## Знайомство з позаринковими торгівлями: механізми та характеристики OTC-ринку

Коли інвестор виявляє перспективну компанію, але не може знайти її на основній біржі, або бажає взяти участь у більш гнучких торгових продуктах, позаринкова торгівля (OTC) стає важливим варіантом. Що таке OTC-ринок? Як він функціонує? У чому різниця з централізованими біржами? У цій статті ви дізнаєтеся про особливості, ризики та можливості OTC-торгівлі.

## Основні поняття OTC-ринку

**OTC** (Over The Counter) — скорочення від «позаринкова торгівля», також відома як «торгівля через дилерів» або «кабінетна торгівля». Простими словами, це спосіб торгівлі, коли інвестори не здійснюють операції на офіційних біржах, а безпосередньо через банки, брокерів, телефони або електронні системи, укладаючи угоди з контрагентами.

На OTC-ринку ціна угоди не визначається централізованим аукціоном, а узгоджується сторонами. Контрагенти дуже різноманітні — це можуть бути банки, брокери, корпорації або приватні інвестори. Багато малих і середніх підприємств, стартапів та компаній, що не відповідають вимогам для публічного розміщення, здійснюють торгівлю акціями поза біржею. Навіть компанії з можливістю виходу на біржу іноді обирають OTC, щоб уникнути надмірної розкриття інформації та регуляторних витрат.

З поширенням інтернету та розширенням фінансових ринків попит на зручність торгівлі зростає, і масштаб OTC-ринку швидко зростає. На відміну від суворих правил внутрішнього ринку, OTC-ринок працює у більш ліберальній регуляторній рамці, пропонуючи нестандартизовані, налаштовувані торгові продукти, що дозволяє більшій кількості інвесторів знаходити підходящі способи торгівлі.

## Основні торгові продукти OTC-ринку

Поза біржовий ринок охоплює широкий спектр продуктів, значно ширший за внутрішньобіржовий:

**Акції**
Поза біржовий ринок акцій — найбільша сфера інвестицій. Окрім акцій, що вже котируються на централізованих біржах, сюди входять нерозміщені, меншого розміру або на стадії стартапу компанії. Ці компанії можливо ще не відповідають вимогам для публічного розміщення, але вже мають інвестиційну цінність.

**Облігації**
Облігації мають великий обсяг випуску та різноманітність, але торгівля ними відбувається рідше. OTC-ринок тут більш підходящий, оскільки він забезпечує більшу гнучкість.

**Деривативи**
До них належать опціони, ф’ючерси, контракти на різницю цін тощо — всі ці інструменти можна торгувати поза біржею.

**Валюти**
Більші платформи для торгівлі валютами здебільшого працюють у режимі OTC.

**Криптовалюти**
Популярні криптовалюти можна торгувати на OTC-ринках, і тут можливо одноразово придбати великі обсяги цифрових активів, що важко зробити на спеціалізованих криптобіржах.

## Як працює OTC-ринок у Тайвані

Тайванський ринок акцій поділяється на «Фондову біржу» та «Центр позабіржової торгівлі». Щоб зменшити обмеження для нових компаній через суворі вимоги до виходу на біржу, уряд створив Центр позабіржової торгівлі, знизивши поріг для виходу — достатньо мати рекомендацію від двох або більше брокерів. Якщо компанія за 6 місяців покаже результати (наприклад, покращить прибутковість або зміцнить фінансовий стан), вона може подати заявку на перехід до публічного ринку.

**Конкретний процес OTC-торгівлі**

1. **Інвестор подає заявку через брокера** — процес купівлі-продажу OTC-акцій повністю ідентичний з торгівлею на біржі.

2. **Замовлення передається до автоматизованої системи клірингу** — брокер завантажує заявку до автоматизованої системи клірингу Центру (ATS), яка виконує угоди за принципом «ціна пріоритет, час пріоритет».

3. **Угода та розрахунок** — весь процес відповідає технічним правилам біржової торгівлі, а розрахунок за T+2 (два робочі дні після укладання угоди) здійснюється так само, як і для біржових цінних паперів.

