Поставки Tesla за четвертий квартал знижуються — але справжня історія прихована за межами заголовків

Числа за зниженням

Доставки автомобілів Tesla за четвертий квартал 2025 року стикнулися з труднощами: виробник електромобілів повідомив про 418 227 одиниць — зниження на 15,6% у порівнянні з 495 570 автомобілями, доставленими в Q4 2024. Послідовне падіння було не менш тривожним: воно знизилося з 459 445 вироблених одиниць у Q3 до 434 358 у фінальному кварталі.

Розглядаючи показники за весь рік, Tesla завершила 2025 рік приблизно з 1,64 мільйонами доставок, що на 8,6% менше за 1,79 мільйона автомобілів у 2024 році. Для інвесторів, звиклих до зростаючої історії Tesla, ці цифри відхиляються від очікувань — навіть якщо галузеві спостерігачі передбачали певну слабкість перед кварталом.

Розуміння динаміки попиту

Спад у доставках не був цілком несподіваним. Траєкторія продажів Tesla протягом 2025 року слідувала нерівномірному патерну: у Q2 спостерігалося зниження на 13,5% у порівнянні з попереднім роком, у Q3 відбувся відскок із зростанням на 7,4%, а у Q4 ситуація знову змінилася. Причина? Поєднання загальної слабкості автомобільного ринку та закінчення федерального податкового кредиту на чисті транспортні засоби 30 вересня 2025 року.

Таймінг цього податкового кредиту створив штучний ефект прискорення у Q3, коли покупці поспішали скористатися стимулюваннями до дедлайну. З цим каталізатором усунутим, у Q4 виникли труднощі, що виходили за межі контролю Tesla.

Одна яскрава точка: динаміка енергетичних зберігань

Хоча доставлення автомобілів розчарували, сегмент енергетичних зберігань Tesla продовжував зростати. Компанія встановила 14,2 гігават-годин (GWh) батарейних сховищ у Q4, перевищивши рекорд попереднього кварталу у 12,5 GWh. Річне розгортання зберігань досягло 46,7 GWh, значно більше ніж 31,4 GWh у 2024 році.

Хоча енергетичне зберігання залишається меншим джерелом доходу порівняно з продажами автомобілів, його швидке зростання свідчить про успішну диверсифікацію Tesla у суміжних ринках. Зростання цього сегмента може стати дедалі важливішим для інвесторів, які шукають додаткові джерела доходу, окрім автомобілів.

Каталізатор, яким справді цікавляться інвестори

Що вражає, так це те, що акції Tesla залишаються оцінені на основі надзвичайно амбіційних припущень. З ринковою капіталізацією близько $1,5 трлн і коефіцієнтом ціни до прибутку понад 300, поточна оцінка цілком залежить від реалізації трансформативних каталізаторів.

Два головні ставки: технологія самоврядності та комерціалізація Robotaxi. На відміну від традиційних платформ спільного використання автомобілів, сервіс Tesla Robotaxi працюватиме на власному парку автономних транспортних засобів. Керівництво вважає, що майбутні оновлення програмного забезпечення відкриють повноцінні можливості самоврядності для існуючих автомобілів, які потім можна буде монетизувати через мережу Robotaxi.

Генеральний директор Ілон Маск заявив про амбітні плани розширення, зазначаючи, що Tesla має намір максимально швидко нарощувати виробництво — сподіваючись, що автономні можливості відкриють значний новий попит. Логіка проста: якщо повна самоврядність і Robotaxi досягнуть масштабів у 2026 році, короткострокове зниження доставок стане незначним. Якщо ж вони не реалізуються, акції можуть зазнати тиску з боку інвесторів через розчарування у поточних показниках Tesla та розтягнуту оцінку.

Що далі для інвесторів

Повний звіт Tesla за четвертий квартал вийде 28 січня і розкриє дані про доходи, прибутковість і коментарі керівництва щодо майбутнього. Дані про доставку самі по собі дають неповну картину — але це найконкретніша інформація, яку акціонери отримали цього кварталу. На даний момент, планка явно змістилася з «чи зростуть доставлення?» на «чи окупляться мрії Tesla про автономію?».