Оцінка SAP може принести більш високі доходи, ніж Palantir, у 2026 році, стверджує Уолл-Стріт

Загадка оцінки двох провідних акцій штучного інтелекту

Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) захопила уяву інвесторів неймовірним імпульсом зростання. Генеральний директор Алекс Карп нещодавно охарактеризував траєкторію доходів компанії як «іншопланетну», і цифри підтверджують це — акції зросли на 135% минулого року. Однак, незважаючи на цей блискучий результат, Уолл-стріт зберігає обережну позицію щодо гіганта програмного забезпечення штучного інтелекту напередодні 2026 року.

Це протиріччя вражає. Ось що відбувається: аналітики, що висвітлюють Palantir, визнають вражаючі бізнес-фундаментали компанії. Оцінка Rule of 40 компанії становить 114% і майже єдина у своїй якості. Нові клієнти продовжують швидко залучатися як у державному, так і в комерційному секторах.

Однак ця історія зростання має значну ціну.

Чому занепокоєння щодо оцінки домінує у розмові про Palantir

Мультиплікатор ціни до прибутку на майбутнє (P/E) Palantir становить приблизно 182 — майже неперевершений за масштабом. Лише Tesla (NASDAQ: TSLA) у складі S&P 500 має вищий мультиплікатор прибутку. Це означає, що інвестори платять надзвичайну премію відносно очікуваних короткострокових прибутків.

Розглянемо, що показують недавні опитування Уолл-стріт: з 25 аналітиків, яких відслідковує S&P Global і які висвітлюють Palantir у січні, лише четверо рекомендували купувати акції. Консенсусна цільова ціна на 12 місяців вказує на мінімальний потенціал зростання — низький однозначний відсотковий приріст від поточних рівнів.

Це не критика операцій або інноваційної здатності Palantir. Звіти аналітиків послідовно підтверджують конкурентоспроможність компанії та її ринкову можливість. Скоріше, сумніви зосереджені виключно на тому, скільки платять інвестори за доступ до цієї історії зростання.

Щоб ілюструвати цю напругу, розглянемо коефіцієнт ціна-прибуток-до-зростання (PEG): 2.9. Для акцій з ростом, PEG близько 1.0 зазвичай сигналізує про розумну цінність. Palantir торгується майже у три рази вище цього порогу.

SAP пропонує іншу інвестиційну рівняння

На відміну від цього, сектор управління ресурсами підприємств виглядає інакше з точки зору Уолл-стріт. SAP (NYSE: SAP), німецький конгломерат програмного забезпечення, отримав явно бичачий настрій від інституційних аналітиків.

Консенсусний прогноз передбачає приблизно 40% потенціалу зростання за наступні 12 місяців. Серед 15 аналітиків, яких відслідковує S&P Global і які висвітлюють SAP, 12 поставили рейтинги «купити» або «сильне купити». Це 80% бичачий консенсус — значно вище за охоплення Palantir.

Що пояснює цей ентузіазм? Знову ж, оцінка дає основну відповідь.

Мультиплікатор майбутніх прибутків SAP 28.5 здається розумним лише у контексті. Коли аналітики враховують очікуване зростання у своїх розрахунках, PEG SAP становить точно 1.0 — математична «золота середина» для оцінки акцій з ростом.

Крім того, зусилля SAP щодо інтеграції штучного інтелекту є суттєвими, хоча й менш публічною, ніж у конкурентів. Компанія вбудувала можливості агентного ШІ у свою основну платформу та керує суверенною хмарною інфраструктурою для клієнтів Європейського Союзу. Це дозволяє SAP захопити хвилю корпоративних витрат на ШІ без оцінкової премії, яку має Palantir.

Оцінка двох підходів Уолл-стріт

Генеральний директор Palantir відреагував на скептиків у листі акціонерам у листопаді 2025 року, припускаючи, що сторонні важко зрозуміти стратегічне значення та фінансову цінність компанії. Хоча ця аргументація має сенс — компанії з ростом важко справедливо оцінити, — математика вказує на необхідність обережності.

Коли акція вимагає ідеального виконання та прискорення темпів зростання лише для виправдання поточної ціни, ризик зниження значно зростає. Momentum Palantir є справжнім, але лише імпульс не гарантує повернення, що компенсує мультиплікатор 182x.

SAP пропонує більш збалансований профіль ризику та нагороди. Компанія працює з якісним інфраструктурним програмним забезпеченням із доведеним генеруванням доходу, справжньою інтеграцією ШІ та оцінковими показниками, що не вимагають досконалості.

Висновок на 2026 рік

Розбіжності у поглядах Уолл-стріт на ці дві акції, орієнтовані на ШІ, відображають фундаментальну істину про ринки капіталу: ціна важлива так само, як і якість. Palantir має переваги у зростанні та позиціонуванні на ринку. Однак SAP пропонує більш привабливу точку входу для інвесторів, що прагнуть експозиції до трансформації корпоративного ШІ без сплати екстремальної оцінкової премії.

Питання для вашого портфеля полягає не в тому, чи ці компанії досягнуть успіху — а в тому, чи вже їхні поточні ціни відображають цей успіх.