Недавно помітив цікавий феномен: макросигнали літають скрізь, інфляція та геополітичні конфлікти змінюють один одного, традиційні фінансові ринки коливаються як гірки. Більшість людей в такі часи вибирають гнатися за трендами, але насправді мало хто справді звертає увагу на — чим більше ринок хаотичний, тим легше виявляються деякі серйозно недооцінені моделі дохідності.

Сьогодні хочу поговорити про те, чому я вважаю USD1 на цьому етапі як ігнорований «якір дохідності». Багато людей, чув про стейблкойни, думають про спреди кредитування, ніби немає нічого нового. Але це саме пастка поверхневого погляду. Справді цінна інформація насправді приховується в деталях механіки протоколу та організації екосистеми.

Просто переглярнувши дані в мережі, можна побачити: вартість капіталу в DeFi років не збігається з реальним світом. Особливо в періоди, коли настрої ринку розходяться, ставки кредитування в мережі можуть перестрибнути прямо через хвилю спекулятивного попиту, але деякі добре розроблені протоколи можуть через механіку міцно закріпити вартість позик на низькому рівні — це ж не різниця у ціні, яка створює арбітражні можливості?

ListaDAO — це саме такий приклад. Через комбіновану модель рідинності ставок та чеканення стейблкойну вона встановила набір природного буфера: навіть якщо ринок потрапляє у гарячу конкуренцію позик, протокол все ще може надати вартість позик набагато нижче за ринковий середній показник (наразі тримається близько 1%). Це не те, що накопичено субсидіями, це визначено самою механікою.

Кажучи іншими словами, ви отримуєте не просто дешевий капітал, а саме здатність до фінансування, яка залишається стабільною серед коливань. Коли ринок через раптову інформацію потрапляє у внутрішню конкуренцію позик, ви все ще можете впорядковано розміщувати за вартістю 1%. Це справжня перевага.