**Час та правила OTC-торгівлі**

| Час | Період |
|------|---------|
| Передторгівельний | 08:30–09:00 |
| Основна торгівля | 09:00–13:30 |
| Післяторгівельне ціноутворення | 13:40–14:30 |

**Особливості правил торгівлі**
- Щосім секунд проводиться зведений аукціон
- Обмеження на коливання цін: ±10% (як і на біржі)
- Є механізм узгодження угод
- Вимоги до розкриття інформації більш прозорі — необхідно публікувати квартальні та річні звіти, важливі повідомлення

Оскільки Центр позабіржової торгівлі має нижчі пороги входу, сюди потрапляють не лише перспективні компанії, а й компанії з низькою якістю. На ринку іноді з’являються недобросовісні брокери, які спеціально рекомендують високоризикові активи для отримання неправомірної вигоди. Тому інвесторам важливо ретельно обирати цінні папери та надійних брокерів.

## Порівняння: поза біржова торгівля vs. внутрішня біржова торгівля — сім ключових відмінностей

Внутрішня торгівля (на централізованих біржах) та позаринкова мають свої особливості. Знання різниць допоможе приймати більш обґрунтовані інвестиційні рішення:

| Аспект | Внутрішня торгівля | Позаринкова торгівля |
|---------|---------------------|---------------------|
| **Стандартизація продуктів** | Стандартизовані | Нестандартизовані, налаштовувані |
| **Модель торгівлі** | Аукціон за зведеними цінами | Переговорна торгівля |
| **Місце торгівлі** | На біржі | Без централізованого місця, розподілено |
| **Основні інструменти** | Стандартизовані цінні папери, облігації, ф’ючерси, фонди | Деривативи, валюти, нерозміщені акції, контракти на різницю цін |
| **Регулювання** | Жорстке регулювання державою | Менш суворе регулювання |
| **Прозорість** | Відкрита ціна та обсяг торгів | Не обов’язково публічно |
| **Ліквідність** | Висока | Відносно низька |

**① Продукти та стандарти**
На внутрішніх біржах продукти мають бути стандартизовані (наприклад, золото у банках має єдині стандарти), тоді як OTC — як у ломбарді, кожна угода може мати свої умови. Це дає гнучкість і дозволяє торгувати більш різноманітними активами.

**② Модель торгівлі**
На біржі — аукціон із відкритим ціноутворенням, прозорим, але з обмеженою маржею. OTC — переговори між сторонами, де «інформація важливіша за гроші» — інвестори, що володіють ринковою інформацією, отримують більше можливостей.

**③ Основні активи**
На біржі — стандартизовані цінні папери та ф’ючерси. OTC — валюти, криптовалюти, нерозміщені акції та інші активи, що не вимагають масштабних вимог.

**④ Платформи та регулювання**
Біржові платформи затверджені урядом і регулюються ним; OTC — працюють через брокерські компанії, регулювання різне. Інвесторам потрібно перевіряти, чи має платформа ліцензію, щоб уникнути шахрайства.

**⑤ Прозорість**
На біржі всі дані про торги відкриті. На OTC — не обов’язково, що створює інформаційний розрив — досвідчені учасники отримують переваги, а новачки — ризикують.

**⑥ Обсяг торгів та ліквідність**
Біржові операції мають високу ліквідність через регулювання та безпеку. OTC-ринок менший за обсягом, ліквідність нижча, що може впливати на ціну угод.

**⑦ Способи торгівлі**
На біржі — жорсткий контроль ризиків, обмеження на кредитне плече та короткі позиції. OTC — менше обмежень, інвестори можуть використовувати більше кредитне плече та гнучкі стратегії.

