Чому Oldfield Partners продовжує робити більші ставки на акції Lear попри їхній 34% приріст

Фонд David Oldfield нещодавно подвоїв свою позицію у Lear Corporation (NYSE:LEA), придбавши ще 33 313 акцій на суму приблизно 3,56 мільйона доларів у 4 кварталі. Що вражає у цій ситуації, так це час — акції Lear вже зросли на 34% за останні 12 місяців, випереджаючи індекс S&P 500 значною мірою. Проте Oldfield Partners не зменшили свої позиції; навпаки, вони збільшили свою впевненість у постачальнику автомобільної промисловості.

Позиція тепер є вагомим гравцем у портфелі

Після останньої покупки загальний пакет Oldfield у Lear склав 644 286 акцій, оцінюваних у 73,84 мільйона доларів станом на кінець кварталу. Ця одна позиція тепер становить 20,93% активів під управлінням фонду 13F, що робить її другим за величиною активом після NOV Inc. ($78,9 мільйонів, 22,4% активів під управлінням).

Загальна вартість позиції у Lear у фонді зросла на 12,37 мільйона доларів у 4 кварталі — у результаті нових покупок і сприятливого руху цін. Для порівняння, початкові інвестиції Давіда Олдфілда були зроблені у 1 кварталі 2025 року з покупкою 600 000 акцій, які згодом стали ключовою опорою портфеля.

Оцінка залишається переконливою

Незважаючи на значне зростання акцій, Lear торгується за мультиплікатором EV/EBITDA лише 5,6x — значно нижче за середньорічний показник за п’ять років у 7,3x. Показник ціна/продажі становить лише 0,29, порівняно з історичним середнім у 0,38. Ці метрики свідчать про те, що ринок ще не повністю врахував конкурентні переваги Lear і його зростальну траєкторію.

Як дизайнер і виробник систем сидінь для автомобілів та електричних розподільчих систем для глобальних OEM, Lear має диверсифіковану клієнтську базу, що охоплює Північну Америку, Європу, Азію та Південну Америку. Компанія генерує приблизно $23 мільярдів у зворотному доході та 535,3 мільйона доларів чистого прибутку, з дивідендною доходністю 2,48% і історією щорічного зростання дивідендів на 12% за останні п’ять років.

Бум електромобілів у Китаї може стати прихованим драйвером зростання

Що робить постійне накопичення Олдфілда особливо цікавим, так це розширення присутності Lear серед китайських виробників електромобілів. Традиційні постачальники автомобільної промисловості часто залишаються поза увагою у дискусіях про зростання, але рання позиція Lear у зв’язку з швидким розвитком китайських EV-виробників може відкрити значний потенціал для зростання. Хоча компанія зберігає основний бізнес, обслуговуючи відомих глобальних автовиробників, що виробляють легкові автомобілі та легкі вантажівки, цей новий сегмент клієнтів представляє довгострокову можливість.

Одночасно Lear оптимізувала свою капітальну структуру, зменшивши кількість акцій приблизно на 3% щороку за останні п’ять років — дружній до акціонерів підхід, що підвищує економіку на акцію поряд із органічним зростанням.

Що мають врахувати інвестори

Готовність Oldfield Partners додавати акції за вищими цінами — замість зменшення виграшної позиції — свідчить про впевненість керівництва у майбутніх перспективах компанії. Недавнє накопичення фонду у поєднанні з низькими мультиплікаторами оцінки свідчить, що навіть після сильного результату Lear у 2025 році, акції все ще можуть пропонувати цінність для терплячих інвесторів, орієнтованих на якісні промислові компанії з надійним грошовим потоком і експозицією до довгострокових автопромислових трендів. Циклічність галузі автозапчастин залишається фактором, але позиція Lear і стратегічне розміщення фонду свідчать про те, що це довгострокове та стабільне вкладення.