Бум оборони підштовхує акції Kratos до швидкого зростання: що стоїть за ралі?

Тиждень, що змінив усе

Kratos Defense & Security Solutions (NASDAQ: KTOS) зазнав вражаючого зростання цього тижня, з акціями, що піднялися на 45%, оскільки кілька каталізаторів зійшлися разом. Це зростання відображає зростаючий інтерес інвесторів до оборонних акцій на тлі геополітичної напруженості та значних бюджетних пропозицій.

Основним каталізатором стала нещодавно оголошена угода з ВМС США, за якою Kratos співпрацюватиме з Northrup Grumman над системами безпілотних літальних апаратів (UAS) нового покоління, розробленими для роботи поруч із пілотованими винищувачами, такими як F-35. Ця розробка підкреслює поворот військових у бік автономних платформ — ключової компетенції Kratos.

Чому оборонний сектор зараз такий гарячий

Поза конкретною перемогою Kratos, широка оборонна індустрія зазнала підйому після двох важливих подій: пропозиції уряду США щодо розширення оборонного бюджету на 2027 рік (ціллюючи $1.5 трлн, що зросло з $1 трлн у 2026), та посилення геополітичної активності.

Це суттєве збільшення бюджету відкриває двері для передових технологій, саме в яких спеціалізується Kratos. Компанія зосереджена на автономних дронах, що працюють поруч із тактичними літаками, а також розробляє інфраструктуру космічних/супутникових комунікацій — обидві сфери ймовірно отримають додаткове фінансування в рамках розширених оборонних асигувань.

Вражаюче зростання, але цифри говорять інше

Kratos не покладається лише на хайп. За останній квартал компанія зафіксувала зростання доходів на 26% у порівнянні з попереднім роком, а керівництво прогнозує зростання на 15%-20% у 2026 році та 18%-23% у 2027 році. З річним доходом у 1,3 мільярда доларів компанія демонструє стабільний операційний імпульс.

Однак недавнє зростання на 45% створило дисбаланс у оцінці. За поточною ринковою капіталізацією $19 мільярдів, Kratos торгується з коефіцієнтом ціна/прибуток понад 900 — астрономічний мультиплікатор за будь-якими стандартами. Хоча інвестори, орієнтовані на зростання, можуть стверджувати, що премія виправдана високою швидкістю зростання Kratos у порівнянні з конкурентами, державні підрядники працюють на тонких, регульованих маржах, що зазвичай обмежує довгострокове зростання.

Справжнє питання: чи це вже закладено у ціну?

Зробімо підрахунок: навіть при чудовому щорічному зростанні у 20% коефіцієнт P/E понад 900 виглядає надмірним. Акції оборонних компаній суттєво відрізняються від високотехнологічних компаній із високим зростанням — їхні маржі обмежені правилами державних закупівель, а конкуренція залишається жорсткою.

Поточна оцінка акцій свідчить, що інвестори закладають у ціну не лише контракт з ВМС, а й надзвичайний майбутній успіх. Будь-яка невдача у отриманні контрактів або у прогнозах зростання може швидко повернути ці здобутки цього тижня. Ринок безпілотних систем безперечно є прибутковим, але це не усуває ризиків, пов’язаних із переоцінкою.

Для інвесторів ключове питання — чи закладена у ціну реальна перспектива успіху Kratos у обороні — контракти свідчать, що так. Але чи відображає поточна ціна розумні очікування, чи надмірний оптимізм? Згідно з традиційними показниками оцінки, друге здається більш ймовірним після цього тижневого зростання.