## Переваги OTC-позабіржової торгівлі

✔️ **Більший вибір інструментів** — доступ до деривативів, бінарних опціонів, контрактів на різницю цін, валют — продуктів, що важко знайти на традиційних ринках, широкий вибір

✔️ **Гнучкість торгівлі** — продукти та умови можна налаштовувати під індивідуальні цілі

✔️ **Велика кредитна пружність** — порівняно з обмеженнями на кредитне плече на біржах, OTC пропонує більше можливостей для використання високого кредитного плеча для збільшення прибутку

✔️ **Покращені механізми безпеки** — офіційні OTC-платформи створили багаторівневі системи безпеки, схожі з централізованими ринками, включаючи оцінку ризиків, KYC, механізми скарг тощо

## Ризики та виклики OTC-позабіржової торгівлі

❌️ **Несумісність регулювань** — відсутність єдиного регуляторного режиму, слабке регулювання, що сприяє шахрайству брокерів. Багато компаній, що не відповідають вимогам бірж, працюють лише на OTC, і інвестори ризикують потрапити до регуляторних пасток.

❌️ **Недостатня ліквідність** — активи OTC мають меншу ліквідність, ніж на біржі, і при продажу можна отримати менш вигідну ціну.

❌️ **Ринкові ризики** — хоча коливання цін схожі з біржовими, OTC-інвестори часто не мають доступу до відкритої та прозорої інформації, що ускладнює прийняття рішень.

❌️ **Кредитний ризик** — через різноманітність контрагентів існує ризик неплатоспроможності.

❌️ **Ризик маніпуляцій цінами** — деякі активи мають різкі коливання та низьку ліквідність, а на ринку трапляються шахраї, що використовують фальшиву інформацію для обману інвесторів.

## Чи безпечна OTC-позабіржова торгівля? Як зменшити ризики

Не всі OTC-операції є небезпечними. У порівнянні з біржовою торгівлею, OTC дійсно має вищі ризики, але це не означає, що їх неможливо контролювати. Щоб забезпечити безпеку OTC-торгівлі, інвесторам слід дотримуватися таких рекомендацій:

**Обирайте ліцензованих брокерів**
Обирайте платформи з багаторівневим регулюванням та високим рівнем управління ризиками. Офіційні платформи мають мати ліцензії від урядових регуляторів (наприклад, Австралія, Кайманові острови, Маврикій тощо).

**Обирайте зрілі інструменти**
Наприклад, валюти, популярні криптовалюти — зрілі продукти. Вивчайте їх спред, ліквідність, політику виведення коштів та інші ключові параметри.

**Використовуйте інструменти управління ризиками**
Офіційні OTC-платформи пропонують обмеження цін, стоп-лоси, захист від негативного балансу — навчіться ефективно їх застосовувати.

**Проводьте ідентифікацію та оцінку ризиків**
Офіційні платформи здійснюють KYC (знай свого клієнта) та оцінку ризиків — це важливий механізм захисту інвесторів.

**Слідкуйте за ринковими новинами та регуляторними оновленнями**
Контролюйте актуальні новини щодо інструментів, слідкуйте за повідомленнями регуляторів, щоб швидко реагувати на ризики.

## Коли обирати OTC-торгівлю

OTC-позабіржова торгівля підходить для таких інвесторів:
- венчурних інвесторів, що шукають акції нерозміщених компаній
- тих, хто потребує торгівлі деривативами, валютами, криптовалютами та іншими різноманітними активами
- досвідчених інвесторів, що прагнуть високого кредитного плеча та гнучких стратегій
- великих трейдерів, що потребують налаштовуваних умов торгівлі

Але важливо пам’ятати, що OTC-торгівля вимагає глибоких знань ринку, високої обережності та вибору ліцензованих платформ.

## Висновок

OTC-позабіржовий ринок відкриває інвесторам ширші можливості: різноманітність продуктів, гнучкість торгівлі, велике кредитне плече. Але разом із цим — підвищені ризики та менша регуляція. Ключ до успішної участі — обирати надійні платформи, ретельно підбирати активи, використовувати інструменти управління ризиками та постійно підвищувати свої знання і навички прийняття рішень. За цими умовами OTC-торгівля може стати потужним доповненням до вашого інвестиційного портфеля.