Американська цифрова валюта: розуміння CBDC та їх глобальних наслідків

Що таке CBDC? Визначення та Контекст

CBDC (Цифрові Валюти Центральних Банків), або державні цифрові валюти, являють собою важливу еволюцію сучасної фінансової системи. Але що саме таке CBDC? Це цифрова версія національної валюти, яка випускається та контролюється безпосередньо центральним банком країни — у випадку США, Федеральною резервною системою для цифрового долара.

На відміну від децентралізованих криптовалют, таких як Bitcoin та Ethereum, що таке CBDC у своїй суті? Це централізований фінансовий інструмент, принципово відмінний від роботи публічного блокчейну. У той час як Bitcoin базується на розподіленому консенсусі та прозорості реєстру, CBDC керуватиметься центральним органом, що гарантує повний контроль держави над грошовою масою.

Інтерес до цієї концепції зріс наприкінці 2010-х років, особливо після появи національних цифрових валют у інших регіонах світу. Китай із своїм цифровим юанем та Європейський Союз із дослідженнями щодо цифрового євро змусили США прискорити роздуми щодо можливої цифровізації долара.

Поточний стан: Де ми у 2025 році?

На сьогодні, попри роки обговорень та пілотних проектів, цифровий долар офіційно не запущений. Проект Digital Dollar Program дійсно проводив випробування з 2021 по 2023 роки, але конкретна реалізація залишається на паузі.

Політична ситуація стала яснішою у січні 2025 року, коли президент Дональд Трамп підписав федеральний указ, що прямо забороняє урядовим агентствам розробляти або просувати CBDC. Цю позицію підтримав Джером Пауелл, голова Федеральної резервної системи, який заявив, що доки він обійматиме цю посаду, жодних конкретних робіт над цією технологією не буде.

Перешкоди залишаються значними:

• Політичний опір: значна частина Конгресу та адміністрації виступає проти створення урядової цифрової валюти
• Технологічні бар’єри: побудова інфраструктури для обробки транзакцій 330 мільйонів громадян — це колосальне виклик
• Соціальні питання: близько 45 мільйонів американців не мають доступу до смартфона, що створює проблеми фінансової інклюзії

Економічний вплив та наслідки для фінансової системи

Якщо цифровий долар з’явиться, його вплив на світову економіку буде глибоким. США залишаються домінуючою резервною валютою, що використовується у понад 60% міжнародних транзакцій.

Цифрова валюта може посилити цю домінанту, спрощуючи міжнародні платежі та зменшуючи залежність від традиційних банківських посередників. Однак вона несе й значні системні ризики. Економісти попереджають про потенційну “утечку банків”: якщо громадяни зможуть зберігати свої заощадження безпосередньо у цифрових гаманцях, керованих Фед, а не у комерційних банках, це може суттєво послабити традиційну банківську систему, зменшуючи обсяг депозитів, доступних для кредитування.

Ця динаміка також пояснює, чому американські банки масово проти цього проекту. Їхній політичний вплив у Конгресі сприяє збереженню статус-кво.

Міжнародний контекст: інші країни рухаються вперед

Поки США дискутують, інші країни не гають часу. Китай уже запустив свій цифровий юань у реальних транзакціях з 2021 року, використовуючи його у роздрібних платежах та B2B-переводах. У Багамах з 2020 року функціонує “Sand Dollar” — перша у світі CBDC, яка повністю працює.

Європейський центральний банк прискорює дослідження щодо цифрового євро, бачачи у цій ініціативі стратегічну відповідь на технологічну домінанту США. Ця світова гонка за CBDC створює непряму тиск на Вашингтон, хоча поточна адміністрація й опирається цьому.

Технічна архітектура: як працюватиме система?

Якщо реалізують, цифровий долар матиме радикально іншу архітектуру порівняно з децентралізованими криптовалютами. Ось ймовірні характеристики:

Централізована інфраструктура: на відміну від Bitcoin, що працює на блокчейні з розподіленими вузлами, цифровий долар використовуватиме централізовану платформу під контролем Федеральної резервної системи. Деякі експерти пропонують використання елементів (Distributed Ledger Technology) для покращення аудиту та прозорості, але без втрати централізованого контролю.

Цифрові гаманці: громадяни матимуть доступ до своїх коштів через захищені мобільні додатки або банківські інтерфейси. Мультифакторна автентифікація та цифрові підписи захищатимуть транзакції від шахрайства.

Незмінний запис: усі транзакції зберігатимуться на федеральній платформі, створюючи повну та відслідковувану історію кожної операції.

Фіксований обмінний курс: вартість залишатиметься прив’язаною 1:1 до фізичного долара, усуваючи характерну для криптовалют волатильність.

Основні відмінності від криптовалют

Цифровий долар і Bitcoin/Ethereum мають суттєві структурні відмінності:

Наслідки для стейблкоїнів

З’явлення урядового цифрового долара поставило б питання про існування стейблкоїнів, таких як USDT та USDC. Вони процвітали саме через відсутність офіційної та стабільної альтернативи. З появою справжнього цифрового долара, підтриманого Фед, навіщо використовувати децентралізованого посередника?

Проте стейблкоїни зберігали б свої переваги: швидкі транзакції, відсутність централізованого контролю та доступність без банківського рахунку. Тому ймовірно, що вони співіснуватимуть, а не повністю замінять один одного.

Питання конфіденційності та фінансової свободи

Опір США щодо цифрового долара значною мірою базується на побоюваннях щодо спостереження. Критики наголошують, що:

• CBDC надасть державі повний контроль над фінансовими потоками кожного громадянина
• уряд теоретично зможе блокувати рахунки або транзакції, що вважаються політично неприпустимими
• цивільні свободи можуть бути під загрозою через повну відслідковуваність

Ці побоювання пояснюють двопартійну підтримку нинішньої заборони. Навіть серед прогресивних і консервативних політиків недовіра до фінансового спостереження перетинає політичні розбіжності.

Світова перспектива та вплив на фінансові потоки

Відсутність американського цифрового долара може парадоксально послабити гегемонічну позицію США у довгостроковій перспективі. Поки європейський цифровий євро та цифровий юань розвиваються, деякі країни-емітенти можуть перейти на ці альтернативи, поступово фрагментуючи міжнародну фінансову систему, яка наразі зосереджена навколо долара.

Це може сприяти поширенню регіональних та децентралізованих цифрових валют, що суперечить початковим намірам влади.

Що для гравців ринку?

Для інвесторів і трейдерів поточний сценарій ясний: цифровий долар — не найближча загроза. Стейблкоїни ймовірно збережуть свою ключову роль у криптоекосистемі на середньострокову перспективу.

Однак важливо слідкувати за міжнародними розробками. Масове впровадження цифрового юаня у азійських країнах або прискорення запуску цифрового євро може спричинити ланцюгові реакції на ринках криптовалютних товарів.

Проекти токенів, пов’язані з інфраструктурою CBDC (консенсус, безпека, інтероперабельність), можуть стати перспективними інвестиціями у найближчі роки.

Висновок

Цифровий долар залишається ідеєю, що ще не реалізована, через політичні, соціальні та технологічні перешкоди. Хоча він є логічним розвитком монетарної системи у цифрову епоху, його впровадження залежить від кардинальних політичних змін, яких США поки що не готові прийняти.

Для екосистеми криптовалют і децентралізованих фінансових інструментів цей статус-кво фактично є перевагою: відсутність прямої урядової конкуренції зберігає простір для інновацій та зростання цифрових альтернатив. Ринок, ймовірно, продовжить розвиватися за своєю логікою, тоді як CBDC поступово впроваджуватимуться в інших регіонах світу.