#加密货币监管框架 Побачивши цю новину, моя перша реакція була: це всього лише старий трюк, який працює вже більше півстоліття, лише в новій технічній обгортці.

Борг у 37 трильйонів доларів — по суті, не нова проблема. З моменту, коли Ніксон у 1971 році розірвав зв’язок долара з золотом, США вже володіють мистецтвом знецінення боргу через емісію грошей. Так було після Другої світової війни, так було у 70-х з гіперінфляцією, так і після фінансової кризи 2008 року, і під час пандемії — ще більше. Кожного разу США вирішують свою боргову кризу за одним і тим самим сценарієм — не справжнім погашенням боргу, а шляхом додавання нової грошової маси, що позбавляє купівельної спроможності борг у неявний спосіб.

Але цього разу є відмінність: стабільні монети дають цій системі глобальний канал розповсюдження. Коли USDT, USDC поширені по всьому світу і є у кожного на телефоні, знецінення боргу США перестає бути лише їхньою внутрішньою проблемою — воно стає неявним податком, який спільно платять глобальні користувачі. Важливо, що ці стабільні монети здаються позбавленими політичного забарвлення, їх випускають приватні компанії, і технічно вони виглядають нейтрально. Але по суті, вони вбудовують контроль над цифровою валютою центрального банку, не несучи при цьому того чутливого ярлика.

Я постійно думаю: чи справді США зроблять так? Мій висновок — ні, вони не підуть на відкриту і грубу пропозицію, як Майкл Сейлор, який радить продавати золото і повністю переходити на біткоїн. Це занадто очевидно. Більш ймовірний сценарій — більш прихований шлях: дозволити приватним компаніям масово накопичувати цифрові активи, а коли якась модель доведе свою ефективність і стане настільки важливою, що її не можна ігнорувати, уряд почне "поглинати" її через інвестиції або контроль. Це дозволить уникнути політичних ризиків і зберегти достатню "відмову" у разі необхідності.

Історія показує, що влада завжди використовує будь-які доступні їй інструменти. Зараз же очевидно, що інші країни вже готуються до захисту — саме тому центральні банки активно купують золото. Вони не довіряють обіцянкам, бо пам’ятають 1971 рік. У системі, побудованій на принципі "повірте нам", довіра сама по собі є найбільшою вразливістю.