Битва на енергетичних ринках між тиском надлишку пропозиції та геополітичною підтримкою

Ринки нафти і газу у п’ятницю зазнали зниження через зростаючий глобальний надлишок пропозиції. Контракт на нафту WTI на лютий знизився на -0.10 пунктів (-0.17%), тоді як бензин RBOB на лютий впав на -0.0168 (-0.08%), обидва досягли двотижневих мінімумів. Основним драйвером залишаються очікування рекордного видобутку сирої нафти, що перевищить глобальне споживання у 2026 році, що є значним зсувом у динаміці ринку.

Виклик надлишку набирає обертів

Як Міжнародне енергетичне агентство (IEA), так і урядові прогнози США вказують на те, що виробництво перевищить споживання. Очікуваний глобальний надлишок пропозиції вражає — IEA оцінює рекордний надлишок у 3.815 мільйонів барелів на добу (bpd) у 2026 році, що зростає з 4-річного максимуму понад 2.0 мільйони барелів у день, передбаченого на 2025 рік. Такий сценарій перенасичення ринку налякав інвесторів, а у п’ятницю посилення долара США додало додаткового тиску на енергетичні товари.

Дані щодо зберігання підкреслюють зростаючі побоювання щодо пропозиції. Vortexa повідомила, що сирої нафти, яка зберігається на стаціонарних танкерах (протягом щонайменше 7 днів), за тиждень до 26 грудня зросла на 15% і становила 129.33 мільйонів барелів. Такі накопичення зазвичай сигналізують про слабкий попит у порівнянні з пропозицією.

Фактори, що стримують ціну від краху

Незважаючи на головний надлишковий тиск, ціна на нафту знаходить підтримку з кількох фронтів. Очікується, що ОПЕК+ збережуть паузу щодо збільшення видобутку під час свого щомісячного відеоконференції у неділю. Ця дисципліна у виробництві свідчить про усвідомлення картелем динаміки ринку та його небажання заливати ринок додатковими барелями.

Геополітична напруга продовжує обмежувати ризики зниження. Кампанії українських дронів і ракет пошкодили щонайменше 28 російських нафтопереробних заводів за чотири місяці, зменшивши експортний потенціал Москви. Україна також активізувала атаки на російські танкери у Балтійському морі, з урахуванням щонайменше шести пошкоджених суден з кінця листопада. У поєднанні з новими санкціями США та ЄС щодо російської нафтової інфраструктури та суден ці порушення обмежують глобальні поставки.

Венесуела та Нігерія створюють додаткову складність. США підтримують блокаду, спрямовану проти санкціонованих венесуельських нафтових танкерів, включаючи перехоплення судна Bella 1 минулого тижня. США також завдали ударів по цілях ІДІЛ у Нігерії у співпраці з урядом Нігерії — цей крок підтримує ціну на нафту, оскільки Нігерія є членом ОПЕК.

Показники попиту з Китаю дають певне полегшення

Закупівлі сирої нафти у Китаї демонструють несподівану стійкість. За даними Kpler, імпорт сирої нафти з Китаю у грудні, ймовірно, зросте на 10% порівняно з попереднім місяцем і досягне рекордних 12.2 мільйонів барелів на добу, оскільки країна відновлює стратегічні запаси. Ця сила попиту створює противагу очікуваному глобальному надлишку пропозиції.

Показники виробництва у США та активність бурових установок

EIA переглянула свій прогноз виробництва сирої нафти у США на 2025 рік вгору до 13.59 мільйонів барелів на добу з 13.53 мільйонів. Виробництво у США за тиждень, що закінчився 26 грудня, залишалося стабільним на рівні 13.827 мільйонів барелів, що трохи менше рекордних 13.862 мільйонів у листопаді.

Активність бурових установок дала скромний позитивний сигнал. Baker Hughes повідомила, що кількість активних нафтових бурових у США зросла на 3 і становила 412 установок у тиждень, що закінчився 2 січня, відновившись після мінімуму за 4.25 роки у 406 установок, зафіксованого 19 грудня. Однак це значно нижче за п’ятирічний максимум у 627 установок, зафіксований у грудні 2022 року, що свідчить про обережну позицію галузі щодо розширення у умовах очікувань надлишку пропозиції.

Огляд запасів

Дані EIA від 26 грудня показали змішану картину запасів: запаси сирої нафти у США були на 3.0% нижчими за середньорічний сезонний рівень, запаси бензину — на 1.9% вище за середній, а запаси дистилятів — на 3.7% нижчими за середній. Така різниця свідчить про нерівномірний попит на різні види нафтопродуктів.

Висновок

Енергетичні ринки опиняються між двома потужними протилежними силами. Прогнози рекордного надлишку пропозиції та накопичення запасів тиснуть на ціну вниз, тоді як геополітична напруга, дисципліна у виробництві ОПЕК+ та зростаючий попит з Китаю тимчасово підтримують ринок. Глобальний надлишок пропозиції залишається домінуючою історією, але порушення у Росії та Венесуелі, у поєднанні з обережними рішеннями щодо виробництва від ОПЕК+, запобігають повному краху у вартості нафти.