Як зміни політики Банку Японії можуть спричинити наступний крах криптовалют

Трейдери Bitcoin зазвичай тримають очі прикуто до оголошень Федеральної резервної системи. Однак Банк Японії (BoJ) заслуговує на рівну увагу при прогнозуванні рухів ринку. Причина проста: монетарна політика Японії контролює один із найбільших світових пулів глобальної ліквідності, і коли ця ліквідність звужується, Bitcoin рідко уникає наслідків.

Японська стратегія carry trade: тихе джерело енергії для Bitcoin

Протягом останніх трьох десятиліть Японія підтримувала надзвичайно низьке відсоткове середовище — близько нуля або навіть у негативній зоні. Це робило позики йени надзвичайно дешевими порівняно з більшістю інших валют.

Інституційні гравці використовували це. Хедж-фонди, великі банки, управляючі активами та пропрієтарні торгові відділи систематично позичали йену через японські банківські канали та ринки FX swap. Потім вони конвертували ці позичені йени у долари або євро, вкладаючи капітал у більш прибуткові активи. Це коливалося від акцій і корпоративних облігацій до цінних паперів ринків, що розвиваються, і все частіше — цифрових активів, таких як Bitcoin.

Bitcoin процвітав за цих умов. Оскільки це актив, що торгується цілодобово і має значну цінову волатильність, він став улюбленим інструментом для трейдерів з кредитним плечем, що виражають ставлення до ризику. Поєднання дешевих позик і високої волатильності зробило його ідеальним інструментом для carry trade, що шукає високі доходи.

Чому невеликі підвищення ставок мають великий вплив

З першого погляду, очікувані дії BoJ здаються незначними. Ринки наразі закладають приблизно 25 базисних пунктів, що потенційно підвищить політичну ставку Японії до 0.75% — все ще суттєво нижче за США та Європу.

Однак масштаб цього руху не відображає справжню історію. Важливо саме структурне зміщення, яке воно означає. Японія десятиліттями була прив’язаною до ставок близьких до нуля. Навіть підвищення на четверть пункту сигналізує про фундаментальну переоцінку умов фінансування на глобальних ринках.

Ще важливіше — воно змінює очікування. Якщо учасники ринку почнуть закладати в ціни багатоступінчасте посилення, трейдери не чекатимуть пасивно, поки події розгорнуться. Замість цього вони активно зменшують ризикові позиції в anticipation. Це передбачуване переорієнтування — ще до будь-якого реального краху — може спричинити продажі активів ризику по всьому світу.

Bitcoin реагує особливо швидко, оскільки він торгується цілодобово без географічних або часових обмежень. На відміну від акцій або облігацій, які зупиняються під час торгових сесій, Bitcoin поглинає шоки у реальному часі.

Ланцюг ліквідацій: як макроекономічні події спричиняють крахи криптовалют

Механізми, що з’єднують політику BoJ із крахами Bitcoin, включають більше ніж простий тиск продажу. Реальна небезпека полягає у структурах кредитного плеча, закладених у криптовалютних ринках.

Коли BoJ сигналізує про посилення, йена зазвичай укріплюється, а глобальні доходності облігацій зростають. Це двовекторний тиск, що стискає ризикові активи одночасно. Ціна Bitcoin падає через критичні технічні рівні підтримки — і саме тут починається каскадний ефект.

Ринки криптовалют сильно залежать від безстрокових ф’ючерсних контрактів і маржинальної торгівлі. З падінням Bitcoin довгі позиції з кредитним плечем наближаються до рівнів ліквідації. Автоматизовані системи запускають примусовий продаж, конвертуючи заставу для покриття збитків. Це примусове ліквідування ще більше знижує ціну Bitcoin, що викликає додаткові ліквідації серед інших трейдерів із високим кредитним плечем.

Результат — самопідсилююча низхідна спіраль. Що почалося як зміна монетарної політики, через механізми фінансового кредитного плеча перетворюється на криптозахід.

Основні метрики, за якими трейдери стежать перед оголошеннями BoJ

Учасники ринку спостерігають за конкретними індикаторами, що сигналізують про зростання ризику від BoJ:

Коливання валюти: зміцнення йени зазвичай свідчить про розгортання carry trade — червоний прапорець для криптоекосистеми

Зміни доходностей облігацій: зростання доходностей ускладнює фінансові умови, зменшуючи апетит до волатильних активів

On-Chain Метрики: зниження ставок фінансування або зменшення відкритого інтересу у безстрокових ф’ючерсах свідчить про те, що трейдери з кредитним плечем вже зменшують позиції

Технічні рівні: прорив рівнів підтримки Bitcoin має значення, оскільки може прискорити каскад ліквідацій

Настрій керівництва: рішення BoJ у поєднанні з м’якою риторикою може заспокоїти ринки, тоді як hawkish-сигнали продовжують тиск на продажі

Чому це важливо для вашого портфеля

Роль Банку Японії у глобальних криптовалютних ринках часто залишається непоміченою для роздрібних трейдерів. Однак розуміння цього зв’язку є ключовим для управління ризиками.

Японія фактично контролює величезний потік дешевої глобальної ліквідності. Коли цей потік починає звужуватися — навіть трохи — перші, хто платять ціну, це Bitcoin і ширша криптоекосистема. Поєднання монетарного звуження, ліквідацій через кредитне плече і цілодобової торгівлі створює умови для швидких і серйозних просідань.

Моніторинг комунікацій BoJ і спостереження за вказівками, описаними вище, може надати важливі ранні попередження перед наступним значним криптозахідом.