За лаштунками нових максимумів S&P 500: очікування зниження ставок, корекція прибутків та дисбаланс на ринку криптовалют

標普500 упродовж торгів досяг історичного максимуму, останній ріст становить 0.2%. Це здається просто ще одним черговим новим максимумом, але внутрішня логіка його руху тихо змінюється. Від зміни політики ФРС, корекції корпоративних прибутків до відновлення настроїв роздрібних інвесторів, і до того, що Coinbase стала першою крипто-орієнтованою компанією, включеною до складу S&P 500 — все це переосмислює взаємовідносини між американським фондовим ринком і криптовалютами.

Три рушії нових максимумів S&P 500

Очікування зниження ставок ФРС стали ключовою підтримкою

Заява члена ради директорів ФРС Мілана прямо розбила ілюзії. Він чітко заявив, що цього року потрібно знизити ставки більш ніж на 100 базисних пунктів, оскільки високі ставки зараз тягнуть економіку вниз. Це твердження кардинально змінило ринкові очікування щодо 2026 року — від “інфляція — ворог” до “пора рятувати економіку”.

Основна інфляція вже близька до цільового рівня 2%, що дає ФРС більше політичних можливостей. Хоча стратеги американських банків кажуть, що перед вступом Пауелла на посаду наступника ставки, можливо, не знизять, ринок вже закладає в ціну кілька знижень ставок протягом року. Це очікування безпосередньо сприяло відскоку фондового ринку, оскільки зниження ставок зазвичай зменшує вартість залучення капіталу для компаній і підвищує оцінки активів.

Корекція корпоративних прибутків рідко стає позитивною

Особливо варто звернути увагу на дані щодо корекції EPS за 4 квартал. Зазвичай у сезон звітності аналітики поступово знижують прогнози прибутків, щоб компанії легко перевищили очікування — за останні 5 років середньорічне зниження в кварталі становило 1.6%. Але 4 квартал 2025 року порушив цю закономірність: прогноз EPS для S&P 500 знизу вгору з 7.1% до 8.3%, підвищившись на 0.5% порівняно з початком кварталу.

Це рідкісне позитивне коригування переважно з сектору інформаційних технологій, EPS зросло на 6.2% (на 17.9 мільярдів доларів). З 108 компаній, що дали прогнози на 4 квартал, 46% мають позитивний прогноз, що перевищує середнє за п’ять років — 42%. Це свідчить про сильне відновлення впевненості компаній у майбутніх прибутках.

Політика тарифів: зменшення невизначеності

Верховний суд США розглядає законність тарифної політики адміністрації Трампа. За аналізом Wells Fargo, якщо тарифи будуть визнані неконституційними і скасовані, прибутки до оподаткування компаній S&P 500 у 2026 році зростуть на 2.4% порівняно з 2025 роком. Найбільше виграють споживчі товари та промисловий сектор (зростання на 6.3% і 6.2% відповідно), оскільки ці галузі сильно залежать від імпорту і мають слабку здатність перекладати витрати.

Хоча суд ще не виніс рішення, ринок вже закладає ціну в ціну цю “відновлювальну” історію прибутків. Навіть за збереження тарифів, ФРС попереджає, що економіка може сповільнитися на 0.5-1.0%, що підсилює очікування швидшого зниження ставок.

Відновлення настроїв роздрібних інвесторів, але ще не перегрів

Опитування інвесторів AAII показує, що роздрібні інвестори значно покращили свої настрої після глибокої песимістичної хвилі у квітні-травні 2025 року: рівень оптимізму 42.5% (проти історичного середнього 37.5%), рівень песимізму 30.0% (проти середнього 31.0%), різниця між бичачими і ведмежими настроями +12.5%.

Але за цим стоїть важливий нюанс: ця різниця у 12.5% значно нижча за пікові значення початку 2021 року (+35% до +40%), а рівень оптимізму 42.5% — значно нижчий за понад 60% у 2021 році. Іншими словами, ринок перебуває у помірно оптимістичному стані, ще не досягши рівня екстремального ажіотажу. Це означає, що потенціал для зростання ще є, але й ризики не є надто високими.

Нерівність у криптовалютному ринку та уроки

Символічне значення входження Coinbase до S&P 500

Coinbase стала першою крипто-орієнтованою компанією, включеною до S&P 500, — це важливий крок до визнання галузі у традиційних фінансах. У 2025 році Coinbase показала яскраві результати: отримала ліцензію ЄС MiCA, забезпечила кредитування біткоїнів понад 1 мільярд доларів (зараз підтримує ETH), провела 10 поглинань для розширення продуктового портфеля.

Але це також відображає реальність: криптоактиви все більше інтегруються у традиційний фінансовий оцінювальний каркас. Коли Coinbase увійде до S&P 500, її результати почнуть більше залежати від макроекономічних очікувань, ніж від настроїв криптовалютного ринку.

Можливості для відскоку BTC через відставання

За даними Santiment, за 3 місяці після досягнення BTC історичного максимуму 126 000 доларів у жовтні 2025 року, золото виросло на 11%, S&P 500 — на 3%, а BTC — знизився на 26%. Це цікаве порівняння — традиційні активи-укриття і фондовий ринок відновлюються, а BTC падає.

Особиста думка: таке відставання може саме й свідчити про потенціал для відскоку BTC. Очікування зниження ставок сприяють усім ризиковим активам, але BTC, як найризиковіший з них, може мати більш різкий відскок при зміні настроїв. Звісно, все залежить від того, чи справді ФРС швидко знизить ставки, як очікує ринок.

Наступний тиждень — вирішальний

Дані щодо CPI, PPI, роздрібних продажів наступного тижня безпосередньо вплинуть на реальність очікувань зниження ставок. Якщо показники збережуть інфляційний тиск, ФРС можливо змушена буде уповільнити зниження ставок, що створить тиск на ринки. Навпаки, м’які дані підсилять очікування зниження ставок.

Підсумки

Новий максимум S&P 500 — це не лише технічний прорив, а й зміна макроекономічних очікувань. Від “боротьби з інфляцією” до “рятування економіки”, від корекції прогнозів прибутків до рідкісного позитивного перегляду, від песимізму до помірного оптимізму — усе це рухає фондовий ринок вгору.

Вхід Coinbase до S&P 500 — ознака того, що криптоактиви здобули визнання у традиційних фінансах, але й означає, що зв’язки між криптовалютами і макроекономікою стануть міцнішими. Відставання BTC може приховувати потенціал для відскоку, але лише за умови, що очікування зниження ставок справді здійсняться. Дані наступного тижня стануть ключем до перевірки всього цього.

Для інвесторів нинішня ситуація — і можливість, і ризик. Можливість — у підтримці очікувань зниження ставок і корекції прибутків, ризик — у тому, чи справді ці очікування збудуться. Жорсткий контроль позицій і уважність до даних наступного тижня — це, ймовірно, найрозумніше рішення.