#DeFi借贷市场 Побачивши, що Wintermute виступає проти пропозиції щодо контролю брендових активів Aave, у моїй голові спливли ключові моменти останніх десяти років ринку DeFi позик.

Пам’ятаєте бурю навколо управління Compound у 2020 році? Тоді всі раділи перспективам децентралізації, але дуже швидко всі зрозуміли, що коли інтереси власників токенів і основної команди не збігаються, управління перетворюється на невидиму війну. Теперішня ситуація з Aave по суті схожа на проблеми, з якими стикалися тоді Compound і MakerDAO — як знайти баланс між захистом прав ранніх розробників і задоволенням очікувань спільноти.

Gaevoy правильно зазначив, що ця пропозиція дійсно недостатньо деталізована. Але глибша проблема полягає в тому, що між Aave Labs і власниками токенів вже виник розкол у очікуваннях. Я помітив цей тренд ще під час медвежого ринку 2022 року — коли модель доходу DeFi-протоколів була нечіткою, токени легко перетворювалися на чистий інструмент управління, а не на справжній носій цінності. Порівняно з підходом Lido, хоча й із суперечками, у них хоча б логіка токеноміки більш цілісна.

Історія показує, що протоколи, які витримують випробування часом, зазвичай не найтехнологічніші, а ті, що мають найчіткішу прозорість управління і розподіл цінностей. Aave дійшов до цього стану, бо внутрішні питання щодо "скільки коштує токен" так і не були вирішені. Це не лише проблема Aave, а й усієї галузі DeFi позик, які мають серйозно ставитися до цього.