Чи варта ціна? Аналіз оцінки Credo після сильного шестимісячного ралі

З вражаючим зростанням на 54,5% за останні півроку, Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) значно випередила як своїх секторних колег, так і широку технологічну галузь. Це перевершення природно ставить перед потенційними інвесторами важливе питання: чи відображає поточна оцінка повний потенціал Credo, або залишається розумною з огляду на майбутні перспективи?

Оцінка під мікроскопом

Торгуючи за прогнозним співвідношенням ціна/продажі на 12 місяців вперед у розмірі 17,22, Credo має премію щодо середнього по сектору Електроніка-напівпровідники, яке становить 8,58. Щоб поставити це у перспективу, Broadcom торгується за 16,34x, тоді як Astera Labs — за 25,96x, а Marvell — за 7,68x. Відповідні шестимісячні доходи цих конкурентів — 26,8% для Broadcom, 24,9% для Marvell і вражаючі 100,4% для Astera Labs — підкреслюють конкурентну напруженість у цій галузі.

Однак ця преміальна оцінка заслуговує на більш детальне вивчення. Траєкторія Credo свідчить, що цінник може бути виправданий значним потенціалом у майбутньому, особливо якщо керівництво збережеться у своїй послідовності.

Двигун, що рухає імпульс Credo

В основі зростання Credo лежить його підрозділ Active Electrical Cables (AECs). Оскільки AI-кластеризація розширюється до мільйонів GPU, традиційні оптичні інтерконекти виявляються недостатніми. AEC Credo забезпечують у 1000 разів більшу надійність при споживанні на 50% менше енергії, ніж оптичні альтернативи, закріплюючись як стандарт для міжстелажних з’єднань до 7 метрів.

Крива впровадження значно прискорилася. У найостаннішому кварталі чотири гіперскейлери кожен отримали понад 10% від загального доходу — свідчення широкого визнання ринку рішень Credo, орієнтованих на надійність. Ще важливіше, п’ятий гіперскейлер нещодавно почав масове виробництво, що ознаменовує переломний момент у розширенні клієнтської бази.

Крім AEC, портфель інтегральних схем Credo — що включає ретаймери та оптичні DSP — продовжує стабільно працювати. Програма PCIe ретаймерів залишається у графіку для отримання проектних перемог у 2026 фінансовому році, з очікуваним внеском у дохід пізніше.

Розширення можливостей ринку

Керівництво окреслило ще три додаткові стовпи продуктів, кожен з яких представляє можливості на мільярд доларів: оптика Zero-Flap, активні LED-кабелі та редуктори OmniConnect (Weaver). У поєднанні з існуючими рішеннями AEC та IC, вони разом охоплюють загальний адресний ринок, що перевищує $10 мільярд — більш ніж у три рази більше, ніж можливості, визначені всього 18 місяців тому.

Фінансова міцність і точка інфлекції прибутковості

Покращена економіка Credo привертає увагу інвесторів. Валові маржі за показником Non-GAAP зросли на 410 базисних пунктів до 67,7% у найостаннішому кварталі, перевищуючи прогнози. Операційний дохід за показником Non-GAAP зріс до 124,1 мільйона доларів із 8,3 мільйона доларів роком раніше — драматичний стрибок, що демонструє операційний важіль.

Балансовий звіт забезпечує значний потенціал для майбутніх зусиль з росту. Готівка та короткострокові інвестиції склали 813,6 мільйона доларів станом на 1 листопада 2025 року, порівняно з 479,6 мільйонами два місяці тому, що дає фінансову гнучкість для реалізації як органічних інновацій, так і стратегічних поглинань.

Керівництво підтверджує перспективи зростання: доходи за третій фінансовий квартал прогнозуються у межах 335-$345 мільйонів (27% послідовного зростання у середньому), а доходи за 2026 фінансовий рік очікується зростання більш ніж на 170% у порівнянні з попереднім роком, а чистий прибуток — більш ніж у чотири рази.

Фактори ризику, що заслуговують уваги

Бич-варіант не позбавлений ускладнень. Зростання операційних витрат, посилення конкуренції з боку таких гравців, як Broadcom і Marvell, поряд із новими викликами, а також макроекономічні коливання можуть ускладнити зростання. Циклічний характер витрат на AI-інфраструктуру додає ще один рівень невизначеності.

Висновок щодо інвестицій

Credo, здається, добре підготовлена до використання можливостей у сфері AI-інфраструктури, підтримувана прискореним впровадженням AEC, розширенням відносин з гіперскейлерами та широкою екосистемою продуктів. Зростання маржі, покращення прогнозів доходів і міцний баланс разом формують основу для зростаючої теорії.

Незважаючи на вражаючий ріст і преміальну оцінку, Credo заслуговує на увагу інвесторів, що шукають довгострокове експозицію до трендів інфраструктурного масштабу AI, за умови терпимості до короткострокової волатильності. Компанія наразі має рейтинг Zacks Rank #1 (Strong Buy).