіння цін.

Ризики закінчення патентів

Після втрати патентного захисту блокбастери стикаються з конкуренцією генеричних препаратів, що може швидко знизити доходи. Важливо, щоб компанії мали наступні інноваційні продукти.

Ризик «пузиря» у оцінці

Популярні біотехнології часто перебільшують у ціновому плані, і ціна може суттєво відхилятися від реальної вартості. Інвесторам слід бути обережними з високими мультиплікаторами.

Висновок

Біотехнології приваблюють інвесторів великим потенціалом уявлень і протициклічністю, але мають високий рівень ризиків і волатильності. Інвестування у цю галузь вимагає глибоких знань про індустрію, розуміння механізмів сертифікації FDA, фармацевтичних лінійок і патентного захисту.

Глобально, американський ринок фармацевтики завдяки своїй капітальній системі, строгим регуляціям і високій інноваційній активності вже став пріоритетним місцем для біотехнологічних інвестицій. Провідні компанії США поєднують зростання і стабільність, що полегшує пошук відповідних інвестиційних об’єктів.

Для інвесторів, які прагнуть увійти у біотехнологічний сектор, рекомендується глибоко аналізувати американські фармацевтичні компанії, що мають безперервний потік інноваційних продуктів, сильний патентний захист і стабільний грошовий потік — це ключ до довгострокового успіху.