Ралі Coherent на 112% розкриває приховані компроміси у бумі апаратного забезпечення штучного інтелекту

Coherent Corp. (COHR) продемонструвала приголомшливий дохід у 111.7% за шість місяців, переконливо перевищивши зростання більш широкої галузі на 13.8% та показник S&P 500 на 13.6%. Але за цим вражаючим стрибком стоїть складна історія бурхливого попиту на штучний інтелект, що стикається з високими оцінками та посиленням конкуренції.

Даніцентри AI, що забезпечують зростання Coherent

Ринок напівпровідників швидко трансформується навколо інфраструктури штучного інтелекту. Під час презентації фінансових результатів за 2026 фінансовий рік керівництво Coherent підкреслило безпрецедентне впровадження трансиверів 800G та 1.6T, що сигналізує про вибуховий потенціал зростання на наступний рік. Оптичні комутаторні схеми компанії — критично важливі компоненти в данихцентрах AI — представляють додатковий $2 мільярд можливого ринку.

У виробничому напрямку Coherent нарощує виробництво технології InP (Indium Phosphide) з покращенням виходів на платформі 6-дюймів, тепер виробляючи 2 мільярди VSCEL-устройств щороку на своїй технології арсениду 6-дюймів. Ця операційна динаміка спонукала компанію запустити виробництво InP 6-дюймів на своєму підприємстві в Jarfalla, Швеція, роблячи ставку на зростаючий попит у данихцентрах.

Більш широкий ринок AI малює переконливу картину. За даними Grand View Research, глобальний сектор AI оцінюється у $390.9 мільярдів і прогнозується зростання з середньорічним темпом 30.6% до 2033 року. Для Coherent ця розширювана екосистема створює значний потенціал для її портфоліо оптичних та напівпровідникових технологій.

Фінансова база виглядає міцною

Станом на вересень 2025 року, у Coherent було $875 мільйонів у готівці проти всього $48 мільйонів боргу — фортеця балансового звіту за будь-якими мірками. Ліквідність компанії додатково зміцнилася, з поточним коефіцієнтом 2.33 у Q1 2026 фінансового року (зростанням на 6.4% порівняно попереднім кварталом), що комфортно перевищує середньогалузевий показник 1.58.

Прогнози зростання спрямовані вгору, але за ціну

Аналитики очікують, що Coherent у 2026 фінансовому році заробить $6.7 мільярдів доходу, що становить 15.1% зростання в порівнянні з попереднім роком, а у 2027 році — 14.5% розширення. Що стосується прибутковості, очікування ще оптимістичніші: прогнозований EPS за 2026 рік становить $5.1 (зростання на 44.5% YoY), а у 2027 році EPS, ймовірно, зросте на 24.6%.

За останні два місяці аналітики переглянули оцінки EPS за 2026 і 2027 роки вгору відповідно вісім і шість разів, без жодних зниженняв. Оцінки доходів і прибутковості також були підвищені на 11.1% і 4.8% відповідно за той самий період — явний знак зростаючої впевненості.

Але оцінка акцій розповідає іншу історію. Торгуючи за 32.42 рази прогнозного прибутку проти галузевого середнього 25.32 рази, Coherent має значну премію. Його показник EV-to-EBITDA за останні 12 місяців становить 24.07 рази проти середнього сектору 17.81 рази, що свідчить про те, що ринок вже заклав у ціну багато хороших новин.

Конкуренція на ринку карбіду кремнію посилюється

Coherent працює на переповненому ринку SiC. Wolfspeed має 12% частки ринку в Silicon Carbide, тоді як ON Semiconductor домінує у сегменті MOSFET з 32.5% часткою, використовуючи сильні сторони у високопродуктивних силових пристроях для електромобілів.

Значно, сегмент матеріалів Coherent зазнав зниження доходів на 6% у порівнянні з попереднім роком у 2025 фінансовому році, що відображає м’якший попит на кінцевих ринках. Щоб зберегти конкурентну позицію проти цих закріплених конкурентів, компанія потребуватиме значних реінвестицій — динаміки, яка може тиснути на маржу перед тим, як сприяти майбутній прибутковості.

Випадок для обережності

Coherent демонструє парадокс: компанія, що рухається потужною структурною хвилею попиту на інфраструктуру AI, одночасно стикається з викликами оцінки та конкуренції. Ралі на 112% суттєво звузило запас безпеки. Навіть за сильного зростання доходів і прибутковості попереду, преміальна оцінка залишає мало простору для помилок у реалізації або розчарувань ринку.

Поточна позиція вказує на доцільність утримання — ні на вигідну покупку за поточними цінами, ні на підстави для виходу. Інвесторам слід стежити за квартальними результатами на предмет ознак цінового тиску або втрати частки ринку і переоцінити точки входу, якщо оцінки стануть більш привабливими відносно перспектив зростання.

Coherent займає #3 (Hold) за шкалою Zacks, що відображає цей збалансований погляд на ризик і нагороду.