Ветеран технологій Пітер Тіль робить сміливу зміну портфеля: відмовляється від Nvidia на користь Apple, що сигналізує про глибші ринкові занепокоєння

Неочікувана торгівля, яка привернула увагу всіх

Найбільш відомий інвестор Кремнієвої долини, Петер Тіль, зробив вражаючий хід у третьому кварталі, що викликало ажіотаж у інвестиційній спільноті. Через свій хедж-фонд Thiel Macro співзасновник PayPal і один із ранніх інвесторів Meta Platforms повністю вийшов із позиції в Nvidia — ліквідувавши 537 742 акції — і одночасно розпочав значущу інвестицію в Apple. Що робить цей хід особливо примітним, так це те, що Тіль пливе проти течії; Уоррен Баффет активно зменшував свої володіння в Apple у той час, коли Тіль нарощував позицію.

Ця різниця між двома гігантами-інвесторами ставить нагальне питання: чи бачить Тіль щось, що загальний ринок пропускає, чи просто переорієнтовується перед потенційною корекцією?

Моментум Nvidia, можливо, нарешті вичерпує свій запас енергії

Розглянемо приголомшливу динаміку оцінки Nvidia. Коли OpenAI випустила ChatGPT комерційно наприкінці листопада 2022 року, ринкова капіталізація Nvidia становила скромні $345 мільярдів. Перенесімося на початок січня 2026 року — і гігант GPU має ринкову оцінку у $4,6 трильйона — він претендує на трон найціннішої корпорації у світі.

Але під цими головними цифрами відбувається щось дивне. З моменту, коли компанія повідомила про фінансові результати за третій квартал 2025 року 19 листопада, акції Nvidia майже не рухалися — зросли всього на 1,7%. Для компанії, чиї доходи та прибутки продовжують руйнувати історичні рекорди, така помірна реакція може свідчити про зміну настроїв інвесторів.

Менеджери портфелів, орієнтовані на зростання, все більше враховують конкуренційні загрози. Advanced Micro Devices і розробники спеціалізованих чипів, такі як Broadcom, підкрадаються до Nvidia. Крім того, залишаються питання щодо термінів і масштабів можливостей отримання доходів від не-AI сегментів. Результат: інвестори, здається, переосмислюють, чи заслуговує Nvidia на свою поточну оцінку, особливо враховуючи її відому волатильність.

Чому Apple є контрінвестиційною можливістю

Зовні Apple здається черепахою у гонці за AI. Компанія не представила революційних інновацій у сфері штучного інтелекту, які б привертали увагу так само, як останні прориви Nvidia. Однак ця історія приховує важливу перевагу, яку більшість спостерігачів ігнорує.

Apple має встановлену базу понад 2 мільярди активних пристроїв у світі. Оскільки генеративний AI стає вбудованим у споживче обладнання і все більше сприяє доходам від сервісів App Store, Apple не потрібно винаходити наступний революційний продукт — їй просто потрібно інтегрувати існуючі можливості AI у свою екосистему. Поширення впровадження AI стає структурним драйвером для бізнес-моделі компанії.

Контраст із Nvidia вражає. Ціна акцій Nvidia коливається залежно від новин у сфері AI та квартальних сюрпризів щодо доходів, що створює репутацію високоризикової акції з високим бета-коефіцієнтом, незважаючи на стабільне перевищення очікувань. Apple, навпаки, демонструє повільне зростання протягом кількох років і має неоднозначний план розвитку AI. Але непоказний профіль Apple приховує її справжню силу: надзвичайно стабільний і передбачуваний грошовий потік у поєднанні з захисними характеристиками компанії з високою капіталізацією.

Інакше кажучи, Apple пропонує більш плавні, стабільні доходи — не таку дика волатильність, як у Nvidia.

Парадокс оцінки, що змінює інвестиційну логіку

За чисельними показниками Nvidia здається дешевшою. Вона торгується за прогнозним мультиплікатором P/E приблизно 24, тоді як Apple має преміум із прогнозним P/E 32. З урахуванням швидшого зростання доходів і виручки Nvidia базові моделі оцінки вказують на те, що Nvidia — більш розумна покупка.

Але тут стає зрозуміло, чому хід Тіля є освітлюючим: традиційні метрики оцінки передбачають стабільні бізнес-траєкторії та стабільні ринкові умови. У періоди, коли зростаючі акції зазнають тиску на переоцінку, інвестори не обов’язково повертаються до дешевших зростаючих активів — вони переорієнтовуються на якісні бізнеси з стійкими моделями, більш плавними грошовими потоками і меншою волатильністю.

Корекція портфеля Тіля натякає, що він очікує значущого сповільнення у технологічних акціях, орієнтованих на зростання. Коли продажі прискорюються у волатильних позиціях, капітал зазвичай реінвестується у більш стабільні можливості з доведеними моделями бізнесу.

Висновок: важливість ризик-скоригованих доходів понад абсолютну цінність

Apple може й не бути вигідною за поточною оцінкою. Однак для інвесторів із багаторічним горизонтом і перевагою більш передбачуваних результатів виробник iPhone є переконливою захисною альтернативою саме тому, що він забезпечує захист від тієї волатильності, яка визначає високорослі чипові акції. Рішення Тіля змінити експозицію з лідера AI-інфраструктури на стабільного гравця у споживчій технології — це не коментар щодо здатності Apple використовувати AI, а обдумана ставка на те, що ризик-скориговані доходи важливіші за гонитву за наступним сенсаційним трендом.