Чому Deckers Outdoor може перевершити Yeti у 2026 році

Аргументи проти імпульсу Yeti

Yeti Holdings вдалося отримати 18% доходу у 2025 році, ледве випереджаючи S&P 500, але постійні труднощі з доходами свідчать про те, що цей імпульс може не триматися. Недостатній приріст у зовнішньому обладнанні виробника розповідає застережливу історію — акції за п’ять років впали на 35%, що сигналізує про глибші структурні проблеми, ніж тимчасове слабке ринкове середовище. Хоча бренд зберігає лояльність у своїх основних сегментах, траєкторія зростання компанії позбавлена блиску, необхідного для перевищення результатів у 2026 році.

Відмінність у оцінці

Ось де стає цікаво: Deckers Outdoor має зовсім інший наратив. Після втрати майже половини своєї вартості у 2025 році після надмірно активного 2024, акції відірвалися від своїх фундаментальних показників.

Торгується з коефіцієнтом ціни до прибутку 15.4, Deckers здається недооціненою відносно свого профілю зростання. Як Hoka, так і Ugg показали двозначний приріст продажів у Q2 фіскального 2026 року, тоді як чистий дохід зріс на 11% порівняно з попереднім роком. За цей період компанія зберігала майже 20% чистих марж прибутку.

Порівняйте це з Nike, яка має коефіцієнт P/E 36, незважаючи на зниження доходів і зменшення зростання прибутків — чіткий знак, що ринок неправильно оцінив Deckers. Ще більш показово, що Yeti торгується з преміальним P/E, незважаючи на менш привабливі показники зростання і тонші маржі прибутку. Це створює переконливу асиметрію: інвестори платять більше за повільніше зростання Yeti, отримуючи менше прибутковості.

Міжнародне розширення як прихований двигун

Хоча внутрішні продажі знизилися на 1.7% у порівнянні з попереднім роком у Q2 FY26, Deckers компенсувала це вражаючим зростанням міжнародних доходів на 29.3%. Це не випадковість — міжнародні ринки стають все більш важливим драйвером доходів компанії, тепер вони становлять значну частку загальних продажів.

Ця географічна диверсифікація забезпечує суттєвий захист від ризиків у разі зниження внутрішнього попиту, а також пропонує значний потенціал зростання, якщо внутрішні умови стабілізуються. Тарифні тиски вплинули на споживчі витрати в США, але якщо напруженість у торгівлі зменшиться, Deckers має всі шанси прискорити внутрішнє зростання поряд із вже потужним глобальним розширенням.

На відміну від цього, міжнародні операції Yeti становлять менший відсоток від загальних доходів і принесли 14% зростання у порівнянні з попереднім роком — поважна цифра, але вона не має такої масштабності, як глобальне проникнення Deckers.

Історія повернення

Deckers Outdoor має усі складові для значного відновлення: недооцінені акції, двоканальне зростання (міжнародний імпульс + потенціал внутрішнього відновлення), сильніша прибутковість ніж у прямого конкурента, і доведена сила бренду з Hoka, що здобуває значну частку ринку. Історичний досвід також важливий — акції більш ніж подвоїлися за п’ять років, коли змінюється ринковий настрій.

Yeti може стабілізуватися у 2026 році, але Deckers Outdoor здається готовою до більш переконливого відновлення, оскільки ринок переоцінює свої оцінки.