Аналіз тенденцій японської йени у 2026 році: політика центрального банку та розбіжність у відсоткових ставках між США та Японією

Чому ієна постійно падає? Це питання турбує багатьох, хто хоче інвестувати у японську валюту. Від високого рівня 157 на початку року, що опустився до понад 140, і потім відновився близько 156, коливання ієни викликають деяке здивування. Але при уважному аналізі даних і дій центрального банку стає зрозуміло, що логіка тут досить ясна.

З історії: чому ієна постійно знецінюється

Щоб зрозуміти сучасну ситуацію, потрібно подивитися назад. Історія знецінення ієни — це фактично історія еволюції політики центрального банку.

Землетрус 2011 року в Японії був поворотним моментом. Аварія на АЕС спричинила енергетичну кризу, і Японія почала масово купувати долари для купівлі нафти, одночасно туристичний і аграрний експорт зазнали удару, валютні доходи значно знизилися. Це природне лихо безпосередньо вплинуло на ієну.

2013 рік — справжній переломний момент. Новий голова Банку Японії Кішіда Харухі запровадив безпрецедентний масштаб QE (кількісне пом’якшення), пообіцявши протягом двох років вливати на ринок еквівалент 1.4 трлн доларів у вигляді ліквідності. Що сталося? Акції зросли, але ієна за два роки знецінилася майже на 30%. Це стало глибоким уроком: політика пом’якшення — це ворог ієни.

2021 рік — ще один ключовий момент. Федеральна резервна система почала посилювати політику, тоді як Банку Японії ще спав. Тоді почали активно використовувати арбітраж — інвестори позичали ієну з дуже низькою ставкою і вкладали у високодоходні доларові активи. Чим краще економіка світу, тим сильніше тиск на знецінення ієни, адже ніхто не хоче тримати безприбуткову валюту.

Що відбувається зараз? Чому ієна ще падає

У 2025 році Банку Японії нарешті активізувався. У січні підвищили ставку на 50 базисних пунктів до 0.5%, у грудні — ще на 25 базисних пунктів до 0.75% — це найвищий рівень з 1995 року. Здається, досить радикально, але реакція ринку? Ієна все ще падає. Це здається суперечливим, але насправді відображає реальність: різниця у відсоткових ставках між США та Японією залишається величезною.

Процентна ставка в США ще на рівні 3.25%-3.5%, тоді як у Японії — лише 0.75%. Ця різниця достатня, щоб будь-який раціональний інвестор продовжував позичати ієну і вкладати у долари. До того ж, сам Банк Японії визнає, що реальні ставки залишаються в негативній зоні, тобто фактично він продовжує політику пом’якшення.

Ще один тиск — фіскальна політика уряду. Новий прем’єр Наото Кан запровадив масштабні стимули, збільшив державний борг, зростає ризик дефіциту бюджету. Ринок побоюється зростання кредитного спреду Японії, що ще більше знижує ієну.

До того ж економіка Японії сама по собі слабка. Внутрішній попит не зростає, ВВП іноді навіть зменшується, реальна купівельна спроможність знижується. У таких умовах у центрального банку мало простору для підвищення ставок — ніхто не хоче занурити економіку у рецесію через швидке зростання ставок.

На відміну від цього, економіка США досить стабільна. Інфляція вже знизилася з високих рівнів, але залишається в’язкою. Адміністрація Трампа запровадила політику сильного долара і тарифів, що підтримує індекс долара. В результаті USD/JPY з квітня зросла з понад 140 до 155-157.

Як інституції бачать курс ієни у 2026 році

Увесь Уолл-стріт зараз налаштований песимістично щодо ієни. Основні прогнози — два:

Найбільш песимістичний — від JPMorgan. Їхній керівник з валютної стратегії Юнья Танасе вважає, що до кінця 2026 року ієна може опуститися до рівня 164. Причина проста: фундаментальні показники ієни дуже слабкі, і в наступному році важко очікувати суттєвого покращення. Навіть якщо Банк Японії продовжить підвищувати ставки, у контексті зростаючих ставок в інших країнах ця перевага зменшиться.

Менш песимістичний прогноз — від BNP Paribas. Їхній стратег з азіатських валют Паріша Саймбі очікує, що до кінця 2026 року ієна опуститься до 160. Її логіка — глобальний макроекономічний клімат у наступному році залишатиметься сприятливим для ризикових активів, що підтримує арбітражні стратегії. Враховуючи тривалість арбітражу, обережну політику Банку Японії та більш агресивний підхід ФРС, долар до ієни залишатиметься у високому діапазоні.

Обидва прогнози сходяться в одному: короткостроковий розворот ієни малоймовірний.

Що може змінити долю ієни

Щоб спрогнозувати майбутнє ієни, потрібно стежити за цими змінними:

Перше — подальші дії Банку Японії. Засідання 22-23 січня — ключове. Якщо керівник Уседа і його команда дадуть ясний сигнал про підвищення ставок, наприклад, чіткий план підвищення, це підтримає довіру до ієни. Якщо ж зосередяться на ризиках економічного сповільнення, ієна може залишитися слабкою.

Друге — швидкість звуження різниці у відсоткових ставках США і Японії. Якщо ФРС через економічне уповільнення почне швидше знижувати ставки, різниця швидко зменшиться і це буде на користь ієни. Але основний сценарій — що ФРС буде обережною і навіть більш агресивною у підвищенні ставок, тоді долар залишатиметься сильним.

Третє — глобальний ризик-апетит. Ієна традиційно продається у періоди високого ризику, оскільки інвестори позича́ють ієну для отримання високих доходів. Якщо ринок знизиться, арбітражі закриються, ієна знову зросте. Тому важливо слідкувати за волатильністю на американському ринку, політикою тарифів і глобальним настроєм.

Четверте — інфляція і макроекономічні дані. Якщо дані по CPI, PMI, ВВП у Японії покажуть зростання, це дасть підстави для підвищення ставок. Якщо ж вони послабшають, і центральний банк повернеться до політики пом’якшення, ієна знову знеціниться.

Як довго ієна залишатиметься слабкою

Чесно кажучи, з цієї точки зору, у першій половині 2026 року ієна навряд чи зможе суттєво відновитися. Три головні фактори — різниця у ставках, арбітражі та глобальний ризик — навряд чи швидко зміняться.

Але варто пам’ятати, що ієна має захисні властивості. Якщо раптом у світі виникне серйозна криза, ієна може знову вирости. Наприклад, минулого року під час ескалації конфлікту між Ізраїлем і Палестиною ієна різко зросла щодо інших валют.

Для тих, хто хоче інвестувати у ієну, рекомендації такі:

• Якщо це просто для подорожей або покупок — купуйте частинами, не потрібно одразу все.
• Якщо плануєте торгувати валютою — створіть систему моніторингу засідань Банку Японії, економічних даних США і глобальних ризиків.
• Зосередьтеся на засіданнях у січні, даних по CPI у березні та волатильності на фондовому ринку, що впливають на арбітражі.

Загалом, ієна рано чи пізно повернеться до свого природного рівня, але цей процес може зайняти більше часу, ніж очікуєте. Передусім — дотримуйтесь правил управління ризиками і капіталом.