AI Tailwind компанії Credo Technology: Каталізатор зростання переважає над питаннями оцінки для відданих інвесторів

Індустрія напівпровідників зазнала значного імпульсу від компаній, розташованих на перетині інфраструктури штучного інтелекту та підключення дата-центрів. Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) є яскравим прикладом цієї тенденції, продемонструвавши приблизно 54,5% приросту за останні шість місяців — значно випереджаючи зростання сектору електронних напівпровідників на 26,3% та ширший індекс комп’ютерних і технологічних компаній на 19,1%.

Основний драйвер: технологія Credo AEC у дата-центрах штучного інтелекту

На основі розширення Credo лежить її бізнес активних електричних кабелів (AECs), який став незамінним компонентом у розгортанні інфраструктури штучного інтелекту. На відміну від традиційних оптичних рішень, кабелі з нульовим флапом забезпечують у 1000 разів більшу надійність при споживанні на 50% менше енергії — це вагома перевага, оскільки кластери штучного інтелекту розширюються до мільйонів GPU, де критичними стають вимоги до цілісності сигналу, затримки та загальної вартості володіння.

Архітектурний підхід, який розробила Credo — поєднання спеціально створеної технології SerDes з надійним дизайном інтегральних схем та системним інженерингом — точно відповідає цим високим вимогам. Технологія AEC еволюціонувала до підтримки швидкості 100 гіга на смугу та переходить до архітектур 200 гіга на смугу, закріплюючи себе як стандарт для міжстелажного підключення. Це суттєво витісняє оптичні з’єднання між стелажами довжиною до 7 метрів.

Впровадження гіперскейлерами прискорюється на критичній точці перелому

Останні квартальні результати демонструють важливий рубіж: чотири гіперскейлери кожен принесли понад 10% від загального доходу, що свідчить про активне впровадження високонадійних рішень Credo AEC. Ще важливіше, що п’ятий гіперскейлер почав приносити початкові доходи, а керівництво повідомляє, що цей клієнт вже виходить на повномасштабне виробництво. Прогнози клієнтів значно зміцнилися по всьому портфелю, що сигналізує про важливий перелом у ринковому прийнятті.

Крім імпульсу AEC, портфель інтегральних схем Credo — включаючи ретаймери та оптичні DSP — продовжує демонструвати стабільну продуктивність. Програма PCIe ретаймерів залишається у графіку для отримання проектних перемог у 2026 фінансовому році, а очікувані доходи з’являться у наступному фінансовому періоді.

Розширення ринкових можливостей поза AEC

Керівництво окреслило ще три продуктові стовпи, кожен з яких представляє можливості на кілька мільярдів доларів: оптика Zero-Flap, активні LED кабелі та OmniConnect редуктори (Weaver). У поєднанні з існуючими рішеннями AEC та IC ці п’ять бізнес-напрямків разом охоплюють загальний адресний ринок понад $10 billion — більш ніж у три рази більший, ніж можливості компанії 18 місяців тому.

Показники прибутковості зміцнюють фундаментальні показники

Покращення одиничної економіки Credo заслуговує особливої уваги. Валова маржа за показниками Non-GAAP зросла на 410 базисних пунктів до 67,7% у останньому звітному кварталі, перевищивши верхню межу керівництва. Операційний дохід за показниками Non-GAAP склав 124,1 мільйона доларів, порівняно з 8,3 мільйонами у попередньому році — зростання на 1400% у порівнянні з минулим роком.

Баланс компанії забезпечує значну фінансову гнучкість. Станом на 1 листопада 2025 року Credo володіла 813,6 мільйонами доларів у готівці та короткострокових інвестиціях, що більше ніж 479,6 мільйона двома місяцями раніше. Ця ліквідність дозволяє прискорити інвестиції в R&D та потенційні придбання для зміцнення конкурентних позицій.

Керівництво прогнозує доходи за третій фінансовий квартал у межах $335 million і $345 million, що відповідає 27% послідовного зростання у середині. На 2026 фінансовий рік компанія очікує більш ніж 170% річного зростання доходів, а чистий прибуток має збільшитися більш ніж у чотири рази.

Конкурентний тиск і ризики

Жодна інвестиція не обходиться без викликів. Credo стикається з посиленням конкуренції з боку таких гравців, як Broadcom (AVGO) та Marvell Technology (MRVL), а також нових гравців, таких як Astera Labs (ALAB). Зростання операційних витрат, залежність від циклічності витрат на інфраструктуру штучного інтелекту та ширша макроекономічна невизначеність створюють реальні ризики, які можуть зменшити темпи зростання у короткостроковій перспективі.

Аналіз оцінки у контексті конкурентів

Зараз Credo торгується за мультиплікатором цінової вартості за 12 місяців вперед у 17,22, що суттєво перевищує сектор напівпровідників, який має мультиплікатор 8,58. Broadcom торгується за 16,34x продажів, тоді як Astera Labs і Marvell Technology — за 25,96x і 7,68x відповідно. За останні шість місяців Broadcom, Marvell і Astera Labs принесли доходи у 26,8%, 24,9% і 100,4% відповідно.

Преміальна оцінка Credo відображає довіру ринку до її довгострокового зростання та здатності до виконання. Хоча ціна акцій вже суттєво зросла, потенціал для зростання залишається високим — за умови збереження операційної досконалості, що виправдовує підвищений мультиплікатор.

Інвестиційна теза: довгострокові можливості попри короткострокову волатильність

Credo має переконливу позицію для використання потужного циклу розширення інфраструктури штучного інтелекту. Поєднання швидкого впровадження AEC, розширення відносин з гіперскейлерами та зростаючий портфель багатомільярдних продуктів створює привабливу довгострокову основу. Зміцнення показників прибутковості, покращення прогнозів доходів і міцний баланс — фундамент для сталого зростання.

Для інвесторів із відповідним рівнем ризику та часовим горизонтом Credo залишається привабливою інвестицією, незважаючи на значне зростання цін і високу оцінку порівняно з ширшим ринковим індексом. Поєднання довгострокових трендів, покращення операційної діяльності та зростання частки ринку в екосистемі інфраструктури штучного інтелекту підтримує подальше перевершення очікувань для довгострокових акціонерів, готових витримати короткострокову волатильність.