Дебати на трильйон доларів: чому прогноз зростання Palantir на 140% супроводжується масивними історичними попередженнями

Історія оцінки, яку історія постійно повторює

Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) захопила уяву інвесторів, з оцінками, що свідчать про можливе подвоєння вартості компанії та досягнення $1 трильйона ринкової капіталізації протягом наступного року або двох — сценарій, який зробить її лише 11-ю компанією у США, що досягла такого статусу, приєднавшись до елітного клубу, до якого входять Nvidia та Tesla. Однак під цим оптимістичним наративом приховується тривожна закономірність: акції програмного забезпечення, що торгуються за екстремальними оцінками, історично зазнавали краху.

Цифри розповідають свою історію. Зараз Palantir торгується за 107-кратним співвідношенням ціна/продажі, що робить її найдорожчою акцією у S&P 500 із значним відривом. Щоб поставити це у перспективу, AppLovin, друга за дороговизною, торгується за всього 38-кратним співвідношенням ціна/продажі. Комплексний огляд понад 100 акцій програмного забезпечення виявляє жорстку реальність: лише сім інших компаній у цій галузі коли-небудь досягали співвідношення ціна/продажі понад 100, і кожна з них зазнала щонайменше 65% втрат від піку до дна. Середня втрата? 79%.

Чому Уолл-стріт залишається розділеною щодо майбутнього Palantir

Аналитик Wedbush Дан Айвс виступає головним оптимістом, прогнозуючи, що акції можуть вирости на 140%, щоб досягти статусу трильйонної компанії. Його теза базується на незаперечних сильних сторонах Palantir у сферах платформ штучного інтелекту для прийняття рішень. Компанія домінує у цій галузі з продуктами, такими як Gotham і Foundry, які використовують моделі машинного навчання для допомоги організаціям у обробці складних даних через системи прийняття рішень. Айвс зазначає, що Palantir бере участь у 70% — 80% випадків застосування корпоративного ШІ, називаючи її «золотим стандартом» у цій галузі.

Однак ширший консенсус на Уолл-стріт говорить інше. Медіанна цільова ціна серед аналітиків становить $200 за акцію, що означає лише 15% потенційного зростання від поточних рівнів — різкий розрив із баченням Айвса.

Розрив між потенціалом зростання та поточною ціною

Операційна діяльність Palantir дійсно вражає. Зростання доходів прискорювалося дев’ять кварталів поспіль, а дослідницькі компанії, такі як Forrester Research та International Data Corporation, визнають її лідером у сферах платформ штучного інтелекту та прийняття рішень. Загальний ринок платформ ШІ прогнозується зростати на 38% щороку до 2033 року, що свідчить про збереження сильних тенденцій.

Однак ця операційна досконалість не вирішує парадокс оцінки. Навіть за умов агресивного розширення, математика стає складною. Якщо доходи Palantir зростатимуть на 40% щороку протягом трьох років поспіль, а ціна акцій залишатиметься стабільною, акція все одно матиме співвідношення ціна/продажі 39x — що є надзвичайно високим за будь-якими історичними мірками.

Пік оцінок розповідає застережливу історію. 12 серпня, коли Palantir досягла найвищого PS-коефіцієнта 137 разів продажу за $187 за акцію, сцена була готова. Якщо акції слідуватимуть історичному шаблону семи інших компаній у галузі програмного забезпечення, що досягли подібних крайніх оцінок, 79% зниження знизить ціну акції до приблизно $39.

Інвестиційний калькулятор: можливість чи пастка?

Основне питання для інвесторів: чи є Palantir достатньо відмінною, щоб уникнути історичних закономірностей, або вона слідуватиме добре відомому шляху дорогих акцій програмного забезпечення? Можливості штучного інтелекту компанії свідчать про справжні конкурентні переваги. Здатність платформи інтегрувати великі мовні моделі у робочі процеси та автоматизувати бізнес-процеси за допомогою обробки природної мови є ознакою реальної технологічної майстерності.

Але відоме попередження Ворена Баффета залишається актуальним: «Занадто висока ціна покупки акцій чудової компанії може знівелювати ефекти десятиліття сприятливого розвитку бізнесу».

Palantir ідеально відповідає цьому профілю — чудова компанія за потенційно руйнівною ціною. Хоча Дан Айвс та інші оптимісти бачать золотий шлях до трильйонної оцінки, історія свідчить, що більшість інвесторів, які входять за поточними оцінками, стикаються з асиметричним ризиком зниження. Компанія повинна не просто добре виконувати, а виконувати настільки винятково, щоб порушити столітню закономірність у оцінках акцій програмного забезпечення.