Парадокс ліквідності: кредитні ринки досягають рекордного здоров'я, тоді як Біткоїн голодує

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Ліквідністьний парадокс: кредитні ринки досягли рекордного здоров’я, тоді як Біткоїн голодує за новим капіталом Оригінальне посилання: Кредитні ринки США ніколи не були такими здоровими, але Біткоїн опиняється у дефіциті свіжого капіталу — парадокс, який відображає поточний стан криптовалют.

Індекс напруженості високовідсоткових облігацій Федеральної резервної системи Нью-Йорка знизився до 0.06 пунктів, що є найнижчим показником у історії цього метрики. Індекс оцінює рівень напруженості на ринку високовідсоткових облігацій, відстежуючи умови ліквідності, функціонування ринку та легкість позичання для корпорацій.

Кредитні ринки у порядку: гроші пішли в інше місце

Для контексту, індекс піднімався понад 0.60 під час пандемічних потрясінь 2020 року і наближався до 0.80 під час фінансової кризи 2008 року. Сьогоднішнє значення свідчить про надзвичайно сприятливі умови для ризикових активів.

ETF високовідсоткових корпоративних облігацій (HYG) відображає цей оптимізм, що третій рік поспіль з прибутковістю близько 9% у 2025 році. За традиційною макроекономічною логікою, така щедра ліквідність і здоровий апетит до ризику мають принести користь Біткоїну та іншим криптоактивам.

Однак дані на блокчейні розповідають іншу історію. Потоки капіталу в Біткоїн “висихають”, натомість гроші повертаються до акцій та золота. Це відповідає ширшій динаміці ринку. Індекси акцій США продовжують триматися біля рекордних максимумів. Акції AI та Big Tech поглинають більшу частину доступного ризикового капіталу. Для інституційних інвесторів прибутковість з урахуванням ризику від акцій залишається достатньо привабливою, щоб ігнорувати криптовалюти.

Це створює незручну реальність для бичів Біткоїну: системна ліквідність є у надлишку, але ринок криптовалют займає нижчий рівень у ієрархії розподілу капіталу.

Бокова консолідація замінює сценарії краху

Дані щодо деривативів підтверджують історію застою. Загальний відкритий інтерес по ф’ючерсах на Біткоїн становить 61.76 мільярдів доларів на 679,120 BTC. Хоча відкритий інтерес зріс на 3.04% за останні 24 години, цінова динаміка залишається у межах діапазону біля $91,000, з підтримкою біля $89,000.

Основні біржі ведуть з значним відкритим інтересом. Постійна позиція на біржах свідчить про те, що учасники коригують хеджі, а не формують напрямкову впевненість.

Традиційний цикл продажу великих гравців і роздрібних інвесторів також зламався, оскільки інституційні власники adoptують довгострокові стратегії. Ведучі криптовалютні компанії тепер мають значні позиції у BTC без ознак значних продажів. Спотові ETF на Біткоїн створили новий клас терплячого капіталу, зменшуючи волатильність у обох напрямках.

Шортерам у цій ситуації важко. Відсутність панічних продажів великих власників обмежує ймовірність каскадних ліквідацій. Тим часом, довгі позиції не мають негайних каталізаторів для зростання.

Що може змінити рівняння

Кілька потенційних тригерів можуть перенаправити потоки капіталу у криптовалюту: досягнення рівнів оцінки акцій, що спонукають до ротації в альтернативні активи; більш агресивний цикл зниження ставок Федеральної резервної системи, що максимізує апетит до ризику; регуляторна ясність, яка надає інституційним інвесторам нові точки входу; або специфічні для Біткоїну каталізатори, такі як пост-напіввихідна динаміка пропозиції та торгівля опціонами ETF.

Поки такі тригери не з’являться, ринок криптовалют може залишатися у тривалій консолідації — достатньо здоровій, щоб уникнути колапсу, але без достатньої динаміки для суттєвого зростання.

Парадокс залишається: у світі, наповненому ліквідністю, Біткоїн чекає своєї частки.