2026 рік: Переформатування енергетичного ландшафту — структурна диференціація у часи надлишку, три ключові змінні, які інвестори повинні враховувати

Енергетичний ринок у 2025 році вже подав чіткий сигнал — Brent-нефть з початку року подешевшала майже на 20% до 60 доларів за барель, глобальний ринок нафти і природного газу рухається до нової фази «перевищення пропозиції». За аналізом IEA, у 2026 році світова пропозиція нафти перевищить попит на 3,85 мільйона барелів/день, ця хвиля надлишку створює довгостроковий тиск на ціни на нафту і газ, але показники різних енергоресурсів явно розходяться — дизель зростає всупереч тенденціям, LNG стикається з посиленою конкуренцією, відновлювані джерела енергії сповільнюють зростання, але їх роль зростає.

Енергетичний ринок входить у еру «запасної інфляції»

Виробництво у США, Канаді, Бразилії та Гаяні досягло рекордних рівнів, OPEC+ поступово знімає обмеження на зменшення видобутку (очікується завершення у першій половині 2026 року), швидкість розширення світової пропозиції нафти значно випереджає зростання попиту. Стратегічні запаси Китаю поповнюються (близько 500 тисяч барелів на добу), а запаси сирої на морі зросли до найвищого рівня з квітня 2020 року, тиск на запаси стає прихованим фактором, що може спричинити зниження цін у 2026 році.

Прогнози IEA щодо надлишку (385 тисяч барелів/день, близько 4% світового попиту) і оцінки OPEC щодо «загального балансу» мають найрізкіше розходження за останні роки, що відображає невизначеність ринку. За відсутності значних геополітичних ризиків, ціни на Brent можуть довго коливатися у діапазоні 55-70 доларів, а накопичення запасів стане головним чинником зниження цін.

Вибухове зростання LNG: боротьба цін за лідерство

У 2025-2030 роках глобальний експортний потенціал LNG додасть 300 мільярдів кубометрів/рік, зростання на 50%, з яких США забезпечать 45% нових потужностей, Австралія, Катар, Мозамбік та інші країни активно розширюють виробництво. Європа раніше через заміщення російського газу зазнала різкого зростання попиту, але загальний надлишок пропозиції тисне на спотові ціни, особливо на ринках Азії та Європи.

Прибутковість виробників природного газу у США суттєво зменшується, частина компаній може зменшити видобуток або відкласти інвестиції. Однак для споживачів низькі ціни на енергоносії — це вигода для дата-центрів, індустріалізації та електрифікації, а переваги LNG у заміщенні нафти і вугілля зростають.

Дизель і перероблені продукти: структурна перевага в надлишку

Незважаючи на тиск на ціну нафти, прибутковість дизеля зростає — у 2025 році маржинальний прибуток у Європі підвищився на 30%, що значно перевищує падіння Brent. Ця різниця зумовлена постійними атаками російських НПЗ з боку України, забороною ЄС імпорту російського пального та обмеженими інвестиціями у нові переробні потужності.

Навіть за зняття геополітичних напруженостей у 2026 році, переробка може залишатися обмеженою, і відносна перевага дизеля та інших продуктів переробки стане «притулком» енергетичного ринку. Така структурна диференціація вимагає від інвесторів не просто слідкувати за цінами на нафту, а аналізувати попит і пропозицію окремих сегментів.

Чому відновлювані джерела енергії стануть ключовим фактором у 2026 році

Прогнози щодо встановленої потужності відновлюваних джерел у 2030 році були знижені на 248 гігаватів, переважно через зміни політики США і Китаю, але це не означає зупинку розвитку. Вартість сонячної, вітрової енергії та зберігання батарей продовжує знижуватися, але період пікових навантажень (особливо в обідню пору) призводить до перенасичення.

Очікується, що попит на електроенергію зросте в середньому на 4% на рік до 2027 року, головним драйвером є дата-центри, економічна електрифікація та AI — ці нові пік-вимоги часто збігаються з піками сонячної генерації, що спричиняє більш різкі коливання цін. Зменшення частки відновлюваних джерел у структурі енергетики сповільнюється, але їх стратегічна роль зростає, особливо у довгостроковій перспективі заміщення викопних джерел.

Капітальні тренди і розкол у ринковій довірі

Видобувні гіганти Заходу (Chevron, ExxonMobil, TotalEnergies тощо) прогнозують зниження капітальних витрат приблизно на 10% у 2026 році, що зумовлено короткостроковим тиском цін і вимогами акціонерів. У той час як країни Близького Сходу активно розширюють інвестиції у видобуток, що свідчить про різні очікування щодо майбутнього.

Періоди спаду часто відкривають можливості для злиттів і поглинань — західні компанії з міцним балансом можуть купувати дешеві активи для підготовки до відновлення наприкінці 2020-х — на початку 2030-х років. Такий капітальний розкол є важливим сигналом для визначення довгострокових трендів ринку.

Рамки інвестиційних рішень у 2026 році

Основна суперечність енергетичного ринку полягає у короткостроковому надлишку(тиску цін на нафту і газ) та довгостроковому структурному попиті( на електроенергію, електрифікацію, AI). Ціни на Brent можуть коливатися у діапазоні, але переробка і відновлювані джерела демонструють різну динаміку.

Політика OPEC+, прогнози IEA і OPEC, дані про запаси OECD мають стати ключовими індикаторами для моніторингу, хоча геополітичні ризики залишаються. Структурний дисбаланс попиту і пропозиції визначатиме довгострокову ситуацію. Інвесторам потрібно перейти від фокусування на окремих товарних позиціях до комплексного портфельного підходу, правильно розподіляючи ризики між нафтою, газом, переробкою і відновлюваними джерелами.