#DeFi借贷市场 最近 бачив кілька сигналів на ринку DeFi-кредитування, і це здається досить цікаво. Maple встановив новий рекорд із однією позикою на 5 мільярдів доларів, непогашені позики перевищили 15 мільярдів — ця крива зростання даних дійсно гарна — від майже нуля у червні до різкого підйому зараз, типовий ритм входу інституційних коштів. Але тут є практичне питання, яке потрібно врахувати при копіюванні: коли бізнес-дані кредитного протоколу досягають історичних максимумів, ціна токена навпаки ще дуже далека від ATH, і цей розрив часто натякає на те, що ринок має сумніви щодо довгострокової механіки захоплення цінності токена.

Моя логіка така — якщо слідкувати за трейдерами у секторі DeFi-кредитування, потрібно дивитись не лише на зростання бізнесу, а й на те, чи справді управління протоколом здатне перетворити цей ріст у цінність токена. Пропозиція знищення токенів Uniswap із переважною підтримкою 125:0.000006 ще раз підтверджує — і разом із запуском комісій протоколу — це чітка відповідь на питання "як зробити так, щоб власники токенів справді отримували вигоду". Виступ Wintermute з Aave був набагато прямолінійнішим — або токен справді захоплює цінність, або ні.

Якщо орієнтуватися на власний рівень ризику при копіюванні, агресивні інвестори можуть розглянути проекти з чіткою механікою повернення комісій і знищення токенів, оскільки це сильний сигнал управління; консервативні — спостерігати за тими, у кого бізнес-дані міцні, але ще очікують підтвердження захоплення цінності, і починати діяти лише після реального впровадження механізмів. На цьому етапі ключовим є, хто з управлінських структур перейде від "порожніх обіцянок" до "справжніх грошей".